Абсолютний попит і коефіцієнт ринкової капіталізації: чому Bitcoin коштує у 5 разів більше за Ethereum

Різниця у значеннях між двома класами активів—традиційним і цифровим—розкриває захоплюючі закономірності у їхній структурі. Останні дані показують, що абсолютний попит інвесторів на збереження цінності створює подібну динаміку на ринках золота-срібла та Bitcoin-Ethereum. Аналізатор криптовалют 0xTodd визначає, що співвідношення ринкової капіталізації між золотом і сріблом становить близько 6.0, тоді як Bitcoin досягає оцінки майже у 5.63 рази вищої за Ethereum за останніми даними—це структурна гармонія, яка відображає однакові закономірності в обох екосистемах активів.

Абсолютний попит стимулює оцінку збережувачів цінності

Спільність у співвідношенні ринкової капіталізації не є випадковою, а відображає те, як інвестори розподіляють капітал відповідно до фундаментальних функцій активів. Абсолютний попит на Bitcoin—як основний цифровий збережувач цінності—подібний до ролі золота у традиційному портфелі. Обидва активи отримують значну підтримку від нарративу про їхню рідкість, поведінки довгострокового утримання та макро-страховки.

Ринкові метрики демонструють стабільний розрив у оцінках: BTC наразі має ринкову капіталізацію у $1,372.99 мільярдів, тоді як ETH—у $244.08 мільярдів. Цей розрив не стосується лише розміру блокчейну, а є відображенням переваг інвесторів щодо активів із чіткими монетарними характеристиками у порівнянні з активами, орієнтованими на утиліту та продуктивність.

Відмінності у корисності у структурі ринку

Навпаки, Ethereum і срібло мають нижчі оцінки через те, що їхній попит зумовлений практичними та транзакційними факторами. Срібло виконує роль монетного металу та критичного промислового входу в електроніку, сонячні панелі та виробництво—її вартість залежить від циклів реального економічного попиту. Ethereum функціонує як програмований рівень розрахунків, що рухає DeFi, стабільні монети, токенізацію та виконання смарт-контрактів у всій екосистемі.

Ці функції утиліти створюють різні профілі попиту: абсолютний попит на збережувач цінності є відносно стабільним і довгостроковим, тоді як попит на активи з утилітою більш еластичний і залежить від фактичної економічної активності. Саме тому розрив у оцінках залишається, хоча обидві пари активів (золото-срібло та Bitcoin-Ethereum) функціонують у взаємопов’язаних екосистемах.

Послідовна структура оцінки на традиційних і цифрових ринках

У обох випадках структура відносних оцінок демонструє вражаючу послідовність: активи з домінуючими монетарними характеристиками торгуються за кілька разів вищими за своїх більш транзакційно орієнтованих партнерів. Цей патерн показує, що інвестори застосовують традиційний підхід до оцінки цифрових активів—надаючи преміальну ціну за монетарну визначеність, наголошуючи на рідкості та потенціалі довгострокового збереження понад метрики продуктивності або активності мережі.

Це не є прямою паритетною заявою між цінами на золото і Bitcoin або срібло і Ethereum, а скоріше визнанням того, що психологія оцінки інвесторів слідує однаковій логіці незалежно від носія активу.

Глобальна динаміка ринків демонструє подібні закономірності

Зі зростанням участі інституцій у криптовалютах і розширенням Bitcoin та Ethereum як основних активів класу, обидві цифрові валюти все частіше аналізуються за допомогою однакових концептуальних моделей, що застосовуються до дорогоцінних металів. Bitcoin виконує роль схожого резерву—активу, призначеного для збереження цінності, тоді як Ethereum функціонує як мережа, рухома продуктивністю та пропускною здатністю.

Хоча ринок цифрових активів ще значно менший за масштабом у абсолютних цифрах порівняно з традиційним ринком, ця структурна гармонія відкриває важливі інсайти: абсолютний попит інвесторів—як у старій, так і в новій фінансовій системі—більш схожий, ніж раніше вважалося. Інвестори по всьому світу застосовують однакові рамки для розрізнення активів-збережувачів цінності та активів з утилітою, що призводить до вражаюче схожих співвідношень оцінки у двох екосистемах.