CITIC Securities: все ще зберігає оптимістичний прогноз щодо цін на дорогоцінні та кольорові метали

Звіт дослідницької компанії CITIC Securities зазначає, що останнім часом ціни на золото зазнали значних коливань. З фундаментальної точки зору ми вважаємо, що це пов’язано з зміною очікувань щодо незалежності Федеральної резервної системи США та ситуації в Ірані, що спричинило швидке зростання цін на золото, а потім їх різке коливання вниз. Спекулятивні кошти на ринку також посилили цю тенденцію. Оглядаючи короткостроковий ринок, ми вважаємо, що ринок можливо переоцінює яструбську позицію нового голови ФРС Кевіна Воша, але невизначеність щодо ситуації в Ірані залишається високою, і, ймовірно, потрібно почекати, поки ситуація стабілізується, щоб коливання на ринку золота зменшилися. Оглядаючи 2026 рік у цілому, ми залишаємося оптимістичними щодо цін на дорогоцінні та кольорові метали.

Повний текст нижче

Великі активи | Як дивитись на ринок золота після значних коливань

Останнім часом ціни на золото зазнали значних коливань. З фундаментальної точки зору ми вважаємо, що це пов’язано з двома основними факторами: незалежністю Федеральної резервної системи та ситуацією в Ірані.

У 2025 році лондонський спотовий ринок золота завершив рік приблизно на рівні 4300 доларів за унцію, що вже означає значне зростання протягом року. Однак у січні 2026 року ціна золота продовжила швидко зростати, досягнувши майже 5600 доларів за унцію. Після досягнення піку 29 січня ціна почала різко коливатися вниз. Так само почали падати інші дорогоцінні метали. Ми вважаємо, що ці коливання зумовлені двома основними факторами: зміною настроїв щодо незалежності ФРС та змінами в ситуації в Ірані.

За даними медіа, таких як Financial Associated Press, з січня 2026 року адміністрація Трампа почала розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла, зв’язуючи його з політичним тиском з боку Трампа. Це посилило побоювання щодо незалежності ФРС. Однак після номінації Кевіна Воша на посаду голови ФРС ці побоювання послабшали. Також у січні 2026 року напруженість у геополітичній ситуації в Ірані зросла: за повідомленнями, такі як The Observer, американські війська масово зосереджуються поблизу Ірану. Водночас наприкінці січня почали з’являтися новини про переговори між США та Іраном.

З точки зору фінансового аспекту, спекулятивні кошти на ринку сприяли посиленню коливань цін. За даними World Gold Council, у тиждень, коли ціна досягла піку і почала падати, глобальні активи ETF на золото зросли до високих рівнів, причому найбільша частка зростання припала на Азіатсько-Тихоокеанський регіон. Це зазвичай є ознакою завершальної фази «бичиного» циклу. Також волатильність цін на золото зросла у січні 2026 року. Внаслідок масового входу короткострокових спекулянтів ціна зросла значно, але надмірна концентрація капіталу зробила ринок вразливим, і після послаблення фундаментальних факторів ціни почали різко падати.

Щодо монетарної політики ФРС, ми вважаємо, що ринок може надмірно песимістично оцінювати перспективи Кевіна Воша.

Новий кандидат на посаду голови ФРС Кевін Вош раніше підтримував скорочення балансу ФРС, що зняло побоювання щодо незалежності системи. Однак це викликало побоювання щодо надмірного жорсткості монетарної політики. На нашу думку, поточний рівень державного боргу та фінансового стану США не підтримують політику кількісного жорсткості Воша. Водночас його підтримка зниження ставок цілком можлива у 2026 році. Тому ринок, можливо, занадто песимістично оцінює перспективи політики ФРС.

Щодо геополітичної ситуації, стабілізація ситуації в Ірані може зменшити волатильність ринку.

За повідомленнями, такими як Глобальна мережа новин, США та Іран почали переговори, що зменшує очікування щодо ескалації конфлікту. Однак, з історії переговорів між США та Іраном відомо, що досягти згоди з ключових питань дуже складно. З іншого боку, адміністрація Трампа потребує обмежених зовнішніх конфліктів для підтримки внутрішньої стабільності та підтримки своїх фінансових спонсорів. Також масове зосередження американських військ поблизу Ірану створює ситуацію, коли конфлікт може статися будь-якої миті. Вважаємо, що після остаточного вирішення питання щодо можливого конфлікту в Ірані волатильність на ринку золота може зменшитися.

Ми залишаємося оптимістичними щодо цін на золото у 2026 році, але слід враховувати недавні зміни у торговельній політиці.

З початку 2026 року адміністрація Трампа вже кілька разів перевищила очікування щодо внутрішньої та зовнішньої політики. Вибори середини терміну, ймовірно, зберігатимуть високий рівень політичної невизначеності. Ми вважаємо, що можна залишатися оптимістичними щодо ринку золота. Інші дорогоцінні метали також можуть отримати позитивний імпульс. Однак потрібно слідкувати за подальшими діями Трампа у сфері торгівлі. За повідомленнями ЦТН, 4 лютого 2026 року відбувся телефонний дзвінок між лідерами США та Китаю. Також за даними Upstream News, після розмови президентів Трамп заявив, що у квітні 2026 року планує відвідати Китай. Якщо це станеться, можливий позитивний розвиток у торговельних відносинах між США та Китаєм, що може короткостроково негативно вплинути на ціну золота. Однак ринок вже багато разів очікував покращення у цій сфері, тому це не змінює нашого оптимізму щодо цін на золото у 2026 році.

Крім золота та дорогоцінних металів, ми вважаємо, що інші кольорові метали також мають перспективи для бичачого ринку у 2026 році.

Зі зростанням ринку золота позитивна динаміка може поширитися і на ринок кольорових металів, сприяючи їхньому подальшому зростанню. Якщо в 2026 році основні індикатори будівельної та виробничої галузей у Китаї та США покращаться, це додатково підтримає ринок кольорових металів.

Ризики:

геополітична напруженість, недосягнення очікувань щодо купівлі золота центральними банками, м’яка монетарна політика ФРС, недосягнення очікувань щодо дефіциту бюджету США, перевищення темпів економічного зростання США очікуваних показників.

(Джерело: Financial Associated Press)