Huatai Securities: За новим стандартом електросчетчиків у 2026 році галузь має сподіватися на одночасне зростання обсягів і цін

Звіт HuaTai Securities стверджує, що 6 лютого відбувся відкритий тендер на закупівлю спеціалізованого обладнання для маркетингового проекту державної мережі на 2026 рік (третя хвиля електросчётчиків 2025 року), з чітким обмеженням цін. Ціни порівняно з другою хвилею 2025 року загалом зросли більш ніж на 20%, що ознаменувало припинення падіння та початок відновлення. За новими стандартами для електросчётчиків у 2026 році очікується зростання обсягів і цін, що сприятиме відновленню прибутковості компаній. Провідні компанії з технічними перевагами мають шанс отримати більшу частку ринку на початкових етапах впровадження нових стандартів.

Повний текст нижче

HuaTai | Електроенергетика: Відновлення цін на додаткових закупівлях нових стандартів електросчётчиків

Ключові положення

6 лютого відбувся відкритий тендер на закупівлю спеціалізованого обладнання для маркетингового проекту державної мережі на 2026 рік (третя хвиля електросчётчиків 2025 року), з чітким обмеженням цін. Ціни порівняно з другою хвилею 2025 року загалом зросли більш ніж на 20%, що ознаменувало припинення падіння та початок відновлення. Ми позитивно оцінюємо перспективи галузі у 2026 році за новими стандартами, очікуючи зростання обсягів і цін, що сприятиме відновленню прибутковості. Провідні компанії з технічними перевагами мають шанс отримати більшу частку ринку на початкових етапах впровадження нових стандартів.

Ціни на нові стандартні електросчётчики після відновлення зросли, і очікується, що ціни у додаткових закупівлях можуть піднятися більш ніж на 20%

У 2025 році третя хвиля закупівлі електросчётчиків вперше повністю відповідала новим стандартам, але через високі ціни учасників торгів вони були скасовані. Початкові ціни на відкритих торгах для класів A/B/C/D та високотехнологічних моделей становили відповідно 213/505/428/611/3579 юанів, що на 55%/46%/37%/111%/53% більше за другу хвилю 2025 року. У рамках додаткових закупівель ціни для різних стандартів електросчётчиків були чітко обмежені: для класів A/B/C/D та високотехнологічних моделей — 170/435/380/570/3900 юанів. Ці обмеження призвели до зростання цін більш ніж на 20% порівняно з другою хвилею 2025 року, що ознаменувало відновлення цін.

Зміни у системі оцінки цін можуть сприяти продовженню цінової конкуренції

У рамках додаткових закупівель змінилися критерії оцінки цін, зокрема діапазон базової ціни для участі у торгах був змінений з [-10%, +5%] на [-15%, +5%], що збільшує вплив низьких цін на середню ціну. Також змінено діапазон коефіцієнта коливань C з -0.5%~0.5% на -1%~0.25%, що збільшує ймовірність отримання негативних значень. За ціною, що перевищує базову на 1%, зменшено штрафні бали з 1.5 до 1, а за ціну нижче на 1% — з 0.3 до 0.1. Це збільшує різницю у штрафних балах між високими та низькими цінами, що може посилити цінову конкуренцію серед виробників.

Вихід нових стандартів і додаткові закупівлі сприятимуть високому попиту у 2026 році

Аналізуючи закупівлі за період з 2025 року, у тому числі 6647 мільйонів штук електросчётчиків (включаючи класи A/B/C/D та високотехнологічні моделі), з них 1696 мільйонів були скасовані у третій хвилі. За підсумками року фактичний обсяг закупівель склав 4952 мільйони штук, що є низьким показником (з урахуванням циклу заміни електросчётчиків кожні 8-10 років, що відповідає високому попиту 2015 року). Вважаємо, що 1) оскільки електросчётчики є стандартизованим продуктом, у 2025 році їх закупівлі були невеликими, тому у 2026 році очікується значний попит на поповнення запасів; 2) історично після впровадження нових стандартів перша хвиля зазвичай проводиться малими партіями, але з часом попит зростає. Тому прогнозуємо, що у 2026 році загальний попит буде високим.

Перспективи галузі за новими стандартами: обсяги і ціни зростатимуть

Ми очікуємо, що ціни у додаткових закупівлях за новими стандартами у 2026 році зростуть більш ніж на 20% порівняно з другою хвилею 2025 року. Оскільки масштабні тендери вже почалися, загальний попит у 2026 році ймовірно залишатиметься високим. Провідні компанії з технічними перевагами мають шанс отримати більшу частку ринку на початкових етапах впровадження нових стандартів.

Ризики: недоотримання інвестицій у мережу, посилення конкуренції у галузі.

(Джерело: People’s Financial News)