Аналіз стратегій хеджування у криптовалюті: чому багато інвесторів потрапляють у глибокий збитковий стан

Криптовалютне хеджування — це інструмент управління ризиками, але на практиці воно часто стає джерелом помилок для багатьох інвесторів. Це стосується не лише складності операційного рівня, а й прихованих психологічних пасток. У цій статті через реальні кейси та досвід поділимося, чому здавалося б раціональні стратегії хеджування зрештою призводять до величезних збитків інвесторів.

Що таке криптовалютне хеджування та арбітраж

Ядро логіки криптовалютного хеджування — «заблокувати ціну». Найпоширеніша операція — купівля на спотовому ринку (наприклад, придбання криптовалюти на 1 мільйон доларів), одночасно відкриття короткої позиції на ф’ючерсах (продаж на 1 мільйон USDT, з 1-кратним плечем, або 5000 USDT з 2-кратним плечем — вищий леверидж несе ризик ліквідації). Інший спосіб — переказати кошти до маржинальної торгівлі, позичити монети для короткої позиції на спотовому ринку і одночасно відкривати довгу позицію на ф’ючерсах.

На відміну від хеджування, арбітраж наголошує на «отриманні прибутку при різниці цін». Коли один і той самий торговий пар існує з різницею цін на різних біржах або при аномальних ставках фінансування, інвестори можуть отримати безризиковий дохід через арбітраж. Хеджування ж спрямоване на фіксацію ціни вже існуючих активів, щоб спокійно займатися заставою, майнінгом, участю у швидких знімках токенів, IEO тощо.

Основна логіка операцій хеджування

Яка мета виконання хеджування? Простими словами — заблокувати прибуток і уникнути ризиків. Ви можете тримати спотові активи і одночасно відкривати короткі контракти, щоб незалежно від руху ринку — зростання чи падіння — вартість ваших активів залишалася стабільною. Це схоже на майнінг у вторинному ринку — теоретично безризиково.

Але на практиці виникає проблема: не всі монети можна позичити. Наприклад, після злиття Ethereum, деякі монети на ERC-ланцюзі були позичені для коротких позицій, але багато маловідомих монет (як HSC, KCS тощо) виявилися легкими для позичання. Це залежить від запасів позичання на біржі та попиту на ринку.

Типові історії збитків трьох досвідчених інвесторів

Кейc 1: від мільйонів до втечі у мережу

Інвестор A у 2017 році швидко розбагатів під час бичачого ринку, досягнувши 1000 тисяч доларів. Його шлях до багатства — це просто встигнути на бичий тренд і багаторазово грати на ризик — все це було скоріше вдачею, ніж майстерністю. Варто зазначити, що він був стабільним і довго тримав позиції, тому у зростаючому ринку легко отримував прибуток.

Однак удача закінчилася. У 2018-2020 роках у медвежому ринку, через його ж стабільність — тримати позиції і не продавати — активи зменшилися з 1000 тисяч до 100-200 тисяч. За логікою, після події 312 року і наступного бичачого ринку він міг би повернутися до колосальних сум — з його здатністю тримати позиції, 200 тисяч могли б перетворитися на 2000 тисяч.

Але він зробив фатальну помилку. На дні він почав торгувати ф’ючерсами. Постійні збитки змусили його продавати альткоіни з дна, щоб покрити позиції. Коли ринок справді пішов вгору, у нього вже не було капіталу. Тепер він повністю вийшов з ринку.

Кейc 2: знищений власним світом

Інвестор B перед входом у криптовалюту вже накопичив понад 200 тисяч через P2P-трейдинг. Він був стабільним, але у 2017 році під час бичачого ринку несподівано не отримав прибутку — навпаки, бачив, як його друзі у колі багатіють.

Це порівняння спонукало його до азарту. Але згодом настав медвежий тренд. У медвежому ринку він почав «багато чого робити», безрозсудно торгуючи альтами. Не слухав порад, і навіть при невеликих прибутках ставав ще більш впевненим, живучи у своєму світі. Врешті-решт, він втратив усе — не через ліквідацію контрактів, а через безрозсудну спекуляцію на альткоінах.

Наступила економічна криза — він і його дружина розлучилися, і шлюб опинився під загрозою.

Кейc 3: самознищення аналітика

Інвестор C був аналітиком ф’ючерсів, у 2017 році разом зі мною займався управлінням інвестиційними фондами. Він швидко накопичив 500 тисяч, торгуючи через довірчі управління і ф’ючерси — це вже було значним досягненням.

Але він потрапив у пастку самовпевненості. Якби він тоді припинив торгувати і приєднався до кола, щоб брати участь у великому бичачому ринку — від зростання Uniswap, арбітражу на майнінгу до різних можливостей — його багатство зросло б у рази. На жаль, він застряг у світі аналізу контрактів і пропустив усі важливі можливості.

Зрештою, він почав «розбирати одне в одному», і його збитки перетворилися на борги. Тепер ситуація — тема, яку я не хочу піднімати.

Основні причини збитків у криптовалютних інвестиціях

З цих трьох реальних історій можна зробити висновок про головні причини втрат інвесторів:

Психологічні пастки:

• Вірити, що «вдача» — це «здібності», і через це ставати надмірно впевненим
• Кожного разу, зазнавши збитків, казати собі «це остання угода», але ніколи не зупинятися
• Людина не може постійно бути щасливою від удачі, але може постійно бути невезучою

Операційні пастки:

• Не контролювати бажання грати на ризик і вкладати понад свої можливості
• Не продавати при зростанні, чекати ще довше
• Не виходити при падінні, чекати відскоку
• Піддаватися масовому впливу і сліпо слідувати за сигналами

Когнітивні пастки:

• Торгувати на основі відчуттів, а не даних
• Потрапляти у шахрайські схеми, красти монети, входити у групи для «розграбування»
• Не мати уявлення про управління ризиками

Висновок: усвідомлення суті хеджування

Криптовалютне хеджування — це цінний інструмент, але за умови наявності самодисципліни і правильного розуміння. Головна причина збитків багатьох інвесторів — це не сама стратегія хеджування, а нездатність розрізняти удачу і здібності, боротися з жадібністю і дотримуватися дисципліни.

Якщо ви вже отримали значний прибуток — припиніть гонитву за ще більшими доходами. Ринок криптовалют завжди дає можливості, але зберегти вже здобуте — важливіше, ніж швидко розбагатіти. Іноді лінь і відсутність ідеї призводять до збитків, але безглузді дії — до ще більших втрат.