365 мільярдів доларів США: народження нового «лікарського короля» — початок епохи домінування метаболічних захворювань

2025 рік — світовий «Цар ліків» передає естафету. Нещодавно провідні фармацевтичні компанії оприлюднили фінансові звіти за 2025 рік: Eli Lilly з продажами на 365,07 мільярдів доларів США очолила рейтинг, а Novo Nordisk з Semaglutide на 361 мільярд доларів США йде слідом, а Merck, що двічі поспіль займав перше місце, посідає третю позицію. Обидва препарати на основі GLP-1 займають перше та друге місця, що символізує передачу влади у сфері лікування — від імунної терапії пухлин до зростання у галузі метаболічних захворювань. Це безпосередньо відображає потенціал ринків у різних сферах лікування, і глобальна структура фармацевтичної індустрії зазнає історичних змін.

1

Рішучий бій у четвертому кварталі 2025 року: новий «Цар ліків» здійснює прорив

Завдяки двоєнаційному агоністу GLP-1/GIP 替尔泊肽 компанії Eli Lilly з річним обсягом продажів у 365,07 мільярдів доларів США здобула титул «Царя ліків», обігнавши Novo Nordisk і Merck. Препарат Semaglutide від Novo Nordisk з невеликим відставанням у 4 мільярди доларів посідає друге місце.

Насправді, дані продажів за першу половину 2025 року показують, що Semaglutide з обсягом понад 166 мільярдів доларів тимчасово лідирує, тоді як 替尔泊肽 з майже 150 мільярдами доларів займає третю позицію. Переломний момент настав у четвертому кварталі. Звіт Eli Lilly показує, що у четвертому кварталі 2025 року продажі 替尔泊肽 склали 116,70 мільярдів доларів, що дозволило остаточно обігнати Semaglutide.

Ці різкі зміни відображають високий рівень конкуренції на ринку GLP-1. За сегментами, обидва варіанти 替尔泊肽 демонструють відмінні результати: цукрознижуюча версія Mounjaro з продажами 229,65 мільярдів доларів (+99% у порівнянні з попереднім роком); зменшувальна версія Zepbound — 135,42 мільярдів доларів (+175%). У свою чергу, сімейство Semaglutide включає ін’єкційний Ozempic для цукрового діабету, ін’єкційний Wegovy для зниження ваги та пероральний Rybelsus, що разом принесли 361 мільярд доларів.

Merck, що двічі поспіль займав перше місце, посідає третю позицію з продажами 316,8 мільярдів доларів у 2025 році, що на 7% більше попереднього року.

«Цар ліків» швидко оновлює свої рекорди. Історично, Pfizer з препаратом Ліпітор і AbbVie з препаратом Humira тримали титул «Царя» по 10 років поспіль; у той час як Merck з препаратом K тримався на цій позиції менше 3 років. Ця тенденція свідчить про прискорення інновацій у фармацевтичній галузі. Коли лідери зростають у два рази за два роки, різниця у конкурентних перевагах у інших гравців швидко зменшується.

2

Зміна влади — це різниця у потенціалі ринків і зростанні

Зміна титулу «Царя ліків» — це безпосереднє відображення потенціалу ринків у різних сферах лікування. Аналізуючи галузь, експерти відзначають, що здатність 替尔泊肽 і Semaglutide перевершити онкологічні препарати, такі як K, зумовлена кардинальними відмінностями у цільовій групі пацієнтів, моделях ринку та конкуренції.

GLP-1 орієнтований на «важкі хронічні захворювання», зокрема цукровий діабет 2-го типу та ожиріння, що пов’язані з образом життя. Потенційна кількість пацієнтів у мільярди, вони потребують тривалого лікування, і постійно розширюються за рахунок нових показань, таких як кардіоваскулярні переваги, що робить ринок надзвичайно високим. У той час як препарати K і інші PD-1 для онкології обслуговують лише вже хворих, обсяг ринку і тривалість лікування обмежені спектром захворювань і їх тривалістю.

