Менеджер фонду Great Wall Fund Ян Вейвэй: нові можливості в секторі напівпровідників під впливом двох факторів

З 2026 року напівпровідникова галузь переживає нову хвилю зростання цін, від секторів зберігання, ЦПУ до пакування та тестування, проектування — кілька компаній випустили листи про підвищення цін, а на вторинному ринку сектор напівпровідників також демонструє явище синхронного підйому всієї ланцюжка виробництва.

Цикл підвищення цін на чіпи цього разу почався через дисбаланс попиту та пропозиції, викликаний бурхливим зростанням попиту на AI. Глобальні лідери напівпровідникової галузі активно планують капітальні витрати, спрямовані на розширення потужностей для передових логічних та зберігаючих чіпів, що посилає сильний сигнал про тривале зростання попиту у всій ланцюжку виробництва.

На цьому фоні два ключові фактори сприяли хвилі підвищення цін у напівпровідниковій галузі: по-перше, після попереднього циклу коригування запаси в сегментах аналогових чіпів та інших секторів вже повернулися до розумних рівнів, але вибухове зростання попиту на AI обумовило дефіцит зберігаючих чіпів, що у поєднанні з зменшенням традиційних потужностей провідних виробників призвело до розширення розриву між попитом і пропозицією; по-друге, зростання цін на ресурси, такі як золото, срібло, мідь, підвищило собівартість виробництва чіпів, що змусило компанії підвищувати ціни на виробництво та пакування, щоб перенести витрати.

Загальне підвищення цін у всій ланцюжку напівпровідників, можливо, свідчить про перехід галузі від структурної стабільності до повного відновлення. Насправді, ще одна важлива логіка розвитку галузі — внутрішня локалізація. За останні два роки через невизначеність міжнародних ланцюжків постачання процеси націоналізації обладнання для напівпровідників активно просуваються.

З точки зору динаміки галузі, зараз напівпровідниковий сектор демонструє структурну диференціацію. Сектор зберігання вже досяг високого рівня активності і, ймовірно, перевищує очікування; споживчі чіпи, такі як SOC та аналогові, залишаються в низькій точці циклу. Варто зазначити, що логіка зростання галузі вже виходить за межі традиційного макроциклу, все більше залежачи від технологічних революцій AI та внутрішньої локалізації, причому AI ще знаходиться на ранніх стадіях впливу на внутрішній ринок напівпровідників.

Конкретно, три основні напрямки мають хороші перспективи для інвестицій:

Перший — внутрішня локалізація обчислювальних потужностей. Як основний драйвер зростання галузі, цей сектор ще не сформував остаточної конкуренційної структури, і продукти компаній, що оновлюються, а також прориви у клієнтській базі створюють диференційовані можливості для інвестицій. Посилення інфраструктури обчислювальних потужностей має потенціал для подальшого зростання проникнення внутрішніх чіпів.

Другий — розширення виробництва на фабриках з виготовлення чіпів. Вигідно через попит AI на передові технології, дефіцит зберігаючих чіпів і зростання потреб у контрактному виробництві, що може спричинити зростання цін і обсягів у галузі обладнання, матеріалів і компонентів.

Третій — військова напівпровідникова сфера. З одного боку, галузь оборонної промисловості може пережити підйом; з іншого — зростання комерційної космічної діяльності може додатково стимулювати розвиток.

З точки зору фундаментальних тенденцій, після стабільного зростання з вересня 2024 року, оцінка сектору напівпровідників залишається відносно високою, але загальна тенденція галузі спрямована вгору. Основний ризик — ліквідність, тому рекомендується орієнтуватися на довгострокову перспективу, враховуючи високий рівень впевненості у зростанні галузі, її великий потенціал і довгий цикл, щоб краще скористатися інвестиційними вигодами від трансформації галузі.

(Джерело: Shanghai Securities News)