У розмові з Єленою Садовською з Inteliumlaw

Елена Садовська розмірковує про те, як досвід та зміни у регулюванні криптовалют формують практичний, довгостроковий юридичний підхід Inteliumlaw.

Резюме

• Ранній досвід Елени в компанії «Велика Чотири» сформував практичний, безпосередній підхід до складної міждержавної структуризації та високоризикової регуляторної роботи.
• Зростання Inteliumlaw зумовлене попитом у епоху MiCA, з отриманням ліцензій CASP та розміщенням токенів відповідно до стандартів ЄС, що стало ключовими потребами клієнтів у 2025 році.
• Елена вважає, що майбутнє криптовалют визначає адаптація: компанії, які сприймають регулювання як стратегічну основу, а не перешкоду, здатні витримати випробування часом.

Навігація міжнародною структурою бізнесу в сучасних умовах регуляторного клімату рідко буває простою, особливо для компаній, що працюють через кордони та у нових секторах, таких як криптовалюти. Щоб краще зрозуміти, як юридичні фахівці підходять до цієї складності на практиці, ми поспілкувалися з Еленою Садовською з Inteliumlaw про те, як її ранній досвід вивчення права та подальша робота в Ernst & Young сформували її мислення. Ось що вона сказала.

Привіт, Елена! Чи можете ви поділитися, як ваш досвід практики права під час другого курсу університету та подальша робота в компанії Ernst & Young вплинули на ваш підхід до складної міжнародної структуризації бізнесу сьогодні?

Елена: Майже 4 роки роботи в компанії «Велика Чотири», Ernst & Young (E&Y), справді відчуваються як еквівалент цілого десятиліття в більшості інших консалтингових фірм. За цей час я часто керувала кількома проектами податкової та транзакційної структуризації одночасно для великих міжнародних клієнтів з різних галузей. Це були значущі угоди, великі транзакції та високопрофільні кейси, що дозволило мені глибше зрозуміти, як працюють великі бізнеси і які їхні юридичні потреби. Найголовніше, однак, це загострило моє розуміння того, як юристи можуть допомагати їм у різних ситуаціях — будь то зміни законодавства, міжнародне масштабування, підвищена увага регуляторів або інші складні виклики — з індивідуальними рішеннями.

Зараз для Inteliumlaw ні «неможливі», ні «незавершені» кейси не входять у наш словник. Завдяки практичному досвіду роботи юристами у великих фірмах і з високопрофільними кейсами, у нас є необхідні знання для надання надійної підтримки підприємствам і допомоги малому бізнесу зростати у більші організації.

У Inteliumlaw ми дотримуємося найвищих стандартів у всьому, що робимо, базуючись на досвіді роботи з великими, складними компаніями та чіткому розумінні рівня якості, якого вони очікують і отримують від юридичних радників. Одним із ключових аспектів цих стандартів є щирий реагувальний підхід до проектів, з яким моє понаднормове робоче навантаження в E&Y показало, наскільки далеко має йти юридична фірма, щоб досягти бажаної якості. Це дозволяє нам ефективно консультувати з складних міжнародних бізнес-структур і інших важливих юридичних питань.

У недавньому великому інтерв’ю ви поділилися, що Inteliumlaw виріс із невеликого кола експертів до повноцінної юридичної фірми, яка спеціалізується на ліцензуванні криптовалют і інших правових послугах у сфері блокчейн. Які нові послуги або рішення ви запровадили у 2025 році? Які з них стали «хітами» серед ваших клієнтів у криптоіндустрії?

Елена: Минулий рік був надзвичайно швидким для всіх нас у Inteliumlaw. Оскільки регулювання продовжувало еволюціонувати, ми розширили і диверсифікували наші юридичні рішення, щоб відповідати вимогам сучасного бізнесу.

