Бейсенте дає "заспокійливу таблетку": Федеральна резервна система, ймовірно, не швидко скоротить баланс! Вош дуже незалежний!

З моменту оголошення колишнього радника Федеральної резервної системи Кевіна Воша кандидатурою на посаду наступного голови ФРС президентом США Трамп, побоювання щодо нового голови тривають, зосереджені навколо різкого повороту політики ФРС, що призводить до звуження ліквідності та зниження її незалежності.

У неділю, за місцевим часом, міністр фінансів США Джанет Йеллен висловилася, намагаючись зменшити занепокоєння ринку. Вона заявила, що навіть під керівництвом Воша (який критикував політику купівлі облігацій ФРС), я не вважаю, що ця центральна банка швидко вживе заходів щодо скорочення балансу.

У програмі Йеллен зазначила, що ФРС може знадобитися до року, щоб ухвалити рішення щодо свого балансу, і додала, що Вош буде дуже незалежним головою ФРС.

“Що стосується того, як ФРС планує коригувати баланс, це буде їхнім самостійним рішенням,” — сказала Йеллен. Якщо вони запровадять політику ‘запасів достатніх резервів’, я вважаю, що вони не вживатимуть швидких заходів, оскільки це дійсно вимагає більшого масштабу балансу. Тому я думаю, що вони, можливо, просто чекатимуть і приймуть рішення протягом щонайменше року.

Щоб знизити довгострокові ставки, ФРС значно розширила баланс під час глобальної фінансової кризи та пандемії COVID-19, досягнувши піку у 9 трильйонів доларів улітку 2022 року, а потім поступово скорочувала його (цей процес називається кількісним звуженням), і до кінця 2025 року він знизився до 6,6 трильйонів доларів.

Однак у грудні минулого року ФРС знову почала розширювати баланс, оголосивши про запуск короткострокової програми купівлі державних облігацій для регулювання рівня ліквідності на ринку та забезпечення стабільного контролю над цільовою ставкою.

Вош обіймав посаду радника ФРС у 2006-2011 роках і вважає, що велика кількість облігацій, якими володіє ФРС, спотворює фінансовий стан, і виступає за значне скорочення обсягів облігацій, що належать цій центральній банку.

Колишній президент США Трамп заявляв, що хоче значно знизити ставки за іпотечними кредитами. Експерти зазначають, що скорочення балансу ФРС суперечить цілі Трампа знизити ставки, і підтримання фінансової стабільності під час скорочення балансу — не легке завдання.

Крім того, враховуючи попередні яструбоподібні висловлювання Воша, багато аналітиків побоюються, що шлях зниження ставок, можливо, закінчиться.

Однак, минулого тижня у звіті Goldman Sachs було зазначено, що ринок знову міг неправильно зрозуміти реальну позицію нового голови ФРС, і що керівництво Воша не обов’язково призведе до підвищення ставок, оскільки зниження ставок і політика кількісного пом’якшення все ще розглядаються. Goldman Sachs також вважає, що Вош не буде активно сприяти значному скороченню балансу ФРС, оскільки внутрішня підтримка рамки ‘запасів достатніх резервів’ є широкою.

Щодо того, яку позицію займе Вош після вступу на посаду голови ФРС, існує невизначеність, і ринок активно вгадує. Трамп минулого середу висловив свою думку з цього приводу. Він прямо заявив, що якщо кандидат на посаду голови ФРС, якого він висунув, висловлював бажання підвищити ставки, то ця особа не отримає цю посаду. Також він зазначив, що не сумнівається, що ставки “незабаром знизяться”.

Цікаво, що вже наступного дня після оголошення про кандидатуру Воша на посаду голови ФРС, Трамп пожартував, що якщо Вош не знизить ставки, він може подати на нього в суд.

Йеллен також не виключила можливості такого сценарію. Минулого тижня на слуханнях у Сенаті з питань банківської діяльності вона заявила, що якщо Вош не знизить ставки відповідно до бажань Трампа, його можлива судова справа “залежить від президента”.