Заява голови Пауелла щодо напіврічного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл подав однакові зауваження до Комітету з банківської справи, житлової політики та міського розвитку Сенату США 25 червня 2025 року.

Голова Хілл, члени з найвищим рейтингом Ватерс та інші члени Комітету, дякую за можливість представити напіврічний Звіт про монетарну політику Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система залишається цілком зосередженою на досягненні наших двох цілей — максимальної зайнятості та стабільних цін на користь американського народу. Попри підвищену невизначеність, економіка перебуває у стабільному стані. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні або близькому до максимальної зайнятості. Інфляція значно знизилася, але все ще трохи перевищує нашу довгострокову ціль у 2 відсотки. Ми уважно стежимо за ризиками з обох сторін нашої двохвимірної мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

Поточна економічна ситуація та перспективи

Вхідні дані свідчать, що економіка залишається стабільною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року, валовий внутрішній продукт (ВВП) у першому кварталі був зафіксований з невеликим зниженням, що відображає коливання чистого експорту, викликані бізнесами, які імпортували товари напередодні можливих тарифів. Це незвичайне коливання ускладнило вимірювання ВВП. Внутрішні кінцеві покупки приватних домогосподарств (PDFP)—які виключають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати— зросли на стабільні 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості у четвертому кварталі. Огляди домогосподарств і бізнесу, однак, повідомляють про зниження настроїв за останні місяці та підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що в основному зумовлено побоюваннями щодо торговельної політики. Залишається побачити, як ці зміни вплинуть на майбутні витрати та інвестиції.

У ринку праці умови залишаються стабільними. Зростання кількості робочих місць у середньому становило помірні 124 000 на місяць у перших п’яти місяцях року. Рівень безробіття, що становив 4,2 відсотка у травні, залишається низьким і залишався у вузькому діапазоні протягом останнього року. Зростання заробітної плати продовжує сповільнюватися, але все ще випереджає інфляцію. Загалом, широкий спектр індикаторів свідчить, що умови на ринку праці в цілому збалансовані та відповідають максимальної зайнятості. Ринок праці не є джерелом значного інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці останніх років допомогли зменшити довгострокові нерівності у зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція значно знизилася з піків середини 2022 року, але залишається дещо підвищеною у порівнянні з нашою довгостроковою ціллю у 2 відсотки. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних свідчать, що ціни у загальних споживчих витратах (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що закінчилися у травні, і що, виключаючи волатильні категорії харчових продуктів та енергоносіїв, ціни у базовому індексі PCE зросли на 2,6 відсотка. Ближньосезонні показники очікувань інфляції за останні місяці зросли, що відображено як у ринкових, так і в опитуваннях. Відповідаючи на опитування споживачів, бізнесів і професійних прогнозистів, вказують на тарифи як на головний фактор. Однак, понад наступний рік або близько того, більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю у 2 відсотки інфляції.

Монетарна політика

Наші дії у сфері монетарної політики керуються нашим двовимірним мандатом — сприяти максимальної зайнятості та стабільним цінам для американського народу. Оскільки ринок праці перебуває на рівні або близькому до максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC) підтримує цільовий діапазон для ставки федеральних фондів на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили зменшувати наші володіння казначейськими цінними паперами та цінними паперами іпотечних агентств і, починаючи з квітня, ще більше сповільнили темпи цього зменшення, щоб забезпечити плавний перехід до достатніх резервних балансів. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію монетарної політики, ґрунтуючись на надходячих даних, змінюваному прогнозу та балансі ризиків.

Зміни у політиці продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Вплив тарифів залежатиме, зокрема, від їхнього остаточного рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже, і щодо відповідних економічних ефектів, досягли піку у квітні і з того часу знизилися. Навіть за таких умов підвищення тарифів цього року, ймовірно, підвищить ціни та вплине на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним — відображаючи одноразовий зсув рівня цін. Також можливо, що інфляційні ефекти будуть більш стійкими. Уникнення такого сценарію залежатиме від розміру тарифних ефектів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю передалися у ціни, і, зрештою, від утримання довгострокових очікувань інфляції в межах цільових значень.

Обов’язок FOMC — підтримувати довгострокові очікування інфляції в межах цільових значень і запобігти тому, щоб одноразове підвищення рівня цін перетворилося на постійну проблему інфляції. Виконуючи цей обов’язок, ми балансуватимемо наші мандати щодо максимальної зайнятості та цінової стабільності, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти довгих періодів сильного ринку праці, що приносить користь усім американцям.

На даний момент ми добре підготовлені чекати, щоб дізнатися більше про ймовірний хід економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнеси по всій країні. Все, що ми робимо, — це служіння нашій публічній місії. Ми в Федеральній резервній системі зробимо все можливе, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільних цін.

Дякую. Готовий відповісти на ваші запитання.