Срібло та золото стикаються з тиском маржі, але довгостроковий бичий сценарій залишається цілісним

Останній тиск на продажі на ринках дорогоцінних металів застав багато інвесторів застигнутих у здивуванні. За аналізом спостерігачів ринку, спад цін на срібло та золото здебільшого зумовлений технічними коригуваннями, а не фундаментальними слабкостями. Зміни правил маржі CME стали ключовим тригером, викликавши ланцюг примусових ліквідацій і фінансового напруження, що тимчасово спотворили цінову політику ринку.

Технічне коригування: як коригування маржі спричинили обвал цін

Негайним каталізатором недавнього зниження стали зміни у вимогах до маржі CME. Ці коригування спричинили ланцюгову реакцію — коли вимоги до маржі змушують трейдерів ліквідовувати позиції, слідують масові стоп-лоси, створюючи штучний тиск на ліквідність. Цей примусовий процес зменшення кредитного плеча порушив нормальне відкриття цін, спричинивши короткострокові дислокації цін, подібні до тих, що відбувалися під час ринкової турбулентності березня 2020 року.

Паралель з 2020 роком є поучною: у обох випадках механічний тиск на продажі та фінансове напруження — а не погіршення фундаментальних показників — спричинили різкі рухи цін. Як тільки кредитне плече нормалізується і учасники ринку переоцінюють свої позиції, ціни мають повернутися до рівнів, обґрунтованих економічними основами. Щодо срібла зокрема, ця технічна корекція є можливістю для довгострокових інвесторів купити, а не попередженням.

Структурний бичачий сценарій для срібла і золота залишається незмінним

Незважаючи на недавню волатильність, фундаментальні підвалини, що підтримують дорогоцінні метали, не змінилися. Багато факторів і далі забезпечують довгостроковий попит як на срібло, так і на золото. Постійна геополітична напруга зберігає інвесторів зосередженими на активів-укриттях. Зростаючий борг урядів по всьому світу — особливо американські зобов’язання у розмірі 40 трильйонів доларів — створює стабільний попит на збереження цінності.

Тенденція до дездоларизації в країнах, що розвиваються, додає ще один рівень підтримки. Центробанки по всьому світу продовжують накопичувати золотовалютні резерви, що відображає довіру до ролі дорогоцінного металу у диверсифікації валютних резервів. Тим часом, промислове застосування срібла залишається міцним, зумовленим ініціативами енергетичного переходу, виробництвом електроніки та іншими секторальними довгостроковими зростаннями.

Подвійна роль срібла: актив-укриття і двигун промислового попиту

Що робить срібло особливо привабливим, так це його подвійна природа. Крім функції захисту від валютної невизначеності — подібно до золота — срібло отримує вигоду від стабільного промислового попиту, що підтримує його споживчу базу. Ця структурна підлога попиту відрізняє срібло від чисто спекулятивних активів і забезпечує додатковий захист від зниження цін у разі ринкових корекцій, таких як нещодавня.

Перспективи: зменшення кредитного плеча як можливість, а не повернення

Поточний етап слід розглядати як очищення надмірного кредитного плеча у довгостроковому бичачому ринку, а не його завершення. Як тільки рівень маржі повернеться до стабільних меж, ціни на дорогоцінні метали мають скоригуватися у напрямку, обґрунтованому фундаментальними показниками. Поєднання геополітичних ризиків, динаміки суверенного боргу, накопичення резервів центробанками і промислового попиту на срібло вказує на подальше зростання ринків дорогоцінних металів у середньостроковій і довгостроковій перспективі.

Недавній обвал, хоча й різкий, відображає механічні сили, а не структурне погіршення. Срібло і золото залишаються у позиції для подальшого зростання, оскільки ці фундаментальні драйвери зберігаються і ринкові умови стабілізуються.