FT колонка: Час «ненависті» Біткоїна — важливо не падіння, а те, як він приземляється. У цій статті ми розглянемо, чому саме момент приземлення має значення для майбутнього цієї криптовалюти, і що він може означати для інвесторів і всього ринку. Після різкого падіння ціни багато хто задається питанням, чи зможе Біткоїн знову піднятися і які уроки можна винести з цього досвіду. Важливо зрозуміти, що не лише падіння, а й спосіб, яким актив «зупиняється», визначає його довгострокову перспективу.

Поки що все гаразд…

Автор: Jemima Kelly

Переклад: 深潮 TechFlow

**Глибоке читання: ** Біткоїн нещодавно зазнав найжахливішого обвалу з 2022 року, знищивши всі зростання після перемоги Трампа, а також відкривши ринок на вразливість за рахунок політичних дивідендів. Автор цієї статті Jemima Kelly цитує класичний рядок з фільму «Ненависть» (La Haine), щоб гостро висміяти «духовну перемогу» криптоспільноти під час кризи. Навіть якщо США отримали безпрецедентного «Біткоїн-президента», навіть якщо його включили до державних стратегічних резервів, це не зупинило хвилю продажів.

Автор вважає, що коли цей цілком побудований на «віру у інших» бульбашка почне луснути, коли «більший дурень» більше не з’явиться, падіння біткоїна неминуче завершиться найжахливішим приземленням.

Повний текст:

«Це історія про чоловіка, який падає з 50 поверхів. На кожному поверсі, коли він падає, він повторює собі: Jusqu’ici tout va bien (поки що все гаразд), поки що все гаразд, поки що все гаразд.»

Це яскрава сцена з французького культового фільму 1995 року «Ненависть» (La Haine).

Цей рядок, цей образ, з якоїсь причини глибоко закарбувалися в моїй свідомості, супроводжують мене все життя. Коли я відчуваю тривогу або маю «синдром самозванця», вони мене заспокоюють. Вони натякають: якщо до цього моменту я ще не потрапив у халепу, можливо, так триватиме й далі.

І «поки що», у світі біткоїна, ці продавці та пророки також залишаються у спокої.

Звісно, біткоїн пережив десятки великих крахів, сотні криптокомпаній, можливо, вже закрилися, безліч людей втратили свої заощадження, але щоразу, коли він падає, він знову відновлюється.

Ті, хто міг собі це дозволити, наполегливо трималися (зникли ті, хто не міг), а їхній досвід і пам’ять про кожне відновлення переконують їх у тому, що їхня святиня — криптовалюта — буде жити вічно.

Дозвольте мені делікатно зауважити: ні, не буде.

Зайва впевненість прихильників біткоїна — або, точніше, та сама впевненість, яку вони демонструють для підтримки всієї системи — завжди була безпідставною, безвідповідальною і ризикованою. З моменту появи біткоїна він почав шлях, який неминуче закінчиться «розбиттям об землю».

Цього тижня ця «земля» швидко і чітко проявилася перед очима. Біткоїн зазнав найжахливішого з 2022 року краху, у п’ятницю він впав майже до 60 000 доларів, знищивши всі зростання з моменту обрання Дональда Трампа на посаду президента у 2024 році, і більш ніж подвоївся з історичного максимуму понад 127 000 доларів у жовтні минулого року.

За даними Coinglass, за короткий період з четверга по п’ятницю, усього за 24 години, було ліквідовано позицій на суму близько 12,5 мільярдів доларів у біткоїнах.

Це відчуття безнадії і так званий «Cope» (криптовалютний сленг, натяк на ілюзію, що хтось бореться з болем і намагається її прийняти) очевидні. «Я ніколи не був так оптимістично налаштований щодо криптовалют, — написав у X колишній технічний директор Coinbase, відомий крипто-проповідник Balaji Srinivasan, — тому що правила, засновані на порядку, руйнуються, а порядок, заснований на коді, піднімається. Тому короткострокові ціни не мають значення.» Звісно, він так і каже.

Деякі ж обрали самокритичний бред.

Майкл Сейлор, той, хто перетворив свою компанію Strategy (МікроСтратегі) у інструмент великої ставки на біткоїн (компанія має понад 713 000 BTC, що становить приблизно 3,4% від загального обігу), у середу написав: «Якщо хочете подарувати мені на день народження, купіть собі трохи біткоїна.» Бідолашний «день народження мільярдер».

Наступного дня, під час квартального звіту за 2025 рік — коли найжахливіший крах ще не стався, але Strategy зафіксувала збитки у 124 мільярди доларів — Сейлор спробував переконати інакше. Він наполягав: «Я вважаю, що підтримка галузі та цифрового капіталу на найвищих рівнях політичної системи має величезне значення.» Він зазначив, що у США тепер є «Біткоїн-президент», який прагне зробити США «світовою крипто-столицею».

Але саме тут криптовсесвіт опиняється у дуже незручній ситуації. Адже Сейлор має рацію — у США справді з’явився найприблизніший до «Біткоїн-президента» персонаж, і ця президентська родина має свої інтереси у криптовалюті. Однак, незважаючи на створення «стратегічних резервів біткоїна», помилування засуджених крипто-злочинців, дозволи американцям вкладати криптовалюту у 401(k), і заяви, що за перші 200 днів його президентства закінчена «війна» Білого дому з криптовалютою, Трамп у Білому домі так і не зміг зупинити хвилю продажів. Якщо при таких умовах біткоїн не може зміцніти, коли він зможе?

Можливо, ми ще не дійшли до останньої «смертельної спіралі» біткоїна; я не стверджую, що знаю, коли це станеться. Відповідати лише на віру — або, точніше, на «віру у віру інших» — щодо кінця спекулятивної ейфорії дуже важко. Можливо, у біткоїна ще буде кілька останніх бенкетів (на момент написання цієї статті він уже повернувся до близько 69 000 доларів).

Але ця віра починає зникати. Цього тижня стало очевидно, що джерело «більших дурнів» (Greater fools), що підтримують криптовалюту, виснажується. Ці казкові історії, що тримають криптовалюту на плаву, розкривають свою ілюзорність. Люди починають усвідомлювати, що цінність речей, побудованих на порожнечі, — безмежна.

Запитай себе: чи залишиться це через 100 років? Запам’ятай цю фразу: «Не так важливо, як ти падаєш, як ти приземляєшся.»

Поки що все гаразд, поки що все гаразд, поки що…