Темрява перед світанком: у 2026 році крипто — це як Інтернет у 2002 році

Автор: DeFi Cheetah

Переклад: PANews

Кайл Самані йде, спрямовуючись у сфери штучного інтелекту, технологій довголіття та робототехніки. Якщо ви засновник, розробник або досі залишаєтеся прихильником криптоіндустрії, ви це відчуваєте. Повітря вже змінилося. Той блискучий хаос і ідеалізм 2021 року були замінені на безновинну, колективну мовчанку.

Чому Кайл йде? Відповідь можна знайти у його швидко видалених твіттах:

1. Криптовалюти «з принципу не такі цікаві, як ми сподівалися»

2. Блокчейн — це просто реєстр активів

3. Більшість «цікавих питань вже вирішені»

Для мене це не просто втома інвестора. Це капітуляція блокчейну та криптовалют. Коли капітал з високою вірою починає спрямовуватися у яскравий світ штучного інтелекту, знецінюючи криптовалюти до нудної ролі фінансового бек-офісу, це ознака глибоких змін.

Але я пишу цю статтю, щоб сказати вам, що ця відчайдушність — обман.

Ми вже досягли найнебезпечнішого, але й найважливішого поворотного моменту в галузі. Ми спостерігаємо за «аристократизацією» криптовалют, і якщо ми не будемо обережні, справжня революція помре у руках «фінтех-обгорток» (fintech wrappers).

Зростання «фінтех-обгорток»

Головні новини радіють, що інституції нарешті увійшли у цю сферу. ETF отримали схвалення, банки тестують підмережі, управлінські компанії токенізують державні облігації. Але подивімося глибше.

Інституції не створюють продукти на основі інновацій у криптовалютах або безліцензійної ідеології. Вони будують «фінтех-обгортки» — продукти, що використовують блокчейн лише для підвищення ефективності розрахунків, зберігаючи при цьому ті ж самі схеми ренти та посередників у спадкових системах.

Вони не інвестують у нові архітектури криптовалют; вони просто переносять свої ізольовані системи у блокчейн. Для них блокчейн — це просто дешевша глобальна SQL-база даних. Якщо їхній продукт може існувати у приватній мережі (а більшість так і має бути), вони не створюють криптовалюту; вони просто оновлюють свою IT-інфраструктуру.

Коли банк запускає приватний блокчейн або «стійну валюту» у «стінах саду», він створює фінтех-обгортку. Вони використовують цю технологію лише для підвищення ефективності розрахунків, зберігаючи схеми ренти та посередників.

Вони розділяють ліквідність.

Вони потребують дозволених API для взаємодії.

Вони залежать від звірки між різними приватними реєстрами.

Якщо продукт може існувати у приватній SQL-базі даних з кількома API-ключами, це не криптовалюта. Це просто оновлення IT.

Синдром Western Union

Найсерйозніший «синдром фінтех-обгортки» — це нескінченні стартапи стабільних монет.

Ці проєкти позиціонують себе як революційні, бо дозволяють за кілька секунд переказувати долари через кордон. Але подивіться на їхню архітектуру. Вони просто використовують блокчейн як транспортний канал.

Користувач А вводить фіат.

Протокол конвертує у стабільну монету.

Стабільна монета переміщується з гаманця X у гаманець Y.

Користувач B виходить з ланцюга і конвертує у фіат.

Це не криптовалютний продукт. Це — Western Union із приватним ключем.

Ці обгортки мають смертельний недолік: вони не зберігають цінність у ланцюзі. Вартість тече через систему, але ніколи не осідає в екосистемі. Економічна цінність захоплюється акціонерами стартапів поза ланцюгом, тоді як сам блокчейн сприймається як комерційний інтернет-кабель — простий, дешевий і невидимий.

Справжній крипто — це не просто «відправка грошей». Це синхронне виконання логіки. У спадковому фінансовому світі системи асинхронні, ліквідність фрагментована між NYSE, NASDAQ, Лондоном і Токіо. Щоб переказати кошти від брокера до банку і далі до платформи кредитування, потрібно кілька днів (T+2). Це три різні реєстри, три різні довірчі припущення і три рівні тертя.

Але у DeFi ліквідність — це глобальний ресурс, до якого будь-який застосунок, робот або користувач може отримати миттєвий доступ без дозволу посередників. Це не «ідеалізм» або «догма». Це — капітальна ефективність.

2002 рік проти 2026 року: перехід від «практичності»

Не можна ігнорувати слона у кімнаті: штучний інтелект. Він уже поглинає весь простір, пропонуючи реальні, дивовижні та підвищуючі продуктивність результати, що робить неефективний UX і управлінські шоу криптовалют застарілими.

Це спричиняє кризу віри. Засновники змінюють курс. Венчурні фонди переосмислюють бренди. Нарратив змінюється з «децентралізованого світу» на «скорочення часу розрахунків до 0.5 секунди».

Але у історії є цікава закономірність.

Ми зараз — у цифровій версії 2002 року.

Вона вже зруйнована. Медіа стверджують, що інтернет потрібен лише для електронної пошти та купівлі книг. «Цікаві питання» нібито вже вирішені. Після краху Dot-Com буму, нарратив був той самий. «Мережа інформації» вважалася провалом.

Чому? Тому що ранні інтернет-компанії були просто «обгортками газет» — вони перенесли паперову газету на екран. Вони не використали природні властивості інтернету (гіперпосилання, соціальні графи, контент, створений користувачами).

Але коли туристи й спекулянти зійшли з сцени, ті, хто залишився, тихо прокладали оптоволоконні кабелі і писали код для хмарних сервісів, соцмереж і мобільного інтернету. 2002–2005 роки — це період «нудьги», що став зародком нашого сучасного світу.

Ми зараз у тому ж самому моменті. «Фінтех-обгортки» — це наш «обгортки газет» XXI століття. Вони переносять старі фінанси на нові рейки.

Переможцями наступного циклу стануть ті, хто відмовиться від спроб задовольнити інституції приватною мережею і почне використовувати природні фізичні властивості блокчейну:

глобальний стан замість ізольованих баз даних.

атомарна композиціяція замість API-інтеграцій.

безліцензійна ліквідність замість «стіни саду».

Анти-головний тренд: вихід за межі реєстрів

Кайл Самані вважає, що блокчейн — це просто реєстр активів. Це поширена думка, що криптовалюти — це лише спосіб зробити Уолл-стріт ефективнішим. Але у інвестиціях така поширена думка рідко дає перевагу.

Анти-головний тренд — це те, що ми ще навіть не торкнулися того, що може зробити бездовірча координація.

Ми не створюємо для Блекрока (BlackRock) кращу базу даних. Ми створюємо те, що не може існувати на приватних серверах.

Заключення

Це найтемніший час для засновників. Бум закінчився. Легкі гроші зникли. Провідники мудрості йдуть.

Добре.

Нехай ідуть. Нехай гонитва за ціною йде далі. Нехай інституції будують свої приватні реєстри і називають це інновацією.

Це великий фільтр. Ті криптопроєкти, що зможуть захопити найбільші можливості блокчейну, не будуть тими, що імітують банки. Вони будуть тими, що подвоять ставку на основні властивості блокчейну — безліцензійність, атомарність і бездовірчість — щоб вирішити проблеми, які не може подолати спадкова система.

«Це найкращий час, це найгірший час». Ми не закінчуємо. Ми лише починаємо закінчення. Епоха «фінтех-обгорток» — це відволікання. Справжня робота — побудова суверенного інтернету — починається зараз.

Залишайтеся зосередженими. Створюйте неможливе.