Розбіжність у даних PCE зростає, оскільки сигнали інфляції в реальному часі в США прискорюють тиск на політику

Показники інфляції у реальному часі демонструють зовсім інше повідомлення, ніж офіційні дані уряду, що створює зростаючий тиск на Федеральний резерв для переоцінки своєї обережної політики. Розрив між альтернативними показниками PCE та традиційними мірами став настільки очевидним, що учасники ринку все більше сумніваються, чи реагують політики швидко enough на змінювану динаміку інфляції.

Реальні показники PCE від Truflation різко відрізняються від офіційних даних Федрезерву

Альтернативні агрегатори даних, такі як Truflation, малюють картину швидкого сповільнення інфляції по всій економіці США. Аналізуючи мільйони щоденних цінових точок у сферах житла, харчування, енергетики, страхування та послуг, Truflation пропонує реальне вікно у тенденції інфляції — оновлюючись набагато швидше, ніж традиційні щомісячні релізи Федерального резерву.

Різниця вражає. Останній показник індексу споживчих цін (CPI) США від Truflation показав річне зниження до 0,86%, знизившись з 1,24% всього за один день раніше. Ще важливіше для політики Федрезерву — його проксі для основного PCE — центральний індекс інфляції, — склав 1,38%, що комфортно нижче цілі Федрезерву в 2%. Це різко контрастує з офіційними даними уряду, які повідомляли про CPI США на рівні 2,7% за грудень і основний PCE — 2,8% у листопаді. Збільшення розриву між даними у реальному часі та запізнілими показниками інфляції свідчить про те, що традиційні дані вже можуть не відображати актуальну цінову динаміку з достатньою точністю.

Запізнення політики Федрезерву: чи зможуть політики реагувати на швидке покращення інфляційних умов у США?

Тимчасовий момент цього релізу ускладнює політичне завдання Федерального резерву. Після недавнього паузи у циклі зниження ставок і сигналів щодо невизначеності щодо короткострокового пом’якшення, центральний банк тепер стикається з зростаючою критикою з боку ринкових спостерігачів, які стверджують, що чиновники реагують занадто повільно на очевидне покращення інфляційних тенденцій. Деякі макроекономічні стратеги вже почали ставити питання, чи відображає обережний підхід Федрезерву справжню економічну обережність або ж це просто інституційна затримка.

Від цього залежить багато. Очікування щодо рівня ставок безпосередньо впливають на ліквідність у доларах США і глобальний ризиковий апетит. Історично зниження інфляції у поєднанні з зниженням ставок послаблює долар і підсилює активи, чутливі до ризику — динаміка, яка особливо актуальна для Bitcoin і ринків криптовалют. Якщо дані у реальному часі продовжать демонструвати тенденцію до дезінфляції, політичний і ринковий тиск на Федрезерв може посилитися, змушуючи політиків діяти швидше, ніж передбачає їхній поточний курс.

Ослаблення долара і наслідки для криптовалют: чому падіння PCE важливе для активів ризику

Технічні індикатори свідчать, що долар США вже може піддаватися цим інфляційним тенденціям. Індекс долара США нещодавно прорвався нижче багаторічного рівня підтримки, який тримався понад десять років — потенційний переломний момент, що може спричинити тривалу тенденцію до падіння, якщо це підтвердиться подальшими ціновими рухами.

Макроінвестори, включаючи засновника Real Vision Рауля Пала, давно стверджують, що структурно слабший долар сприяє активам, що залежать від ліквідності, і зменшує реальне навантаження глобального боргу, номінованого у доларах. Якщо альтернативні показники PCE продовжать різко відрізнятися від офіційних інфляційних даних, зросте ймовірність того, що чиновники Федрезерву зіштовхнуться з зростаючим тиском для переоцінки своєї політики. Таке зрушення — навіть якщо воно буде незначним — може все більше підтримувати криптовалюти та інші активи ризику, які постраждали через високі очікування щодо ставок. Поєднання даних у реальному часі, технічного ослаблення долара і потенційної корекції політики Федрезерву може зрештою створити умови для тривалого повернення інвестицій у альтернативні активи.