Ринок майнерів Біткоїна проти золота: аналіз механізмів пропозиції та інвестиційних перспектив

За останні 12 місяців Біткоїн зазнав зниження на 26,52%, тоді як золото продовжує демонструвати сильне зростання. Ця різниця у показниках викликає глибокі питання щодо ролі Біткоїна як засобу збереження вартості. Однак розуміння ринку майнерів цих двох активів є ключовим для оцінки довгострокового потенціалу Біткоїна у конкуренції з золотом як засобом захисту від інфляції та інструментом диверсифікації портфеля.

Глобальний ринок майнерів та різниця у механізмах пропозиції

Фундаментальна різниця між Біткоїном і золотом полягає у динаміці ринку майнерів та регулюванні пропозиції. Біткоїн має обмежену пропозицію у 21 мільйон монет, з яких близько 1 мільйона ще не видобуто. Відмінність ринку майнерів Біткоїна від ринку майнерів золота полягає у відсутності гнучкості у коригуванні виробництва.

На відміну від майнерів золота, які можуть збільшувати інвестиції та розширювати операції при зростанні цін на золото, ринок майнерів Біткоїна регулюється дуже жорсткими механізмами. Випуск Біткоїна слідує встановленому графіку з автоматичним зменшенням нагороди (халвінгом), що зменшує винагороду майнерам. П’єр Рошар, генеральний директор Bitcoin Bond Company, підкреслює, що золото не має механізму коригування складності та графіка халвінгу, як у Біткоїна, що дозволяє ринку майнерів золота безмежно розвиватися без технічних обмежень.

Глобальне виробництво золота стабільно зростає протягом останніх 25 років. У 1995 році виробництво становило близько 2300 тонн, у 2018 — 3500 тонн, а за даними World Gold Council, у 2025 році досягло рекордних 3672 тонн. Ринок майнерів золота постійно адаптується до нових технологій і відкриває нові шахти, коли ціна вигідна, що спричиняє розбавлення пропозиції золота на ринку.

Динаміка інфляції та контроль пропозиції Біткоїна

З часом Біткоїн демонструє переваги у контролі інфляції порівняно з золотом. Наприкінці 2025 року понад 95,17% усіх Біткоїнів буде видобуто, а рівень річної інфляції становитиме 0,81% згідно з даними блокчейну. Цей рівень інфляції прогнозується знизитися до 0,41% після наступного халвінгу, запланованого на березень 2028 року.

Жорсткий контроль пропозиції Біткоїна створює унікальний дефляційний механізм. У той час як ринок майнерів золота постійно збільшує пропозицію з середньорічним зростанням, ринок майнерів Біткоїна зазнає запланованого зменшення нагород. Ця характеристика робить Біткоїн більш передбачуваним монетарним активом, стійким до довгострокової інфляції.

Порівняльний аналіз капіталізації ринку та можливостей розподілу

У січні 2026 року ринкова вартість Біткоїна становила близько $1,417 трлн, тоді як капіталізація ринку золота — близько $41,69 трлн. Це означає, що Біткоїн все ще становить лише приблизно 3,4% від загальної ринкової капіталізації золота. Хоча цей розрив значний, інституційні інвестори все більше усвідомлюють потенціал Біткоїна як інструменту диверсифікації для довгострокового збереження вартості.

Джеф Валтон, головний ризик-менеджер у Strive, компанії з управління казначейством для активів Біткоїна, зазначає, що для Біткоїна потрібно лише маргінальне залучення з боку інвесторів, які зазвичай вкладають кошти у золото. Враховуючи розмір ринку майнерів і капіталізацію Біткоїна, що значно менші за золото, навіть незначні зміни у перевагах розподілу можуть мати дуже великий відсотковий вплив.

Сценарії конвергенції та потенційні цінові цілі

Щоб проілюструвати потенційний зростаючий потенціал, припустимо, що відбудеться маргінальне перенаправлення 5% від золота до Біткоїна. Цей гіпотетичний сценарій може принести понад $2 трлн у потоки входу до Біткоїна, що потенційно призведе до зростання капіталізації Біткоїна на 116,25% за поточною оцінкою. Такий прогноз вказує на ціну близько $192,000 за Біткоїн, хоча це залежить від реакції ринку майнерів на зростання попиту.

Цей сценарій не є прогнозом, а є математичною демонстрацією того, як обмежений ринок майнерів Біткоїна може створити іншу динаміку порівняно з золотом. Оскільки пропозиція Біткоїна незмінна, а пропозиція золота постійно зростає за рахунок глобальних майнерів, довгострокова траєкторія цих двох активів розходиться.

Висновок: довгострокова позиція Біткоїна

Хоча за останні 12 місяців Біткоїн поступився золотом, різні економічні основи цих активів створюють унікальну динаміку. Жорстко регульований ринок майнерів Біткоїна з обмеженою пропозицією відрізняється від постійно зростаючого ринку майнерів золота. Біткоїн залишається привабливим для інвесторів, які шукають тверді активи з більш суворими монетарними характеристиками для захисту купівельної спроможності в довгостроковій перспективі, а також для захисту від геополітичних ризиків і хеджування валют.

З потенціалом маргінального розподілу з боку інституційних інвесторів, які зазвичай орієнтовані на золото, Біткоїн має значний потенціал для зростання. Обмежений ринок майнерів Біткоїна стає його конкурентною перевагою у сценаріях, коли глобальні інвестори шукають більш прозорі та заплановані альтернативи збереженню вартості.