13,4 мільйони альткоїнів померли: як регулювання SEC перетворило криптовалюту на кладовище

Каміна Башір

Пн, 9 лютого 2026, 21:11 за Києвом 3 хв читання

Крипто-аналітик Алекс Крюгер стверджує, що більшість токенів зазнали невдачі навмисно, аргументуючи, що застаріле регулювання змушує проєкти запускати активи без enforceable rights.

Його коментарі співпадають з періодом підвищених провалів токенів на ринку криптовалют. З 2021 року понад 13,4 мільйони токенів «загинули».

Чому так багато альткоїнів зазнають невдачі на сучасному ринку

Згідно з дослідженням CoinGecko, станом на кінець 2025 року 53,2% усіх криптовалют, зареєстрованих на GeckoTerminal, зазнали невдачі. У 2025 році збанкрутувало 11,6 мільйонів токенів, що становить 86,3% усіх невдач, зафіксованих з 2021 року, що свідчить про безпрецедентне прискорення.

Кількість криптопроєктів, зареєстрованих, зросла з приблизно 428 000 у 2021 році до 20,2 мільйонів у 2025 році. Це зростання супроводжувалося зростанням кількості невдач: лише 2584 мертві монети у 2021 році, 213 075 у 2022, 245 049 у 2023 і 1,38 мільйона у 2024. Однак крах 2025 року перевищив усі попередні роки.

Деякі ніші зазнали ще вищих рівнів невдач. Токени музики та відео зазнали невдачі з показником близько 75%. Крипто-аналітик Крюгер стверджував, що застаріле регулювання та структури токенів сприяли кризі.

«Більшість створених токенів за своєю природою є марними через застаріле регулювання», — писав він.

У детальному пості Крюгер стверджував, що використання SEC тесту Howey та контроль за дотриманням правил змусили криптопроєкти опинитися в глухому куті. Для контексту, регулятори США використовують тест Howey для визначення, чи є транзакція «інвестиційним контрактом» і, відповідно, цінним папером відповідно до федеральних законів про цінні папери.

Транзакція є цінним папером, якщо вона включає:

інвестицію грошей,

у спільне підприємство,

з очікуванням прибутку,

на основі зусиль інших.

Якщо всі чотири умови виконуються, застосовуються закони США про цінні папери. Щоб уникнути класифікації як цінних паперів, команди систематично позбавляли токени всіх прав. В результаті, за словами Крюгера, з’явився клас активів, визначений спекуляцією, а не власністю.

Цей вибір дизайну мав далекосяжні наслідки. Коли власники токенів не мають контрактних прав, вони також не мають юридичних засобів захисту. Водночас засновники не несуть обов’язкових фідуціарних обов’язків перед фінансувальниками своїх проєктів.

На практиці це створювало вакуум відповідальності. Команди могли контролювати великі казначейства або повністю залишати проєкти, часто без юридичних або фінансових наслідків.

«У будь-якому іншому ринку проєкт, який пропонує нульові права і повну прозорість казначейства, не зібрав би й копійки. У крипто, це був єдиний легальний спосіб запуску. ​Результатом є десятиліття токенів, створених для м’якого обману», — додав він.

Зневірившись у utility токенах, підтримуваних венчурними інвестиціями, роздрібні трейдери звернулися до мемкоінів, які пропонували прозору відсутність корисності. Як підкреслив Крюгер, ця тенденція посилила спекуляції та інтенсивну поведінку на ринку.

Продовження історії  

«І це лише погіршило ситуацію: мемкоіни ще більш спекулятивні і менш прозорі, що прискорює перехід до хижого PVP-торгівлі та гри з нульовою сумою», — зазначив він.

Крюгер вважає, що рішенням є нове покоління токенів, керованих більш жорсткими регуляторними рамками.

Читати оригінальну статтю 13,4 мільйони альткоїнів померли: як регулювання SEC перетворило крипту на кладовище від Каміни Башір на beincrypto.com

Умови та Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації