Заява голови Пауелла щодо напіврічного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл подав однакові зауваження до Комітету з банківської справи, житлової політики та міського господарства Сенату США 25 червня 2025 року.

Голова Хілл, члени з найвищим рейтингом Ватерс та інші члени Комітету, дякую за можливість представити напіврічний Звіт про монетарну політику Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система залишається цілком зосередженою на досягненні наших двох цілей — максимальної зайнятості та стабільних цін на користь американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка перебуває у стабільному стані. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні або близькому до максимальної зайнятості. Інфляція значно знизилася, але все ще трохи перевищує нашу довгострокову ціль у 2 відсотки. Ми уважно стежимо за ризиками з обох сторін нашої двохзадовільної мети.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

Поточна економічна ситуація та прогноз

Вхідні дані свідчать, що економіка залишається стабільною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року, валовий внутрішній продукт (ВВП) у першому кварталі, за повідомленнями, трохи знизився через коливання чистого експорту, викликані тим, що бізнеси імпортували товари наперед перед можливими тарифами. Це незвичайне коливання ускладнило вимірювання ВВП. Внутрішні приватні кінцеві покупки (PDFP)—які виключають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати— зросли на стабільні 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості у четвертому кварталі. Огляди домогосподарств і бізнесу за останні місяці свідчать про зниження настроїв і підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що в основному пов’язано з торгівельною політикою. Ще невідомо, як ці зміни вплинуть на майбутні витрати та інвестиції.

У ринку праці умови залишаються стабільними. Зростання кількості робочих місць у середньому становило 124 000 на місяць у перших п’яти місяцях року. Рівень безробіття, який у травні становив 4,2 відсотка, залишається низьким і незначно коливається протягом останнього року. Зростання заробітної плати продовжує сповільнюватися, але все ще випереджає інфляцію. Загалом, широкий спектр індикаторів свідчить про те, що умови на ринку праці в цілому збалансовані та відповідають максимальної зайнятості. Ринок праці не є джерелом значного інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці останніх років допомогли зменшити довгострокові нерівності у зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція значно знизилася з піків середини 2022 року, але все ще залишається дещо підвищеною у порівнянні з нашою довгостроковою ціллю у 2 відсотки. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних свідчать, що ціни у споживчому кошику зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що закінчилися у травні, а без волатильних категорій харчових продуктів і енергоносіїв — на 2,6 відсотка. Короткострокові показники очікувань інфляції за останні місяці зросли, що відображено як у ринкових, так і в опитуваннях. Відповідаючи на опитування споживачів, бізнесів і професійних прогнозистів, вони вказують на тарифи як на головний фактор. Однак, понад рік або більше, більшість довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю у 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші заходи монетарної політики керуються нашою двозадовільною метою — сприяти максимальної зайнятості та стабільним цінам для американського народу. Оскільки ринок праці перебуває на рівні або близькому до максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC) підтримує цільовий діапазон для ставки федеральних фондів на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили зменшувати наші володіння казначейськими та агентськими цінними паперами з іпотечним забезпеченням і, починаючи з квітня, ще більше сповільнили темпи цього зменшення, щоб забезпечити плавний перехід до достатніх резервних балансів. Ми й надалі визначатимемо відповідну політику, ґрунтуючись на надходячих даних, змінюваному прогнозу та балансі ризиків.

Зміни політики продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Вплив тарифів залежатиме, зокрема, від їхнього остаточного рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже, і пов’язаних економічних ефектів, досягли піку у квітні і з того часу знизилися. Навіть так, підвищення тарифів цього року, ймовірно, підвищить ціни і вплине на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним — відображаючи одноразове зміщення рівня цін. Також можливо, що інфляційні ефекти будуть більш стійкими. Уникнення такого сценарію залежить від розміру тарифних ефектів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю передалися у ціни, і, зрештою, від утримання довгострокових очікувань інфляції в межах цільових рівнів.

Обов’язок FOMC — підтримувати довгострокові очікування інфляції в межах цільового рівня і запобігти тому, щоб одноразове підвищення рівня цін перетворилося на постійну проблему інфляції. Виконуючи цю обов’язок, ми балансуватимемо наші цілі щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти довгих періодів сильних умов на ринку праці, що приносять користь усім американцям.

На даний момент ми добре налаштовані чекати, щоб дізнатися більше про можливий хід економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнеси по всій країні. Все, що ми робимо, — це служіння нашій публічній місії. Ми в Федеральній резервній системі зробимо все можливе, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільних цін.

Дякую. Готовий відповісти на ваші запитання.