Що розкрила прес-конференція ФРС щодо економічних перспектив та прогнозів доходності?

Після збереження базової ставки на рівні 3.5%-3.75%, голова ФРС Джером Пауелл щойно оприлюднив складну картину поточного стану економіки США. Рішення зупинити цикл зниження ставок не пов’язане з слабкістю, а навпаки — з несподіваною стійкістю економіки, тоді як показники продуктивності підприємств свідчать про позитивну адаптацію до високих ставок.

Економіка США демонструє суперечливі сигнали, які ФРС має ретельно враховувати. Хоча опитування споживчої психології не дуже оптимістичні, фактичні витрати залишаються сильними. Темпи найму трохи сповільнилися, але рівень звільнень залишається низьким — що свідчить про те, що ринок праці ще не послаблений. За словами Пауелла, його найбільше здивування викликає саме стійкість економіки, здатність продовжувати зростання під тиском високих ставок.

Чому ФРС зупинила зниження ставок: економіка краще за очікування

Рішення зупинити зниження ставок не було поспішним. Після трьох поспіль знижень, ФРС тепер хоче тимчасово оцінити ситуацію. Основна причина — вона виключила з політичного заявлення попередження про ризик ослаблення ринку праці — що символізує баланс між двома головними ризиками: інфляцією та зростанням.

Коли два члени Ради керівників ФРС — Стівен Мірен і Крістофер Воллер — проголосували за додаткове зниження на 0.25%, це свідчить про існування різних поглядів всередині ФРС. Однак спільне рішення полягає в тому, що економіка достатньо міцна, щоб витримати високі ставки, і не потрібно занадто рано послаблювати політику.

Потенціал AI для зростання, але й ризики для ринку праці?

На прес-конференції Пауелл підкреслив один аспект, який часто ігнорується: показники продуктивності підприємств. Компанії отримують значну вигоду від AI через підвищення продуктивності, що дозволяє їм підтримувати або збільшувати обсяги виробництва без додаткового найму. Це важливе зростання — кожен працівник працює ефективніше завдяки технологіям.

Однак виникає питання: чи може AI сповільнити найм? Пауелл не заперечує цього, але оптимістично налаштований, що в довгостроковій перспективі технології завжди створюють вищу продуктивність, більший обсяг і, зрештою, кращу оплату праці. ФРС уважно стежить за тенденцією, коли компанії тимчасово призупиняють найм, щоб краще зрозуміти реальний вплив AI на ринок праці.

Інфляція залишається високою: ФРС триматиме ставки довше

Інфляція залишається головною проблемою для ФРС. Хоча вона знизилася від піку, рівень все ще перевищує цільовий показник у 2%. Індекс PCE без урахування харчових продуктів і енергоносіїв наразі стабільний — що означає, що процес зниження інфляції сповільнився, і ФРС важко визначити точний момент, коли вона почне знову знижувати ставки.

Пауелл зазначив, що більшість впливів нових тарифів вже враховані у рівень інфляції, але додаткові заходи можуть підвищити ризик її подальшого зростання. Сценарій з зниження інфляції до 2% залишається відкритим на цей рік, але для його реалізації потрібно відсутність нових факторів тиску. Поки інфляція не досягне цільового рівня, ФРС залишатиме ставки високими.

Що приховано у висловлюваннях Пауелла

Тон його виступу був дуже помітним. Спочатку він звучав досить “жорстко” — підкреслюючи стійкість економіки і необхідність тримати ставки високими. Однак у відповідях тон поступово став більш “м’яким”. На запитання про можливе повернення до підвищення ставок у разі зростання інфляції, Пауелл запевнив, що наразі ніхто у ФРС не вважає підвищення ставок основним сценарієм — що є сигналом заспокоєння, що пікові рівні ставок, ймовірно, вже пройшли.

Це не суперечність, а стратегія балансування. Пауелл має підтримувати достатньо жорстку позицію, щоб не виглядати під впливом Трампа, і водночас не бути надто жорстким, щоб не викликати страх у ринку щодо економічного спаду. Відповідь “ми дозволимо даним вести” — спосіб уникнути надто конкретних зобов’язань і зберегти гнучкість ФРС.

Щодо незалежності ФРС, Пауелл знову підкреслив її важливість, особливо в умовах політичного тиску. Він відмовився коментувати розслідування Мін’юсту або свої майбутні плани після завершення каденції, демонструючи намір захищати цю незалежність.

Реакція фінансового ринку

Миттєва реакція ринку була змішаною. Ціна BTC становить $70,010, знизившись на 0.67% за 24 години, що відображає побоювання інвесторів щодо тривалого високого рівня криптовалюти. Водночас ціна золота (PAXG) зросла на 1.69% до $5,090, що свідчить про пошук інвесторами безпечних активів. Срібло (XAG) також показало позитивну динаміку.

Ці дані свідчать, що ринок аналізує глибше значення політики ФРС, а не просто реагує на рішення зупинити зниження ставок.

Перспективи: від “зупинки” до “невідомо коли”

Остаточне послання ФРС до ринку дуже чітке: економіка ще достатньо міцна, показники продуктивності підприємств свідчать про гарну адаптацію, але інфляція залишається головним бар’єром. ФРС не поспішає знижувати ставки, оскільки ми ще не у фазі “рятування економіки”, а у фазі “забезпечення повернення інфляції до цілі”.

Стратегія ФРС полягає у тому, щоб тримати ставки високими ще деякий час, щоб переконатися, що інфляція знизиться, а потім поступово знижувати їх за умовами, що дозволяють. Хоча заявлення “дозволимо даним вести” звучить зовні обережно, воно відображає реальність — ФРС наразі не може точно обіцяти час, оскільки багато чинників залишаються невизначеними, від впливу AI до тарифних політик.