Google «Позичити ще сто років у неба»! Світова технологічна спільнота зустріне перший у цьому столітті «столітній облігаційний» випуск

Як частина плану випуску величезних боргів, материнська компанія Google Alphabet запланувала випустити надзвичайно рідкісні 100-річні облігації, що є першими у глобальній технологічній індустрії з кінця 90-х років минулого століття, які мають таку наддовгу терміновість.

За інформацією джерел, ці 100-річні облігації будуть номіновані в фунтах стерлінгів, а також будуть випущені облігації з ще чотирма різними термінами, які також будуть номіновані в цій валюті. Джерело додало, що ця операція є першою для Alphabet у випуску облігацій у фунтах стерлінгів, і їх цінова установка може відбутися вже у вівторок.

Згідно з даними галузевих зведень, це перший випадок з 1997 року, коли технологічна компанія випустила таку наддовгу облігацію, з моменту випуску Motorola.

На даний момент ринок 100-річних облігацій переважно контролюється урядами та університетами. Для компаній такі операції є надзвичайно рідкісними через ризики потенційних поглинань, застарілих бізнес-моделей та технологічного витіснення. Однак, враховуючи величезне фінансування, необхідне для збереження лідерських позицій у штучному інтелекті, навіть такі рідкісні операції знову повертаються.

Гордон Керр, стратег з макроекономіки в KBRA Europe, зазначив: «Вони (Google) прагнуть залучити кожного потенційного інвестора — від структурованих фінансових інвесторів до наддовгострокових». Він підкреслив, що основними покупцями 100-річних облігацій будуть страхові компанії та пенсійні фонди, і що «ті, хто підписують цю операцію, можливо, вже й не будуть на ринку, коли потрібно буде погасити борг».

Чому саме фунт стерлінгів обрано для випуску 100-річних облігацій?

Зараз сильний попит з боку британських пенсійних фондів та страхових компаній робить ринок фунтів стерлінгів пріоритетним місцем для довгострокового залучення капіталу.

Однак, за статистикою галузі, крім урядових емітентів, раніше у фунтах стерлінгів випускалися лише облігації французької електроенергетичної компанії EDF, університету Оксфорд та благодійної організації Wellcome Trust Ltd.

Усі ці облігації були випущені у 2021 році. За даними галузевих індексів, у той рік дохідність високорейтингових облігацій у фунтах стерлінгів досягла історичного мінімуму. Оскільки ці облігації мають надзвичайно довгий «дюраціон», їхні поточні ціни значно нижчі за номінал.

Згідно з даними галузевих зведень, у трьох згаданих операціях найменша купонна ставка у облігації Wellcome Trust, яка зараз торгується за 44.6 пенсів за 1 фунт номіналу.

Водночас не всі наддовгі облігації залишаються в силі. Наприклад, проблемна роздрібна компанія J.C. Penney подала заяву про банкрутство у 2020 році, всього через 23 роки після випуску 100-річних облігацій.

Для компаній потенційні поглинання, застарілі бізнес-моделі та технологічне витіснення роблять такі операції надзвичайно рідкісними. Насправді, навіть Motorola, яка у 1997 році випустила останню 100-річну облігацію, тоді майже стала останнім яскравим моментом її домінування у галузі.

На початку 1997 року Motorola була однією з 25 найбільших компаній США за ринковою капіталізацією та доходами. Після цього такого більше не траплялося. У 1997 році бренд Motorola був першим у США, випередивши Microsoft. Але вже у 1998 році Motorola поступилася Nokia у мобільних телефонах, а після появи iPhone Nokia швидко зникла з поля зору споживачів. Зараз Motorola займає 232-ге місце за ринковою капіталізацією, а її річний дохід становить близько 11 мільярдів доларів.

У будь-якому разі, випуск 100-річних облігацій залишатиметься рідкістю. Аналізатор KBRA Kerr зазначив: «Важко сказати, чи стануть такі облігації звичайною практикою, навіть на ринку державних облігацій це не є поширеним явищем».

Технологічні гіганти запускають хвилю боргових випусків

Облігації Alphabet у фунтах стерлінгів, що мають 100 років, будуть випущені одночасно з кількома випусками у доларах США. Ця американська технологічна компанія планує у понеділок залучити 20 мільярдів доларів через випуск облігацій у доларах, що перевищує початковий прогноз у 15 мільярдів. За іншою інформацією, компанія також планує вперше випустити облігації у швейцарських франках.

Останній раз Alphabet виходила на ринок облігацій у США у листопаді минулого року, коли було випущено облігації на 17.5 мільярдів доларів, що привернули близько 90 мільярдів доларів підписки. За даними Bloomberg, 50-річні облігації, випущені у цій операції, були найтривалішими у 2022 році серед технологічних компаній, номінованих у доларах, і добре себе проявили на вторинному ринку. Тоді ж компанія також випустила облігації у Європі на 6.5 мільярдів євро (77 мільйонів доларів).

Цей масштабний борговий фінансування відбувається менш ніж за тиждень після оголошення Alphabet про намір витратити 185 мільярдів доларів у 2023 році (подвоївши минулорічний показник) на підтримку планів у сфері штучного інтелекту.

Інші технологічні компанії, зокрема Meta та Microsoft, також нещодавно оголосили про великі витрати у 2026 році. У понеділок план випуску облігацій Google майже одразу слідує за повідомленням Oracle від 2 лютого про випуск облігацій на 25 мільярдів доларів. Зі зростанням попиту на дата-центри та процесори для штучного інтелекту, масштаби витрат і запозичень цих гігантів технологій швидко зростають.

Банк Barclays у січневому звіті зазначив, що у 2023 році загальний обсяг випуску корпоративних облігацій у США сягне 2.46 трильйонів доларів, що на 11.8% більше, ніж у 2025 році.

Morgan Stanley прогнозує, що обсяги запозичень гігантів хмарних обчислень, відомих як Hyperscalers, у 2023 році зростуть з 165 мільярдів доларів у 2025 році до 400 мільярдів доларів. Вони вважають, що випуск облігацій, пов’язаний із штучним інтелектом, сприятиме тому, що обсяг випуску облігацій у цьому році сягне 2.3 трильйонів доларів.

Випуск облігацій Oracle і Alphabet у 2026 році, хоча й не дивина, має велике значення — один з менеджерів фонду облігацій зазначив, що це «один із найбільших за масштабом капітальних витрат у нашому поколінні».

(Джерело: 財聯社)