Розуміння стратегії хеджування у крипто: Захист активів проти ризику ліквідації

За останній час на ринку криптовалют спостерігається цікаве явище. Маніпулятори ринку навмисно підвищують спотову ціну, спостерігаючи за тим, як позиції шорт на ф’ючерсах піддаються ліквідації, отримуючи багатократний прибуток. Іронія полягає в тому, що основними жертвами є не роздрібні трейдери, які роблять ставки на напрямок руху, а інституційні інвестори, власники аірдропів, а також KOL, які намагаються захистити свої активи за допомогою хеджування. Це доводить, що не всі збитки на ринку крипто виникають через неправильне передбачення, а через неправильне розуміння механізмів захисту.

Що таке насправді хеджування і як воно працює?

Хеджування походить від слова “hedge”, що означає огорожу або перешкоду. У контексті торгівлі та інвестицій у криптовалюту, хеджування — це стратегія використання протилежних позицій для захисту від коливань цін, з метою зафіксувати вартість активу, а не отримати прибуток. Це захисна, а не спекулятивна діяльність.

Основний механізм хеджування дуже простий: у вас є фізичний актив (наприклад, аірдроп на суму 100 000 доларів, який незабаром буде розподілений), але ви боїтеся, що ціна коливатиметься до того, як ви зможете його продати. Щоб уникнути цієї невизначеності, ви відкриваєте коротку позицію на ф’ючерсному ринку на ту саму суму.

Перший сценарій: якщо ціна зросте на 50%, ваш фізичний актив стане вартістю 150 000 доларів, але ваш ф’ючерсний контракт втратить 50 000 доларів, тому загальна вартість залишається 100 000 доларів. Другий сценарій: якщо ціна знизиться на 50%, фізичний актив стане вартістю 50 000 доларів, тоді як ф’ючерсний контракт принесе вам прибуток у 50 000 доларів, і загальна вартість знову становитиме 100 000 доларів. Таким чином, хеджування забезпечує стабільність вартості активу незалежно від руху ринку.

Звучить ідеально, чи не так? Однак ця безпечна стратегія хеджування приховує дві серйозні пастки, які можуть призвести до ліквідації будь-коли.

Дві головні пастки у хеджуванні: витрати на фінансування та кредитне плече

Перша пастка: постійні витрати на фінансування

Витрати на фінансування (funding fee) — це відсотки, які потрібно платити при відкритті короткої позиції на ф’ючерсах. Механізм: коли переважає довга позиція, покупці ф’ючерсів повинні платити продавцям, щоб балансувати ринок. Якщо ви — продавець (шорт), ви отримуєте ці платежі, але якщо ринок дуже бичачий і вартість фінансування висока, вигода від хеджування може зійти нанівець через постійні витрати.

Особливо це стосується токенів із екстремальною волатильністю, таких як $MMT, $SOON, $AIA — витрати на фінансування можуть досягати дуже високих рівнів, іноді кількох відсотків на день. Якщо ви тримаєте хеджування протягом тижнів, накопичені витрати можуть перетворити захист у чистий збиток.

Друга пастка: кредитне плече, що перевищує можливості

Кредитне плече — це множник вашого капіталу. Наприклад, якщо ви хочете відкрити коротку позицію на 100 000 доларів із плечем 1x, вам потрібно мати цю суму на рахунку, і вас не буде ліквідовано, якщо рух цін не перевищить 100%. Але при плечі 10x потрібно лише 10 000 доларів маржі, проте ризик ліквідації дуже високий — рух цін на 9.5% може знищити весь ваш маржовий депозит.

Багато інвесторів вважають, що капітал, необхідний для хеджування з плечем 1x, занадто великий, і тому використовують плечі 5x, 10x або більше, щоб підвищити ефективність. В результаті, різкий стрибок цін миттєво призводить до ліквідації, і хеджування стає беззмістовним.

Безпечна стратегія хеджування: принцип 1x плеча і достатньої маржі

Правильне хеджування базується на простому правилі: 1x плеча з достатньою маржею, без використання всього капіталу. При плечі 1x ви навряд чи зазнаєте ліквідації через нормальні коливання ринку, і ваше хеджування справді захищає цінність активу.

Навпаки, хеджування з високим плечем — це стратегія під тиском: будь-яке несподіване рух цін може призвести до ліквідації. Різниця проста: хеджування 1x — це справжня страховка, а хеджування з високим плечем — гра в азартні ігри з іншим пакетом ризиків.

Чому багато хто не розуміє цей принцип? Тому що страх перед неефективністю капіталу змушує їх брати зайві ризики. Вони забувають, що мета хеджування — стабільність, а не максимізація прибутку.

Важливі уроки з останніх подій

Масові ліквідації інституційних інвесторів і власників аірдропів демонструють одну істину: неправильне розуміння фінансових інструментів є більш небезпечним, ніж їх відсутність. Контракти ф’ючерсів, кредитне плече, хеджування — це нейтральні інструменти, створені для захисту. Але ті, хто використовує їх неправильно, ставлять себе під загрозу.

Професійний трейдер не покладається на ставки або удачу, а на глибоке розуміння механізмів ринку. Перед тим, як застосовувати хеджування, переконайтеся, що ви справді розумієте, як воно працює. Не слухайте лише інших, що хеджування — це “безпечно”, і не відкривайте позиції з високим плечем без ретельних розрахунків. Якщо вас ліквідує один раз — це може бути випадковість; двічі — недбалість; тричі — ви ще не до кінця зрозуміли принципи.

Займайтеся самостійним дослідженням (DYOR) перед будь-якими фінансовими рішеннями. Ринок криптовалют не прощає нерозуміння.