Політична невизначеність знижує попит на японські державні облігації

Облігаційний ринок Японії демонструє ознаки ослаблення на тлі зростаючої невизначеності перед недавніми парламентськими виборами. За даними Jin10, лотерея довгострокових державних облігацій Японії показала коефіцієнт bid-to-cover у розмірі 3,02, що суттєво нижче за попередній рівень і нижче 12-місячного середнього значення 3,24, що свідчить про більш обережний інтерес інвесторів.

Ослаблення попиту на тлі невизначеності виборів

Зниження коефіцієнта bid-to-cover відображає більш консервативний настрій інвесторів у умовах волатильності ринку напередодні виборів. Спред tail залишився стабільним на рівні 0,05, що відповідає попередньому періоду, але тиск на попит на облігації залишається суттєвим. Інвестори починають відступати від інструментів державного боргу через побоювання щодо можливих змін у фіскальній політиці після виборів, що може вплинути на профіль ризику облігацій.

8 лютого відбулися вибори, які визначили склад нової парламентської більшості. Опитування показують, що урядова коаліція ймовірно забезпечить близько 300 з 465 мандатів, при цьому Ліберально-демократична партія, ймовірно, зберігатиме більшість. Це дозволить прем’єр-міністру Танае Такаїчі продовжити амбітну програму фіскальних стимулів.

Фіскальні стимули та тиск на боргове навантаження

План стимулів уряду має серйозні наслідки для фіскальної стабільності Японії. Минулого місяця доходність японських державних облігацій досягла багаторічного максимуму, особливо після того, як Такаїчі запропонувала зниження податку на споживання, що додасть фінансового навантаження на уряд. Хоча доходність згодом знизилася, рівень 10-річних облігацій залишився близько 2,25%, що є найвищим рівнем з 1999 року і свідчить про тривале зростання очікувань інфляції та процентних ставок.

Ринок очікує підвищення ставок

Дані своп-індексу overnight показують, що ринок оцінює ймовірність підвищення ставок у квітні на 76%. Крім того, ринок повністю врахував можливість підвищення на 25 базисних пунктів у червні. Ці очікування відображають впевненість інвесторів у тому, що монетарні органи посилять політику для боротьби з тривалим тиском інфляції.

Комбінація амбітних фіскальних стимулів і очікувань підвищення ставок створює складну динаміку на ринку облігацій Японії, і попит на облігації може залишатися під тиском до досягнення ринком нового балансу.