Гамма-ефект на ринках золота: аналіз падіння у п’ятницю

Поведінка золота минулої п’ятниці продемонструвала, як складні механізми ринку деривативів можуть посилювати рухи цін. Аналітики PANews приписують значну частину цього падіння явищу, яке називається gamma squeeze, ефекту, що виникає, коли ціни перетинають критичні рівні, де існують значущі опціонні позиції. Ця динаміка підкреслює взаємозв’язок між ринками опціонів і рухами базових активів.

Що таке gamma squeeze і як він впливає на ціни?

Gamma squeeze являє собою механізм зворотного зв’язку на ринках. Коли ціни на золото проходять через рівні, де зосереджені короткі позиції в опціонах, оператори, що тримають ці позиції, змушені переоцінювати свої портфелі. Щоб захиститися від потенційних збитків, їм потрібно купувати ф’ючерси або акції ETF на золото, що, у свою чергу, ще більше тисне на ціни вгору. Навпаки, коли ціни повертаються через ці самі критичні рівні, оператори повинні продавати, щоб підтримувати свою хеджування, створюючи тиск вниз. Цикл купівлі та продажу у каскаді — це і є ефект gamma.

Концентрація позицій в опціонах SPDR і ф’ючерсах CME

У п’ятницю, коли закінчувався великий обсяг опціонів на ETF золота SPDR на рівнях виконання $465 і $455, це співпало з умовами тиску продавців. Одночасно контракти ф’ючерсів на березень і квітень від CME Group демонстрували значні накопичення відкритих позицій у ключових точках: $5,300, $5,200 і $5,100. Такі концентрації gamma створюють особливо чутливі зони, де незначні зміни цін можуть викликати більш широкі рухи, формуючи точки перелому на ринку.

Ланцюгова реакція переоцінки портфелів: динаміка хеджування

Що робить цей випадок особливо важливим, так це те, як конвергенція цих рівнів страйків спричинила ланцюгову реакцію. По мірі руху цін, оператори опціонів постійно коригували свої хеджування у ф’ючерсах. Ця необхідність постійного переоцінювання, помножена кількістю учасників, що приймають подібні рішення, посилила рух цін більше, ніж це визначали б фундаментальні фактори ринку золота. Феномен gamma squeeze підкреслює істину сучасного ринку: механіка деривативів може бути такою ж впливовою, як і базові економічні фактори.