Муді підвищує прогноз рейтингу PG&E до позитивного, покращення фінансового стану

Investing.com – Мудіс підтвердив рейтинг компанії PG&E (NYSE:PCG) та Тихоокеанської природної газової та електроенергетичної компанії, одночасно підвищивши їхній прогноз із стабільного до позитивного, що стосується боргових цінних паперів приблизно на 44 мільярди доларів.

Агентство залишило рейтинг емітента PG&E на рівні Baa3, а також рейтинг пріоритетних гарантій та субординованих облігацій PCG на рівнях Ba2 і Ba3 відповідно.

Віце-президент і старший аналітик Moody’s Наті Мартель зазначила: “Позитивний прогноз відображає наші очікування щодо покращення фінансових коефіцієнтів PCG і PG&E у 2026-2027 роках.” Мартель додала, що позитивна кредитна динаміка свідчить про постійний прогрес компаній у зменшенні ризику лісових пожеж і ефективність законодавчих заходів Каліфорнії щодо захисту від пожеж.

До кінця 2025 року операційний грошовий потік PG&E і PCG (без урахування змін у оборотному капіталі) становитиме приблизно 16% і 13,5% відповідно від боргу. Незважаючи на збільшення важеля через капітальні витрати, Moody’s очікує, що PG&E продовжить генерувати високий операційний грошовий потік у кілька десятків відсотків (без урахування змін у оборотному капіталі).

Фактори покращення фінансового стану включають програми економії витрат і затверджені у 2023 році базові тарифи на 2026 рік. Здатність зберегти більш міцні фінансові коефіцієнти також залежатиме від результатів розгляду базових тарифних планів на 2027 рік, які визначать тарифи до 2030 року.

Очікується, що PCG матиме операційний грошовий потік приблизно 15% від боргу, що зумовлено планами керівництва обмежити борги холдингової компанії для інвестицій у капітальні витрати. Такий підхід має утримувати співвідношення боргу холдингової компанії до консолідованого боргу приблизно на рівні 10%. Цільова ставка дивідендів компанії у 20% є конкурентоспроможною порівняно з іншими компаніями.

Підтвердження рейтингу відображає конструктивні регуляторні відносини PG&E і механізми відшкодування витрат, водночас балансуючи з великим ризиком пожеж у її регіоні обслуговування. Рейтинг базується на припущенні, що PG&E продовжить отримувати сертифікацію безпеки, що дозволить їй отримати 21 мільярд доларів у Фонді пожежних ризиків, створеному відповідно до закону №1054 2019 року.

Механізм захисту від ризику пожеж у Каліфорнії був посилений після ухвалення у вересні 2025 року закону №254 Сенату, що обіцяє додаткові 18 мільярдів доларів. Це зменшує ризик вичерпання фонду після пожежі у Лос-Анджелесі у січні 2025 року, яка сталася у регіоні обслуговування іншої енергопостачальної компанії.

У листопаді 2025 року PG&E розпочала регуляторний процес для відшкодування витрат на пожежі у Діксі (2021) і Гінкеді (2019), що є першим тестом нових обережних стандартів Каліфорнії.

Закон №254 Сенату вимагає від адміністратора фонду подати до 1 квітня 2026 року рекомендації щодо альтернативних моделей управління витратами на пожежі. Хоча деякі запропоновані реформи можуть бути впроваджені не раніше ніж через 12-18 місяців, дослідження вказуватиме на потенційні покращення існуючої системи.

Якщо операційний грошовий потік PG&E (без урахування змін у оборотному капіталі) і співвідношення боргу залишатимуться на рівні кількох десятків відсотків (без урахування сек’юритизації пожежних облігацій), їхній рейтинг може бути підвищений. Якщо PCG збережуть операційний грошовий потік (без урахування змін у оборотному капіталі) і співвідношення боргу близько 15%, а рівень вільних грошових потоків і боргу — у діапазоні 13-14%, то після підвищення рейтингу PG&E рейтинг PCG також може бути підвищений.

Цей текст створено за допомогою штучного інтелекту. Детальніше дивіться у нашій угоді користувача.