За характеристиками ринку, GLP-1 орієнтований на широку додаткову аудиторію, і лише в Китаї рівень призначень для зниження ваги становить менше 1%. Від цукрознижуючих до зменшення ваги і кардіоваскулярних переваг — цей сегмент постійно відкриває нові можливості для зростання. Препарати K перебувають на зрілому ринку, і хоча вони зберігають зростання за рахунок нових показань і комбінацій, їхній розвиток уповільнюється.

У конкуренції, GLP-1 наразі контролюється двома гігантами — Eli Lilly і Novo Nordisk, і ринок ще не насичений. Зростання продажів достатньо велике, щоб компенсувати цінову конкуренцію. Препарати K стикаються з жорсткою конкуренцією перед закінченням патентного захисту і будуть піддаватися ще більшому тиску з боку патентних «прірв». Ці відмінності безпосередньо сприяють передачі влади у сфері «Царя ліків» від онкології до метаболічних захворювань.

3

Битва у сегменті GLP-1 триває

Зародження нового «Царя ліків» змінює напрямки інвестицій і стратегічні пріоритети у глобальній фармацевтичній галузі. Вибух у сегменті GLP-1 не лише привертає увагу таких гігантів, як Novo Nordisk і Eli Lilly, але й стимулює входження нових компаній.

Швидкість залучення капіталу у сегменті GLP-1 вражає. 替尔泊肽 досягла 100 мільярдів доларів продажів менш ніж за 3 роки, а понад 300 мільярдів — всього за 1 рік. Для порівняння, K препарат з 2019 року, коли він перетнув цю позначку, до 2025 року розвинувся у 6 років.

На початку 2025 року глобальна кількість препаратів у розробці на основі GLP-1 сягнула 179, що на 40% більше порівняно з попереднім роком; інвестиції транснаціональних фармацевтичних компаній у дослідження з зниження ваги зросли з 12% у 2020 до 35% у 2025. Гіганти, такі як Eli Lilly, Novo Nordisk і Pfizer, визначили зниження ваги як ключову стратегію. Pfizer планує розпочати 10 досліджень третьої фази з довготривалим ефектом у 2026 році, а також розробляє нові препарати, наприклад, Офлогулітрон від Eli Lilly. Вітчизняні компанії також готують новинки, зокрема HRS-7535 від Hengrui Medicine (600276) і VCT220 від Wintai Medicine.

За прогнозами «Світової карти ожиріння 2025», глобальний ринок GLP-1 зросте з 534,6 мільярдів доларів у 2024 році до 1500 мільярдів у 2030 році, з середньорічним темпом зростання (CAGR) понад 20%. Аналітики відзначають, що інновації у сфері GLP-1 спрямовані на створення багатоклітинних, довготривалих і зручних для застосування препаратів, зокрема пероральних форм, що стане наступним ключовим напрямком конкуренції. Це свідчить про глибше розуміння потреб пацієнтів. Недостатньо задоволені клінічні потреби у зниженні ваги, запобіганні повторному набору і втраті м’язової маси, що відкриває можливості для диференційованих інновацій. Ведучі препарати, такі як Ретаглутат (трьохкомпонентний GLP-1/GIP/GCGR) від Eli Lilly і CagriSema (двохкомпонентний GLP-1/інсулін) від Novo Nordisk, вважаються потенційними «Царями ліків» наступного покоління.

4

Пошук нових шляхів у онкологічній імунній терапії

Хоча препарат K, що двічі займав перше місце, демонструє уповільнення зростання, він залишається незмінним лідером у сфері онкології. У 2025 році, хоча він і втратив титул «Царя ліків», продажі вперше перевищили 300 мільярдів доларів, що становить майже половину доходів Merck. Перед цим, у 2023 році, глобальні продажі K склали 250,11 мільярдів доларів, вперше обігнавши Humira і ставши найпопулярнішим препаратом у світі; у 2024 році — 294,82 мільярдів доларів (+18%), зберігши перше місце.

Однак, патент на основний препарат K закінчується у грудні 2028 року, тоді як інші патенти можуть бути продовжені до травня або листопада 2029 року. За інформацією, Merck активно просуває заявку на випуск підшкірних форм, щоб подолати «патентний провал». Фахівці вважають, що підшкірна форма є більш зручною і може зберегти домінування K у ринку PD-1. Очікується, що у 2028 році проникнення цієї форми становитиме 30–40%, а весь портфель препаратів K може досягти піку продажів у 350 мільярдів доларів.

