Січеньський CPI США показав зниження інфляції, але ризики залишаються. Федеральна резервна система може продовжити режим спостереження

Місцевий час п’ятниці, дані Міністерства праці США оприлюднили, що зростання споживчих цін у січні в США було нижчим за очікування ринку, що приніс певне полегшення для американських споживачів, які останні роки страждали від стрімкого зростання цін. У той же час, з урахуванням підвищення цін підприємствами на початку року та стабілізації ринку праці, ці фактори можуть змусити Федеральний резерв утримувати ставки незмінними протягом певного часу.

Після публікації даних індекс долара короткостроково знизився майже на 20 пунктів, валюти поза доларом зросли в ціні, спотове золото швидко піднялося більш ніж на 20 доларів, ф’ючерси на індекс S&P 500 і Nasdaq 100 перейшли в зростання. Трейдери оцінюють ймовірність третього зниження ставки ФРС у цьому році у 50%. За даними інструменту FedWatch Чиказької товарної біржі, ймовірність зниження ставки у червні підвищена до приблизно 83%.

Конкретні дані показують, що індекс споживчих цін (CPI) без урахування сезонних коливань у січні склав 2,4% у річному вимірі, що є найнижчим рівнем з травня 2025 року, нижчим за очікувані 2,5%; місячний показник CPI склав 0,2%, що менше за очікувані 0,3%, попереднє значення — 0,3%.

Варто зазначити, що частина зниження у річних даних зумовлена ефектом бази порівняння — високий рівень інфляції у січні 2025 року більше не враховується у річному порівнянні за останні 12 місяців.

Видаливши ціни на продукти харчування та енергоносії, основний CPI у річному вимірі підвищився на 2,5%, що є найнижчим з березня 2021 року, очікування — 2,5%, попереднє значення — 2,6%; місячний показник основного CPI склав 0,3%, що відповідає очікуванням і попередньому значенню — 0,2%.

Аналітики зазначають, що цей звіт, оприлюднений у п’ятницю, свідчить про зниження інфляції, але слід враховувати, що ціни на продукти харчування, бензин і оренду житла значно зросли після пандемії, і зараз рівень цін для споживачів залишається приблизно на 25% вищим, ніж п’ять років тому.

Бюро статистики праці США зазначає, що ціни на вживані автомобілі у січні знизилися на 1,8% у порівнянні з попереднім місяцем, що суттєво тягне за собою основний індекс інфляції. Щодо енергетики, ціна на бензин у січні знизилася на 3,2% у порівнянні з попереднім місяцем, що є третім зниженням за останні чотири місяці, і у річному вимірі зменшилася на 7,5%. Ціни на продукти харчування у січні зросли на 0,2% у порівнянні з попереднім місяцем, тоді як у грудні вони зросли значно — на 0,6%; річне зростання становить 2,1%.

Оскільки минулого тижня уряд США тимчасово припинив роботу на три дні, цей звіт був оприлюднений із затримкою. У минулому, більш тривалий урядовий простій у жовтні призвів до пропуску збору даних про ціни, що спричинило аномальні коливання у CPI. Економісти раніше очікували, що такі коливання зникнуть у січневих даних.

Деякі економісти вказують, що відсутність даних про житлові витрати у жовтні минулого року могла штучно знизити оцінки інфляції у цей період. Однак ця проблема не повинна вплинути на останні місячні показники інфляції.

За останні роки, дані про основний CPI у січні зазвичай перевищують очікування. Економісти зазначають, що модель Бюро статистики праці США, яка враховує сезонні коливання, не повністю враховує вплив одноразового підвищення цін на початку року.

Зростання цін у січні, ймовірно, відображає як одноразове підвищення цін на початку року, так і ефект від повного введення тарифів, запроваджених президентом Трампом, що спричинило зростання витрат.

Економісти прогнозують, що інфляція у цьому році може тимчасово знову підвищитися через передачу імпортних тарифів і девальвацію долара у порівнянні з основними торговельними партнерами США минулого року. Індекс торгівельного зваженого долара минулого року знизився приблизно на 7,4%.

Перед цим, за два дні до публікації цих даних, офіційні особи оприлюднили кращий за очікуванням звіт про зайнятість у позаурядовому секторі: минулого місяця зростання зайнятості було сильним, рівень безробіття знизився до 4,3%.

Хоча інфляція трохи знизилася, у останні місяці президентства Джерома Пауелла у ФРС, яка триває майже вісім років, залишається складним і делікатним питанням. Мета ФРС — тримати інфляцію близько 2%, але ця ціль не досягалася вже близько п’яти років. Наразі керівництво обережно регулює політику: одночасно прагне стримати інфляцію і уникнути значних ударів по ринку праці.

З середини 2022 року, коли інфляція сягнула понад 9%, вона значно знизилася. Однак рівень цін залишається високим, що продовжує зменшувати купівельну спроможність споживачів і створює тиск на політиків.

У недавніх опитуваннях споживачі продовжують вважати “завищені ціни” однією з головних проблем. Проблема інфляції під час правління Байдена викликала невдоволення, що, за оцінками, допомогло Трампу повернутися до Білого дому. На проміжних виборах до Конгресу “доступність” ймовірно стане однією з ключових тем між двома партіями.

Багато економістів прогнозують, що з полегшенням цінового тиску інфляція у 2026 році знизиться ще більше. Компанії, такі як Pepsi і General Mills, вже заявили, що знизять ціни на деякі продукти, щоб залучити ціново чутливих споживачів, що свідчить про можливе ослаблення попиту і труднощі для компаній повністю передавати зростання витрат споживачам.

Дані опитувань і сигнали фінансових ринків свідчать, що ні споживачі, ні інвестори наразі не виявляють явних ознак занепокоєння щодо повторного різкого зростання інфляції. Це радує, оскільки якщо громадськість очікує підвищення цін, вона може почати раніше витрачати гроші або активніше вимагати підвищення зарплат, що може спричинити самовиконуючеся очікування інфляції.