Експорт нафти був для Росії грошовою коровою. Але доходи зменшуються, завдяки санкціям

1 / 2

Санкції щодо російської нафти

ФАЙЛ - Вид на резервуари на Приобському нафтовому родовищі поблизу Нефтеюганська, у західній Сибіру, Росія, 5 квітня 2006 року. (AP Photo/Misha Japaridze. Файл)

ДЕВІД МКГЮГ

Вівторок, 10 лютого 2026 року о 14:05 за японським часом 6 хв читання

У цій статті:

CL=F

-0.40%

NG=F

-1.40%

Експорт нафти і газу підтримував фінанси Росії протягом усього її війни з Україною. Але з наближенням четвертої річниці повномасштабного вторгнення ці грошові потоки раптово зменшилися до рівнів, яких не було багато років.

Це результат нових репресивних заходів з боку США та Європейського Союзу, тарифного тиску президента США Дональда Трампа на Індію та посилення репресій проти флотилії санкцієдальних танкерів, що перевозять російську нафту.

Зниження доходів змушує президента Володимира Путіна позичати у російських банків і підвищувати податки, щоб утримати державні фінанси на плаву.

Але ці заходи лише посилюють напругу в економіці війни, яка тепер страждає від уповільнення зростання і впертого інфляційного тиску.

У січні державні доходи Росії від оподаткування нафтової та газової галузі знизилися до 393 мільярдів рублів ($5,1 мільярда). Це менше ніж 587 мільярдів ($7,6 мільярда) у грудні та ніж 1,12 трильйона ($14,5 мільярда) у січні 2025 року. Це найнижчий рівень з часів пандемії COVID-19, каже Яніс Клюге, експерт з російської економіки в Німецькому інституті міжнародних та безпекових справ.

Новий підхід до санкцій

Щоб тиснути на Кремль з метою припинення боїв в Україні, адміністрація Трампа запровадила санкції проти двох найбільших російських нафтових компаній, “Роснефть” і “Лукойл”, з 21 листопада. Це означає, що будь-хто, хто купує або перевозить їхню нафту, ризикує бути відключеним від американської банківської системи — серйозна проблема для будь-якого транснаціонального бізнесу.

Крім того, 21 січня ЄС почав забороняти паливо, вироблене з російської сирої нафти — тобто його більше не можна переробляти десь і перевозити до Європи у вигляді бензину або дизельного палива.

Голова виконавчої комісії ЄС Урсула фон дер Ляєн у п’ятницю запропонувала повну заборону на судноплавні послуги для російської нафти, заявивши, що санкції дають важелі для тиску на Росію з метою припинення боїв. “Ми повинні дивитися тверезо: Росія прийде за столом переговорів лише за справжньої готовності, якщо її будуть тиснути”, — сказала вона.

Останні санкції — це крок далі за ціновий ліміт на нафту, встановлений групою семи демократій під керівництвом адміністрації Байдена. Ліміт у 60 доларів за барель, який забезпечується страховиками та перевізниками з країн G-7, був спрямований на зменшення прибутків Росії, а не на заборону імпорту, через побоювання щодо зростання цін на енергоносії.

Цей ліміт тимчасово зменшив доходи уряду від нафти, особливо після заборони ЄС на більшість російської морської нафти, що змусило Росію перенаправити продажі до Китаю та Індії. Але Росія створила “тіньовий флот” застарілих танкерів, що працюють поза межами дії ліміту, і доходи знову зросли.

Continua a leggere  

Тиск на Індію з метою припинення імпорту російської нафти

3 лютого Трамп погодився знизити тарифи до 18% з 25%, заявивши, що індійський президент Нарендра Моді погодився припинити імпорт російської сирої нафти, а у п’ятницю скасував додатковий тариф у 25%, запроваджений через постійний імпорт російської нафти.

Моді не коментував. Представник з питань зовнішніх справ Рандхір Джайсвал сказав, що стратегія Індії — “диверсифікувати джерела енергії відповідно до ринкових умов”. Представник Кремля Дмитро Пєсков зазначив, що Москва стежить за цими заявами і залишається відданою нашому “передовому стратегічному партнерству”.