Що стосується сектору криптовалют, ми запровадили можливість отримання ліцензії CASP у кількох обраних юрисдикціях, таких як Польща, Чехія, Литва, Кіпр та інші. Умови ліцензування цих країн пройшли наш ретельний внутрішній аналіз і були визнані найвигіднішими та найрелевантнішими після набуття чинності MiCA, яка замінила застарілу ліцензію VASP. Паралельно наш спектр послуг розширився до структуризації DAO на Маршалових островах і RAK, створення фонду в Панамі, а також отримання крипто ліцензій у ОАЕ (Дубай, VARA), Ель-Сальвадорі та інших ринках, де наразі ліцензія VASP є значущою можливістю. Наш сайт поступово оновлюється, щоб відобразити повний спектр послуг, які ми можемо вам надати.

Що стосується «хітів продажу», важко виділити щось конкретне, оскільки відповідь значною мірою залежить від регуляторних змін, нових режимів, змін у чинних правилах і масштабів адаптації, яких очікують від бізнесу. Цього року все було зосереджено навколо регулювання Markets in Crypto-Assets (MiCA), і наш основний фокус був на допомозі компаніям адаптуватися до цієї нової реальності. Зараз Inteliumlaw консультує компанії щодо отримання ліцензії CASP і надає комплексну підтримку, релевантну MiCA, для випуску токенів, розміщення на біржах, запуску DeFi-проектів і підготовки white paper у відповідності до стандартів MiCA, а також процесу подання повідомлень.

Отже, я можу сказати, що нашим «хітом» 2025 року стала послуга з отримання ліцензії CASP і розміщення токена в Європі з підтримкою white paper, що відповідає стандартам MiCA, з повним супроводом на кожному етапі.

Ваша фірма позиціонує себе як стратегічний партнер на довгострокову перспективу, а не просто традиційний постачальник юридичних послуг. Як ви підтримуєте цей рівень залученості з клієнтами?

Елена: Те, що ми робимо, — це не просто бездумне виконання замовлення клієнта на автопілоті. Кожен клієнт Inteliumlaw отримує індивідуальний підхід, розроблений для максимально ефективного служіння його інтересам. Наша мета — будувати довгострокові стосунки з клієнтами, не з капіталістичних мотивів, а тому, що це єдиний спосіб залишатися в курсі їхніх актуальних потреб і допомагати їм зростати у бізнесі, який буде стабільним у довгостроковій перспективі. Коли наші клієнти зростають, зростаємо і ми.

Як частина нашого індивідуального підходу, ми забезпечуємо кожного клієнта виділеним менеджером для його проекту з перших днів. Це означає, що у них завжди є контактна особа, яка координує проект і має цілодобовий доступ до статусу та потреб клієнта, що дозволяє нам пропонувати правильне юридичне рішення.

Підтримуючи постійну залученість і увагу до потреб клієнта, наші юристи постійно аналізують регулювання у їхній країні та на цільових ринках розширення, допомагаючи виявити потенційні ризики на ранніх етапах, адаптуватися і радити щодо альтернативних рішень. Найголовніше — ми не зникаємо, коли ставки зростають, і ніколи не залишаємо клієнтів у складних ситуаціях, а активно шукаємо найкращі рішення для них. Це ускладнює нашу роботу порівняно з іншими фірмами, але ми цінуємо цей принцип і не йдемо на компроміс.

Багато крипто-підприємців вважають, що регулювання вбиває інновації. З вашої точки зору, чи є це справедливим твердженням? Яка ваша думка?

Елена: У багатьох випадках так, хоча це дуже залежить від юрисдикції та її регулювання, оскільки «вбивство інновацій» часто походить від влади, яка нав’язує нереалістичні очікування, що значно випереджають реальність. У деяких випадках регулятори могли б обрати менш суворий підхід до окремих аспектів, що в кінцевому підсумку зменшило б конфлікти і прискорило б розвиток нових проектів.

З іншого боку, без регулювання проекти просто не можуть існувати. Однак швидка реакція на зміни може зробити проект стабільним і підвищити довіру ринку. На практиці найсильнішими гравцями сьогодні є ті, хто здатен адаптуватися до регуляторних очікувань; саме це визначає довгострокову стійкість і довіру клієнтів.

