Ринкова капіталізація зросла понад 100 мільярдів! Перша космічна компанія, що стане публічною у 2026 році, вже на горизонті

Перший публічно торгований компанія у галузі космічних джерел живлення з’явилася.

10 лютого компанія China Electronics Technology Group Corporation (далі — China Electronics, China ECT) представила на фондовій біржі Science and Technology Innovation Board (STAR Market) свою дочірню компанію China Electronics Blue Sky Technology Co., Ltd. (далі — Blue Sky Tech).

Після відкриття торгів ціна акцій Blue Sky Tech зросла більш ніж на 700%. На кінець торгів її вартість піднялася на 596,3%, склавши 65,94 юанів за акцію, а загальна ринкова капіталізація становила приблизно 114,5 мільярдів юанів.

Як провідний виробник космічних джерел живлення, Blue Sky Tech є ключовою платформою для комерціалізації енергетичних рішень у рамках China Electronics, що є державною компанією другого рівня, а також четвертою компанією China Electronics, яка вийшла на біржу STAR Market.

Космічне джерело живлення — це спеціалізована система живлення, яка забезпечує стабільне та надійне енергопостачання для космічних апаратів, супутників, космічних станцій та інших космічних літальних апаратів.

За словами інсайдерів, у внутрішньому секторі космічних джерел живлення в Китаї основними розробниками є дві організації: Шанхайський інститут космічних технологій 811 та Китайський інститут електроніки 18, який є другим за значенням акціонером Blue Sky Tech.

На офіційному сайті Shanghai Stock Exchange зазначено, що IPO Blue Sky Tech було подано 28 червня минулого року, а запити на додаткову інформацію надійшли менш ніж через місяць. Реєстрація IPO компанії стала дійсною наприкінці 2025 року.

Плануючи вихід на біржу, Blue Sky Tech планувала залучити 1,5 мільярда юанів, але зібрала 1,645 мільярда юанів. Ці кошти плануються спрямувати на прискорення створення промислової платформи для космічних джерел живлення, розширення виробничих потужностей та захоплення нових ринків.

Згідно з проспектом емісії, проект з індустріалізації космічних джерел живлення (перший етап) передбачає створення земельної ділянки площею 288 му, додавання 192 800 квадратних метрів будівельних площ, тривалість будівництва — 36 місяців. Основні виробничі лінії включають виробництво сонячних батарей, збірку сонячних панелей, системи управління джерелами живлення, комерційні системи живлення для космічних апаратів, збірку систем живлення для близького космосу, тестування джерел живлення тощо.

Основні напрями діяльності Blue Sky Tech поділяються на три сегменти: космічні джерела живлення, спеціальні джерела живлення та застосування нових енергетичних технологій і послуги. Компанія пропонує повний спектр рішень — від генерації та збереження енергії до систем управління та інтеграції.

«Продукти застосовуються у широкому діапазоні — від глибоководних зон (на глибині понад 1 км) до глибокого космосу (відстань до Землі понад 225 мільйонів кілометрів)», — заявляє Blue Sky Tech у проспекті.

Зображення: проспект Blue Sky Tech

За даними за 2022–2024 роки та першого півріччя 2025 року, чистий прибуток Blue Sky Tech становив відповідно 208 мільйонів, 190 мільйонів, 337 мільйонів та 65 мільйонів юанів.

Компанія прогнозує, що у 2025 році дохід становитиме від 3,138 до 3,435 мільярда юанів, з річним зростанням від 0,35% до 9,85%; чистий прибуток — від 327 до 360 мільйонів юанів, з коливаннями від -3,18% до +6,81%.

Після IPO основним акціонером і фактичним контролером Blue Sky Tech залишається China Electronics, яка володіє 44,07% акцій; другим за величиною акціонером є China Electronics 18, що має 13,5%; третім, четвертим і п’ятим за значенням є Jinghongrui, China Electronics Investment та Jingyuan Ruihe з частками 10,83%, 4,05% та 3,6% відповідно.

Зображення: проспект Blue Sky Tech

Зображення: проспект Blue Sky Tech

Blue Sky Tech опирається на два основних популярних сегменти — космічну та нову енергетику.

