Ймовірність зниження відсоткової ставки у червні стрімко зростає! Вночі оприлюднено важливі дані щодо інфляції у США

Зниження інфляції підвищує очікування зниження ставок, показник «Інструмент спостереження за ФРС» на Чиказькій товарній біржі свідчить, що трейдери значно підвищили ймовірність зниження ставок ФРС у червні до 83% (раніше — 49,9%).

У п’ятницю, 13 лютого, за місцевим часом, Бюро статистики праці США опублікувало останній індекс споживчих цін (CPI), який показав, що у січні загальний CPI зріс на 2,4% у порівнянні з минулим роком, що нижче за очікувані ринком 2,5%, і знизився на 0,3 пункти від 2,7% у грудні 2024 року, встановивши новий недавній мінімум інфляції; місячний показник з урахуванням сезонних коливань зріс на 0,2%, що також менше за очікувані 0,3%, що свідчить про значне охолодження інфляційних процесів. Основний CPI (без урахування продуктів харчування та енергоносіїв) у річному вираженні зріс на 2,5%, місячний — на 0,3%, обидва показники відповідали очікуванням ринку; річне зростання зменшилося на 0,1 пункти порівняно з попереднім місяцем, до найнижчого рівня з 2021 року.

З точки зору окремих категорій, ціни демонструють чітке розходження. Вартість житла, яка є основним драйвером CPI, у січні зросла лише на 0,2% місяць до місяця, а річне зростання знизилося до 3%, що свідчить про суттєве звуження темпів зростання; ціни на продукти харчування зросли на 0,2% місяць до місяця, з п’яти основних категорій харчів чотири показали зростання, ціни на домашню їжу та харчування поза домом зросли відповідно на 0,2% і 0,1%, річне зростання цін на продукти харчування склало 2,9%. Ціни на енергоносії стали важливим чинником охолодження інфляції, у січні вони знизилися на 1,5% місяць до місяця, зокрема ціна бензину знизилася на 3,2%, а річний індекс енергоносіїв у порівнянні з минулим роком зменшився на 0,1%. Вартість нових автомобілів зросла лише на 0,1% місяць до місяця, а ціни на вживані авто та вантажівки знизилися на 1,8%, також спостерігалося зниження у таких категоріях, як страхування автомобілів. Крім того, ціни на авіаквитки, послуги з особистого догляду та медичного обслуговування зросли незначно, частково компенсуючи зниження цін на товари.

Після публікації даних доходи за американськими облігаціями знизилися, а ринкові очікування щодо зниження ставок ФРС у цьому році значно зросли. «Інструмент спостереження за ФРС» на Чиказькій біржі показує, що ймовірність зниження ставок у червні підвищилася до 83%, що значно вище за рівень перед публікацією даних (49,9%). Експерти позитивно оцінюють цю інфляційну статистику. Головний економіст Федеральної кредитної спілки Хізер Лонг зазначила, що інфляція суттєво знизилася, ціни на продукти харчування, бензин і оренду житла знизилися, що принесе реальну допомогу сім’ям з низьким і середнім доходом у США.

Ці дані про інфляцію створюють у США змішану картину — «зростання та охолодження інфляції». У макроскопічному масштабі економіка США подолала початкову слабкість 2025 року, за даними GDPNow Федерального резерву Атланти, зростання ВВП у четвертому кварталі 2025 року склало 3,7%, що свідчить про сильний економічний рух; однак ринок праці залишається слабким — середньомісячне додавання робочих місць у 2025 році становить лише 15 тисяч, а споживчий ринок під час минулорічних свят несподівано стабілізувався, що вказує на структурні суперечності у відновленні економіки. Варто зазначити, що введені у квітні 2025 року імпортні мита не спричинили всеохоплюючу інфляцію, їхній вплив був обмежений окремими товарами, що суперечить попереднім очікуванням економістів.

Зміни у даних про інфляцію також впливають на рішення ФРС щодо монетарної політики. Зараз інфляція у США залишається вище цільового рівня у 2%, що викликає розбіжності у внутрішній політиці ФРС: представники регіональних відділень схиляються до «яструбової» позиції, підтримуючи жорсткішу політику для стримування інфляції; натомість кандидат на посаду голови ФРС Кевін Вош схиляється до зниження ставок, вважаючи, що підвищена продуктивність завдяки штучному інтелекту створює можливості для зниження ставок. Ринок очікує, що у другій половині 2025 року ФРС може призупинити цикл зниження ставок і утримувати їх на стабільному рівні для оцінки стійкості зниження інфляції.

Міністр фінансів США Джеррі Бейсонт висловив оптимізм щодо інфляційної ситуації, зазначивши, що країна переживає «інвестиційний бум», який стане потужним драйвером економічного зростання, і очікує, що інфляція знизиться до цільового рівня у 2% до середини 2026 року. Він також підкреслив, що сам по собі економічний ріст не є причиною інфляції, а урядова політика спрямована на підвищення пропозиції на ринку, що зменшує інфляційний тиск з кореня.

Варто зазначити, що через частковий «шатдаун» уряду США публікація звіту CPI за січень була відкладена, і CPI не є основним індикатором інфляції для ФРС — більш важливий для неї індекс цін особистих споживчих витрат (PCE), дані за грудень 2025 року будуть оприлюднені 20 лютого 2026 року і стануть ключовим орієнтиром для подальшої політики ФРС. Аналітики зазначають, що у майбутньому потрібно буде уважно стежити за динамікою окремих компонентів інфляції, змінами на ринку праці та даними про економічне зростання для визначення точного моменту початку зниження ставок ФРС.