Нерегульована галузь однозначно дає більше простору для недобросовісних проектів. Тому головне питання — знайти баланс, «золоту середину», яка у більшості випадків просто не існує, ускладнюючи життя бізнесу.

Коли до вас звертається новий крипто-бізнес із запитом, які перші питання ви ставите, ще не обговорюючи юрисдикції, ліцензії чи іншу юридичну підтримку?

Елена: Найперше, що ми обговорюємо, — це операційна модель проекту та деталі його функціонування, щоб зрозуміти бізнес майже так, ніби ми є його єдиним засновником. Це — основа всього: від класифікації проекту за юрисдикцією і відповідних регуляторних вимог до юридичних рішень, які найкраще відповідатимуть потребам.

Люкс-ательє ніколи не починає виготовляти індивідуальний костюм без точних мірок. Наш підхід не відрізняється. Виходячи з короткострокових і довгострокових цілей клієнта, його бачення і детальних особливостей роботи, ми радимо рішення, що найкраще відповідають їхнім потребам.

Без чітких, детальних відповідей наперед будь-яка дискусія про те, як ми можемо допомогти, була б беззмістовною. Невелика помилка у дрібниці може зробити індивідуальний костюм незручним. Аналогічно, маленька нюанс може повністю змінити хід і визначити, яким має бути правильне рішення.

Як ви оцінюєте, яка крипто-ліцензія є оптимальною для бізнес-моделі клієнта? Особливо — як цей процес проходить при виборі юрисдикції ЄС для отримання ліцензії CASP?

Елена: Значно раніше, ніж клієнт звернеться до нас, зазвичай вже зроблений попередній внутрішній аналіз. Кожна юрисдикція ретельно вивчається щодо вимог і підходу регулятора до видачі ліцензій, щоб зрозуміти рівень складності і визначити, які бізнеси зможуть пройти цей процес.

Коли клієнт звертається, ми проводимо глибокий аналіз їхньої структури і цілей. Вивчаємо плани випуску токенів, цільові ринки розширення, місце розташування команди і багато іншого, щоб сформувати відповідну compliant-стратегію. Лише після оцінки складності ліцензування, цілей клієнта і бюджету на постійне дотримання вимог можемо рекомендувати найбільш підходящий варіант.

MiCA повністю змінила правила гри для крипто-бізнесу в Європі. Яке найбільше неправильне уявлення про цю регуляцію досі мають компанії?

Елена: Працюючи з крипто-компаніями по всьому світу — включно з тими, що вже обслуговують клієнтів у ЄС або планують вихід на цей ринок — я бачу одне неправильне уявлення більше за все: багато досі неправильно розуміють різницю між VASP і CASP, вважаючи, що можуть продовжувати обслуговувати клієнтів ЄС без отримання нової авторизації. Це особливо стосується компаній, зареєстрованих у офшорних юрисдикціях із мінімальним контролем. Насправді — ні.

Це неправильне уявлення поширене і серед компаній, що раніше мали VASP у Польщі та інших країнах ЄС. Там, де компанії не були готові відповідати високим вимогам понад їхній «легкий» режим, стає важко адаптуватися до суттєвих вимог, організувати робочі процеси клієнтів і розробити повну документацію. Для бізнесів, що вже працюють у жорстко регульованих режимах, перехід зазвичай проходить легше.

Отже, найбільший міф зараз — це думка, що бізнес може працювати як раніше, орієнтуючись на Європу, при цьому будучи зареєстрованим у нерегульованій юрисдикції або такій, що відома слабким контролем. Ці часи офіційно минули. Ще більш тривожно, що у 2026 році деякі досі вважають, що криптовалюти не регулюються; вони вже регулюються.

У недавньому інтерв’ю ви назвали ОАЕ «одним із найперспективніших глобальних центрів для крипто і Web». Які конкретні регуляторні або економічні особливості дають ОАЕ перевагу над Європою або США?