У будь-якому випадку, обсяги російських поставок нафти до Індії зменшилися за останні тижні — з 2 мільйонів барелів на добу в жовтні до 1,3 мільйона в грудні, згідно з даними Київської школи економіки та Адміністрації енергетичної інформації США. Компанія Kpler стверджує, що “Індія навряд чи повністю відмовиться від дешевої російської енергії найближчим часом”.

Союзники України дедалі частіше вводять санкції проти окремих тіньових танкерів, щоб відлякати покупців від їхньої нафти — кількість таких суден зросла до 640 серед США, Великої Британії та ЄС. США конфіскували судна, пов’язані з санкціонованою венесуельською нафтою, зокрема одне під російським прапором, а Франція короткочасно перехопила підозрюване судно тіньового флоту. Удару по російських нафтопереробних заводах, трубопроводах, експортних терміналах і танкерах завдали українські удари.

Російська нафта продається з великим знижкою

Зараз покупці вимагають більших знижок на російську нафту, щоб компенсувати ризик потрапляння під санкції США і труднощі з пошуком обходів платіжних систем, які уникають банки, що не бажають брати участь у транзакціях. Знижка збільшилася до приблизно 25 доларів за барель у грудні, оскільки основний російський експорт сирої нафти, уральський бленд, впав нижче 38 доларів за барель, тоді як міжнародний бенчмарк Brent коштував близько 62,50 доларів за барель.

Оскільки податки Росії на видобуток нафти залежать від її ціни, це зменшує доходи держави.

“Це каскадний або доміно-ефект”, — сказав Марк Еспозіто, старший аналітик з морської сирої нафти в S&P Global Energy. Включно з дизелем і бензином, це створює “дуже динамічний санкційний пакет, удар у дві сторони, що впливає не лише на потік сирої нафти, але й на потік переробленої продукції з цих барелів. … Загалом, якщо йде з російської сирої нафти, то її більше не буде”.

Небажання приймати поставки призвело до того, що близько 125 мільйонів барелів накопичилося у танкерах на морі. Це підвищило витрати на обмежену ємність, ставки для дуже великих нафтових танкерів досягли 125 000 доларів на день, і це безпосередньо пов’язано з наслідками санкцій, сказав Еспозіто.

Уповільнення зростання напружує бюджет Росії

Крім того, економічне зростання зупинилося, оскільки стимул від воєнних витрат досяг межі, а дефіцит робочої сили обмежує потенційне розширення бізнесу. І менше зростання означає менше податкових надходжень. Валовий внутрішній продукт зріс лише на 0,1% у третьому кварталі. Прогнози на цей рік коливаються від 0,6% до 0,9%, тоді як у 2023 і 2024 роках зростання перевищувало 4%.

“Я думаю, Кремль стурбований загальним балансом бюджету, бо це співпадає з економічним спадом”, — сказав Клюге. “І водночас витрати на війну не зменшуються”.

Кремль реагує підвищенням податків і позиками

Кремль вдатися до підвищення податків і залучення позик, щоб заповнити прогалину, що утворилася через зменшення нафтових доходів і уповільнення економіки. Парламент, контрольований Кремлем, — Дума — підвищив податок на додану вартість з 20% до 22% і збільшив збори на імпорт автомобілів, сигарети та алкоголь. Уряд збільшив запозичення у підконтрольних внутрішніх банках. А національний фонд багатства має резерви для закриття бюджетних дір.

Отже, у Кремля є гроші — поки що. Але підвищення податків може ще більше уповільнити зростання. А позики ризикують погіршити інфляцію, яка знизилася до 5,6% завдяки ставкам у 16% від центрального банку, з піку у 21%.

“Дайте їм півроку або рік, і це також може вплинути на їхнє ставлення до війни”, — сказав Клюге. “Я не думаю, що вони шукатимуть мирну угоду через це, але вони можуть захотіти зменшити інтенсивність боїв, зосередитися на окремих ділянках фронту і сповільнити війну. Це був би відповідь, якщо вона стане надто дорогою”.