Що означає обмеження відсоткової ставки за кредитною карткою для інвесторів

Ключові моменти

• У п’ятницю президент Трамп закликав встановити однорічний обмежувач відсоткових ставок за кредитними картками на рівні 10%, починаючи з 20 січня.
• Без законодавчого затвердження Конгресу впровадження такого обмеження ймовірно буде складним.
• Емітенти карт із більшою експозицією до ризикованих сегментів найбільше постраждають від обмеження ставки.

У недавньому повідомленні у соціальних мережах президент США Дональд Трамп закликав встановити однорічний обмежувач відсоткових ставок на кредитні картки на рівні 10%, починаючи з 20 січня. Однак додаткові деталі не були оприлюднені. Більше того, без законодавчого затвердження Конгресу будь-які виконавчі дії або ініціативи щодо регулювання відсоткових ставок за кредитними картками ймовірно будуть оскаржені у судах асоціаціями фінансової галузі.

Зазначаємо, що відсоткові ставки за кредитними картками вже регулюються законами штатів про лихварство та федеральними банківськими законами. Раніше міжпарламентські зусилля щодо запровадження обмежень ставок не просувалися в Конгресі. Незалежно від питань впровадження, інвестори вже продавали акції кредитних компаній, що підтверджується ринковими даними до понеділка.

Ми очікуємо, що будь-яке потенційне обмеження ставок за кредитними картками матиме негативний вплив на прибутковість емітентів у короткостроковій перспективі, особливо для тих, у кого більша експозиція до ризикованих сегментів кредитного спектра, які зазвичай мають вищі ефективні відсоткові ставки та обертаються частіше.

У нашому аналітичному портфелі серед провідних емітентів кредитних карток найбільше постраждає Capital One (COF), оскільки його портфель кредитних карток має найбільшу загальну експозицію до субпримів. Ми не очікуємо негайного тиску на кредитні рейтинги компаній, оскільки вони, ймовірно, адаптують свої бізнес-моделі. Крім того, ці компанії мають інші сегменти бізнесу, що забезпечують стабільність доходів.

Обмеження ставок змусить бізнес-моделі адаптуватися

Якщо буде запроваджено обмеження ставок, щоб компенсувати втрату доходів від відсотків, емітенти карт, ймовірно, суттєво змінять свої стандарти кредитування, цінову політику з урахуванням ризику, програми винагород та стратегії управління портфелем. Емітенти карт також, ймовірно, обмежать видачу карт ризикованим позичальникам і проактивно зменшать або скасують існуючі кредитні лінії у цих сегментах. Крім того, очікується введення щорічних зборів та/або значне їх підвищення для ризикованих клієнтів, а також зростання випадкових зборів. Пропозиції з початковими баланс-турансферними ставками з привабливими умовами для ризикованих сегментів можуть бути рідкісними або пропонуватися з помітно вищими початковими зборами.

Крім негативного впливу на прибутковість емітентів кредитних карток, обмеження ймовірно змусить цих ризикованих позичальників шукати ще дорожчий доступ до кредиту або зменшити витрати. Загалом, будь-яке зниження доступності кредиту шкодить економіці в цілому, тому ми продовжимо стежити за розвитком подій.

Відсоткові ставки за кредитними картками різняться залежно від сегменту ризику через цінову політику, засновану на ризику

З огляду на незабезпечений характер кредитування, відсоткові ставки за кредитними картками вищі, ніж інші форми забезпеченого споживчого кредиту. Станом на листопад 2025 року ставки становили 22,3%, що означає, що середній дохід від відсотків за кредитними картками зменшиться більш ніж на 50,0%, якщо не вживати згаданих вище заходів.

Емітенти карт оцінюють вищі відсоткові ставки для ризикованих клієнтів, щоб компенсувати вищі кредитні збитки, що виникають у цих сегментах (тобто цінова політика, заснована на ризику). Тому сегменти портфеля кредитних карток із більш високим ризиком найбільше постраждають від запровадження обмеження ставки.

Обмеження посилить конкуренцію за клієнтів із преміум-сегменту

Зі зменшенням емітентами їхньої загальної експозиції до субпримів/преміум-клієнтів, очікується, що вони переорієнтують свої портфелі у бік клієнтів із преміум/ультра-преміум сегментів та високих витратників. В результаті конкуренція у секторі кредитних карток, ймовірно, посилиться у цих сегментах, тоді як деякі емітенти можуть продати або зменшити свої портфелі кредитних карток, якщо не зможуть адаптуватися до змін у галузі.