Елена: Вони відрізняються своїми величезними ресурсами, готовністю і бажанням суттєво інвестувати у сектор криптовалют, з акцентом на інновації. В ОАЕ багато корпорацій із значним бажанням інвестувати і вести лідерство у криптоіндустрії, тому там постійно працює зусилля щодо формування регуляторного середовища, що прискорює зростання.

Підхід ОАЕ справді унікальний. Там, де Європа намагається слідувати стандартам США з ще більш жорсткими правилами, ОАЕ обирає більш ліберальний шлях і розглядає це як можливість зміцнити економіку. ЄС ставиться до криптовалют майже так само, як і ранні суспільства ставили до вогню: дуже небезпечно без контролю. Тому регулювання спрямоване на запобігання шахрайству, захист клієнтів і зменшення простору для недобросовісних проектів.

ОАЕ, навпаки, не боїться вводити нові речі. Тому у них вищі рівні прийняття, швидше з’являються нові рішення, і цифрові валюти центральних банків впроваджуються швидше, ніж будь-де у світі.

Уявіть, що ви можете створити «ідеальну» крипто-юрисдикцію, поєднавши елементи трьох уже існуючих режимів. Які б ви обрали і чому?

Елена: Немає особливої потреби об’єднувати три режими, коли можна обрати один основний каркас і внести невеликі корективи.

За суттю, ідеальна крипто-юрисдикція поєднувала б інноваційний підхід ОАЕ з менш складною процедурою запуску у регіоні(ах). Процес видачі дозволів (ліцензій) і розуміння особливостей проектів у ОАЕ зараз надто обтяжливий. Навіть так, ті, хто успішно проходять цей процес — часто після місяців очікування на зворотний зв’язок регулятора, іноді лише для дрібних уточнень — отримують доступ до всього, що пропонує юрисдикція.

Подальше спрощення цього процесу до можливого рівня значно підвищить репутацію юрисдикції як крипто-дружнього центру, зробивши її №1 або дуже близькою до цього статусу.

З вашого досвіду, які найбільш недооцінені ризики при роботі крипто-бізнесу «неконформно, але прибутково», окрім штрафів і анулювання ліцензії?

Елена: Все зводиться до серйозності порушень. На адміністративному рівні — штрафи різного розміру і, у найгірших випадках, анулювання ліцензії. Але це не найстрашніше для більшості бізнесів.

Найжахливіше — коли справа доходить до кримінального права, і наслідки виходять за межі фінансів проекту і зачіпають людські життя. Є багато високопрофільних випадків, коли керівники бірж арештовуються і притягуються до відповідальності за відмивання грошей — і цього всі хочуть уникнути.

Ми знаємо, що ви розробили понад 50 податково ефективних і довгострокових структур, а також підтримували угоди на мільйони доларів. Які проекти викликають у вас найбільшу гордість і чому?

Елена: Чесно кажучи, важко виділити один проект, оскільки кожна структура, яку ми створюємо в Inteliumlaw, побудована навколо дуже конкретного бізнесу і ризикового профілю. Кожна з них — це своя історія, і за кожною «успішною структурою» стоять місяці дуже детальної, індивідуальної юридичної, податкової і регуляторної роботи.

Однак особливо я пишаюся проектами, де ми підтримували бізнес із самого початку і далі допомагали їм зростати у відомі бренди. Є щось дуже цінне у тому, щоб знати, що ти не просто радив щодо структури, а допоміг закласти міцний юридичний фундамент, що дозволив компанії безпечно масштабуватися.

У крипто і Web3 просторі зокрема, ми працювали з широким спектром складних питань: від токенізації реальних активів (у тому числі нерухомості) і структуризації децентралізованих бірж і торгових платформ до випуску токенів, класифікації, моделей управління і міждержавних податкових і корпоративних структур для засновників і груп. Також підтримували проекти, що створюють торгові термінали, платформи і гібридні Web2/Web3 моделі.

Найбільше я пишаюся не лише кількістю створених структур, а й тим, що багато з них були розроблені з урахуванням «довгострокової перспективи».