Прибутки CVS демонструють повернення до дії, оскільки акції відновлюються

Quartz · Zak Bennett/Bloomberg через Getty Images

Catherine Baab

Вівторок, 10 лютого 2026 року, 23:47 за японським часом 3 хв читання

У цій статті:

•                                       Вибір Top Stock від StockStory 
  

  NVDA

  -0.56%

 CVS  

 +2.86%  

Акції CVS зросли на 40% за останні 12 місяців, значно перевищуючи основні індекси та демонструючи прибутки, що конкурують з Nvidia, хоча б у відсотковому вираженні. Це не те, що ви очікуєте від мережі аптек, де ціна на шампунь і M&M може викликати шок на ціннику. То в чому ж справа?

Протягом більшої частини останніх кількох років CVS розглядалася як проблемна акція. Насправді, зростання акцій з року в рік найкраще пояснюється мінімумами цін у 2024 та на початку 2025 року. Інвестори тоді були стурбовані зростанням медичних витрат у страховій компанії Aetna, структурними проблемами в аптечному бізнесі та загалом тим, чи справді модель охорони здоров’я CVS, яка є масштабною та вертикально інтегрованою, працює.

На своїх мінімумах акції торгувалися з суттєвою знижкою до ринку, оцінюючися так, ніби проблеми CVS лише погіршуються. Керівництво обіцяло повернення до зростання, як це зазвичай роблять керівні команди, але ринок не був готовий прийняти це на віру.

Результати за квартал і рік, оприлюднені у вівторок вранці, показують, що повернення відбувається насправді. За четвертий квартал CVS повідомила про дохід у 105,7 мільярдів доларів, що на 8,2% більше порівняно з минулим роком. За весь 2025 рік дохід зріс майже на 8% і перевищив 400 мільярдів доларів — новий рекорд для компанії. Зростання відбулося у всіх трьох основних сегментах, включаючи страхування, аптечні послуги та найвідоміший бізнес CVS — роздрібну аптеку. Скоригований прибуток на акцію зріс до 6,75 долара за рік, порівняно з 5,42 долара у 2024 році. Операційний грошовий потік за рік піднявся понад 10 мільярдів доларів.

Результати Aetna залишаються шумними і дещо важкими для аналізу, з покращеннями в деяких тенденціях бізнесу та більш стійкими проблемами в інших.

Коротко кажучи, квартальні результати залишаються коливними — відображаючи сезонність Medicare та регуляторні зміни. Тренди медичних витрат, наприклад, залишаються високими, хоча й у цілому відповідають очікуванням Уолл-стріт, але скоригований операційний дохід від підрозділу зріс майже на 3 мільярди доларів. По суті, підрозділ краще справлявся з ціноутворенням медичних ризиків і отриманням компенсації за послуги.

Тим часом, аптечний посередник CVS і підрозділ охорони здоров’я показали скромну, але стабільну роботу, тоді як обсяги роздрібної аптеки зросли на драматичні двозначні цифри — майже на 20% у кварталі, що свідчить про те, що масштаб CVS може бути насправді перевагою, а не слабкістю.

Щодо цього: упродовж звіту про прибутки та презентації керівництво заявило, що їхня мета — «стати найнадійнішою компанією охорони здоров’я в Америці». Варто запитати: чи є сама ця суперлативна характеристика обов’язково зменшеною заявою, враховуючи контекст американської системи охорони здоров’я? Американська система охорони здоров’я є конфліктною за структурою, і тому є прикладом протилежних інтересів. Можливо, компанія, яка називає себе «найнадійнішою» у цій галузі, насправді нікому не довіряє.

Звісно, все ще залишається правдою, що мета покращення досвіду охорони здоров’я в США є достойною. Чи масштаб і вертикальна інтеграція є відповіддю — залишається нез’ясованим. Повернення CVS, якщо нічого іншого, показує компанію, яка краще орієнтується у вже існуючому лабіринті.

Умови та Політика конфіденційності

Панель управління конфіденційністю

Більше інформації