Одночасно Merck розширює портфель продуктів через злиття і дослідження, щоб зменшити залежність від одного препарату і охопити інші сфери, зокрема онкологію. У ширшому контексті, уповільнення зростання K дає важливі уроки для майбутнього розвитку PD-1 і онкологічних препаратів, з акцентом на точне сегментування, комбінації та управління упродовж усього захворювання. Для внутрішніх компаній це означає необхідність диференційованих інновацій і глобальної стратегії для зайняття своєї ніш у сфері імунної терапії онкології.

5

Китайський ринок стає ключовим полем битви за «Царя ліків»

У глобальній зміні влади у сфері ліків, китайський ринок перетворюється на важливий майданчик конкуренції у сегменті GLP-1. Novo Nordisk є лідером у Китаї у галузі лікування цукрового діабету та інсулінів. Цінова конкуренція тут особливо гостра. З листопада 2025 року, щоб захопити частку ринку, Novo Nordisk і Eli Lilly почали знижувати ціни на Semaglutide і 替尔泊肽.

За даними, продажі Ozempic (ін’єкційний цукрознижуючий) у Китаї склали 5,399 мільярдів датських крон (приблизно 59,39 мільйонів юанів); Rybelsus (пероральний цукрознижуючий) — близько 620 мільйонів датських крон (приблизно 6,82 мільйонів юанів), зростання на 27%. Продажі Wegovy (ін’єкційний для зниження ваги) у Китаї склали близько 796 мільйонів датських крон (приблизно 8,76 мільйонів юанів), зростання на 314%.

Аналітики вважають, що сегмент GLP-1 у Китаї вже перейшов від «синього океану» до «битви за домінування». Для вітчизняних компаній це і виклик, і можливість. Вони мають прискорити інновації і знайти диференційовані переваги у сфері GLP-1, щоб отримати свою частку у глобальному ринку.

Для K-препаратів Китай — дуже важливий ринок. У 2025 році загальні доходи Merck у Китаї становитимуть 1,816 мільярда доларів (приблизно 12,8 мільярдів юанів). K-препарат, єдиний у портфелі Merck у Китаї, принесе у 2025 році 1–1,3 мільярда доларів (приблизно 7,7–9,1 мільярдів юанів), що становить 3,5–4,1% від світових продажів і 60–72% від загального доходу Merck у Китаї.

6

«Цар ліків» 2026 року вже визначений заздалегідь

替尔泊肽 вже заздалегідь закріпив за собою перше місце за обсягами продажів у 2026 році. Після здобуття титулу «Царя ліків» у 2025 році, конкуренція у 2026 році вже починає формуватися. Eli Lilly прогнозує загальні доходи у 800–830 мільярдів доларів США за 2026 рік, хоча темпи зростання сповільнилися порівняно з 41% у 2025, але все одно залишаються досить високими, і ця цифра знову встановить новий рекорд для фармацевтичної галузі. Це також означає, що 替尔泊肽 вже заздалегідь забронював собі титул «Царя ліків» у 2026 році.

Журнал «Nature Reviews Drug Discovery» наприкінці 2024 року зробив прогноз щодо топ-10 найпопулярніших ліків у світі 2025 року, і передбачав, що сумарні продажі 替尔泊肽 (включно з цукрознижуючою версією Mounjaro і зменшувальною Zepbound) сягнуть 31,1 мільярда доларів, тоді як фактичні продажі склали 36,5 мільярдів доларів, що значно перевищує очікування. У 2026 році прогнозують продажі 替尔泊肽 у 45,5 мільярдів доларів, Semaglutide — 35,1 мільярдів, K — 33,8 мільярдів, і знову очікується, що 替尔泊肽 залишиться «Царем ліків».

Експерти вважають, що передача влади у сфері «Царя ліків» не припиниться, і в епоху швидких інновацій у фармацевтиці не існує вічних титулів — є лише вічна гонка за інновації.