Акції Broadcom падають після звіту, що показав тиск на прибутковість, що посилює побоювання інвесторів щодо окупності інвестицій у ШІ

Лора Браттон

Оновлено 13 грудня 2025 року, 3 хвилини читання

У цій статті:

AVGO

GOOG

ORCL

ANTH.PVT

^IXIC

Акції Broadcom (AVGO) знизилися більш ніж на 11% у п’ятницю після того, як квартальні результати компанії викликали побоювання інвесторів щодо прибутковості її бізнесу у сфері штучного інтелекту.

Компанія опублікувала результати напередодні вечора в четвер, які перевищили прогнози Уолл-стріт. Основний постачальник чипів для Google (GOOGL, GOOG) повідомив, що отримав замовлення від провідного розробника ШІ Anthropic (ANTH.PVT), яке зросло до 21 мільярда доларів.

Але зниження у п’ятницю зняло понад 200 мільярдів доларів з ринкової капіталізації виробника чипів після того, як Broadcom спрогнозувала валову маржу 76,9% на поточний квартал, що є зниженням порівняно з 79% у минулому році.

Це також буде кроком назад від 77,9% у четвертому кварталі та 78,3% у третьому — хоча ці показники все ще залишаються надзвичайно високими з точки зору прибутковості.

Дізнайтеся більше про сьогоднішню ринкову ситуацію.

Тим часом, продажі ШІ-чипів компанії зросли на 74% до 6,4 мільярда доларів порівняно з минулим роком, випереджаючи прогноз у 6,2 мільярда доларів, зроблений аналітиками Уолл-стріт, відстежуваними Bloomberg. Загальний дохід зріс майже на 30% у порівнянні з минулим роком і склав 18 мільярдів доларів, що перевищує очікування у 17,5 мільярда, а прибуток на акцію зріс до 1,95 долара з 1,42 долара.

“Хоча всі ці показники доходів від ШІ стрімко зростають, вартість цього зростання відбивається на маржинах,” — написав аналітик Deutsche Bank Росс Сеймор у нотатці клієнтам у п’ятницю.

Інвестори цього тижня вийшли з технологічних акцій після звітів Broadcom і Oracle (ORCL), при цьому Nasdaq Composite (^IXIC) знизився на 1,4% у п’ятницю, оскільки побоювання щодо термінів повернення інвестицій у галузі ШІ залишаються.

Акції Oracle знизилися більш ніж на 14% у четвер після того, як їхній квартальний звіт показав зростання витрат, пов’язаних із інвестиціями у ШІ. Навіть із урахуванням зниження у п’ятницю, акції Broadcom залишаються на 3% вище за минулий місяць, тоді як акції Oracle знизилися майже на 20% і майже наполовину від максимумів, досягнутих у вересні.

З історії відомо, що більшість виробників напівпровідників працювали як товарні компанії, оскільки продукти були відносно однорідними, конкуренція була напруженою, а маржі — тонкими.

З появою ШІ-чипів ця динаміка змінилася.

Невелика кількість компаній — особливо Nvidia (NVDA) — контролює ринок за допомогою високоспеціалізованих чипів, які користуються надзвичайно високим попитом і короткими запасами, що дозволяє цим компаніям встановлювати преміальні ціни та отримувати надзвичайно високі маржі.

_Дізнайтеся більше: _Як захистити свій портфель від бульбашки ШІ

Але з входом на ринок все більшої кількості конкурентів і зростанням пропозиції, деякі аналітики побоюються, що економіка знову може почати нагадувати традиційний ринок напівпровідників, де чипи поводяться більше як товари, а цінова політика компаній послаблюється, і їхні прибутки зменшуються.

Продовження історії  

Зокрема, інвестори побоюються, що додаткові замовлення Broadcom на суму 11 мільярдів доларів від розробника ШІ Anthropic для серверних стійок із чипами Google — TPU (тензорні обчислювальні блоки) — призведуть до зниження маржі через високі транзитні витрати, написав аналітик BNP Paribas Карл Акерман у нотатці клієнтам у п’ятницю.

Інакше кажучи, Broadcom передає свої виробничі витрати на TPU безпосередньо Anthropic, не додаючи націнки, що дозволило б їй отримати прибуток з цих замовлень.

Утім, Уолл-стріт залишається оптимістичною щодо Broadcom. У жовтні компанія уклала масштабну угоду з OpenAI щодо розробки 10 гігаватів спеціальних чипів для розробника ChatGPT — з очікуваним початком окупності у 2027 році.

Акерман назвав побоювання щодо прибутковості “недалекоглядними”, оскільки він бачить зростаючі можливості Broadcom як постачальника повномасштабних систем ШІ — з повними серверними стійками, обладнаними чипами та мережевими рішеннями.

Аналітик Bernstein Стейсі Расгон також залишився оптимістичним, незважаючи на розпродаж, який він пояснює ширшими “страхами щодо акцій ШІ.”

“Історія компанії у сфері ШІ продовжує не лише перевищувати очікування, а й робить це з прискоренням,” — сказав він.