Чому ви не заробили гроші на конвертованому облігації Ково?

Ково конвертований облігацій я почав тримати з моменту отримання результату розподілу, навіть спеціально залишив один для себе. Пізніше, коли ціна опустилася до приблизно 110, я ще кілька разів купував. Хто б міг подумати, що вона буде падати і падати, і вже пройшло рівно п’ять років, тоді як інші старі конвертовані облігації в середньому вже зросли до понад 140, а ця облігація досі тягне назад, відчуття тримання дуже погане. Після відновлення у 2025 році і повернення до вихідної суми я нарешті продав більшу частину, залишивши один для себе, щоб нагадати про витрачений час.

Кажуть, що погані акції мають хороші облігації, а хороші акції — погані облігації. Спочатку Ково був дуже популярним, зосереджувався на висококласних роботах для прибирання. Але з часом ринок нерухомості сповільнився, і акції Ково за останні роки постійно падали, минулого року, коли почався бум, акції трохи відскочили. Інший час — знову падіння без зупинки, і головне — Ково ніколи не розглядав можливість зниження ціни конвертованої облігації.

По-перше, премія за конвертацію Ково тривалий час перевищує 100%, а останні дні — навіть понад 200%. Недостатня ліквідність акцій, але облігація має надлишок. Ціна конвертації Ково встановлена дуже високою — 173.8 юанів за акцію. Можливо, коли випускали конвертовані облігації, керівництво не очікувало, що ціна акцій так сильно впаде. Зараз ціна акцій Ково тривалий час коливається нижче 100, навіть у районі 60-70 юанів.

По-друге, ціна викупу по закінченню терміну конвертованої облігації низька — лише 110 через шість років. Це призводить до низьких щорічних відсотків. Конвертована облігація Ково має рейтинг AA, і щорічні відсотки встановлені на мінімальному рівні для цієї категорії — лише 2% у останньому році. Для порівняння, інші конвертовані облігації цього рівня мають відсотки від 2,5% до 3,2%. Тому, навіть якщо тримати для отримання доходу, враження дуже погане.

По-третє, бажання знижувати ціну конвертації у Ково слабке, можна сказати — зовсім відсутнє. Майже кожні півроку компанія публікує оголошення, що не планує знижувати ціну конвертації.

Урок: якщо компанія постійно, довго і наполегливо оголошує про відмову знижувати ціну конвертації, це означає, що вона дуже не хоче розбавляти свою частку і сприймає конвертовані облігації лише як низькопроцентний кредит. Вартість зниження ціни такої облігації дуже низька. Якщо акції не почнуть рости, краще швидко їх продати і пошукати інші варіанти.

Занадто нерозумно — це моя п’ятирічна спостереження і висновки.