У галузі космічних джерел живлення основні продукти компанії — це космічні сонячні батареї, літій-іонні батареї для космічних апаратів та системи управління джерелами живлення, що застосовуються у космічних кораблях і близькому космосі.

У 2024 році частка доходів від космічних джерел живлення перевищить 60%, а ринок внутрішніх продуктів для космічних джерел живлення — понад 50%.

У першій половині 2025 року ця частка становила понад 74%, а валова маржа цієї діяльності — 89,91% від загальної валової маржі компанії.

Основним клієнтом у цій сфері є China Aerospace Science and Technology Corporation (CASC), підрозділи якої забезпечують 45,59%, 43,1%, 43,64% та 53,37% доходів Blue Sky Tech відповідно.

Зображення: проспект Blue Sky Tech

Ще у 1970 році Blue Sky Tech поставила енергетичні продукти для першого китайського штучного супутника «День Сяо І» (“Dongfanghong-1”).

Компанія також брала участь у реалізації таких державних високотехнологічних проектів, як програма «863», інноваційний фонд, програма «Молнія» та інші. За останні роки вона постачала енергетичні системи для космічних кораблів «Шеньчжоу», «Тяньчжоу», для космічної станції «Тяньхе», лабораторних модулів «Ворота в небо» та «Мрія», навігаційної системи Біндоу, місячних і марсіанських апаратів «Чан’е», проектів дослідження Марса, констеляцій супутників «Цяньфань», «Государственная сеть» та інших ключових національних проектів.

За даними журналістів, у сучасній популярній галузі космічної фотоелектрики Blue Sky Tech має значний досвід.

У проспекті компанії зазначено, що вона володіє технологіями космічних сонячних батарей на основі галліюарсеніду, тонкоплівкових сонячних батарей на основі галліюарсеніду, а також технологіями літій-іонних батарей для космосу, всього — 11 ключових технологій.

Паралельно з розвитком у галузі космічних джерел живлення та спеціальних джерел енергії, Blue Sky Tech активно розвиває ринок споживчої електроніки, зокрема сонячних фотоелектричних систем та систем збереження енергії. Основні продукти — рішення для мікросіток, системи збереження енергії та EPC-послуги, сонячні рішення, тестування джерел живлення, а також катодні матеріали для літій-іонних батарей і споживчі літій-іонні батареї.

Однак розвиток у сегменті нової енергетики ще знаходиться на початковій стадії.

У ризикових зауваженнях компанія зазначає, що вона працює у цій галузі порівняно недовго, масштаб її бізнесу невеликий, а конкуренція у секторах зберігання енергії та споживчих літій-іонних батарей є високою. Вартість сировини значно впливає на прибутковість, а масштабний ефект у цих сферах слабкий, що призводить до високих собівартістю та низької або навіть негативної валової маржі.

За останні три з половиною роки дебіторська заборгованість компанії зросла з 1,14 мільярда до 2,46 мільярда юанів, що становить відповідно 20,74%, 31,67%, 33,64% та 42,82% активів у короткостроковій перспективі. Компанія пояснює це стабільним зростанням космічних джерел живлення та швидким розвитком сегмента збереження енергії.

У ризикових зауваженнях також згадується можливий вплив скорочення проектів сонячних електростанцій.

У 2022–2024 роках та першому півріччі 2025 року частка доходів від проектів сонячних електростанцій у загальному доході Blue Sky Tech становила відповідно 8,75%, 10,34%, 7,49% та 3,67%, а їхній внесок у валовий прибуток — 1,15%, 0,33%, 1,04% та 1,4%. Це досить низькі показники.

Для оптимізації структури бізнесу та зменшення ризиків конкуренції компанія вирішила припинити нове будівництво великих наземних сонячних електростанцій та проектів EPC для комерційних і промислових сонячних станцій. Це може спричинити зниження майбутніх доходів.

Згідно з проспектом, Blue Sky Tech має ускладнення у конкуренції з компаніями China Electronics, зокрема з дочірніми структурами Hongtai New Energy та Jieke New Energy у сфері будівництва сонячних станцій, а також потенційне конкуренційне протистояння з 18-ю інституцією у галузі літій-фторкарбонових батарей.

（Джерело: Ji Mian Xin Wen）