Віталік Бутерін прямо вказує на проблеми DeFi: чому співзасновник Ethereum каже, що «більшість DeFi — це брехня»?

Відомий розробник ядра Ethereum та лідер думок у спільноті c-node нещодавно прямо заявив: «Якщо ви не володієте довгими позиціями у криптовалютах і не прагнете отримувати фінансові послуги при збереженні самостійного управління активами, то немає підстав використовувати DeFi». Він назвав більшість стратегій доходу на основі стабільних монет, таких як USDC, «сліпою вірою», вважаючи, що вони лише імітують успіх DeFi, але порушують його первісний дух.

Ця суперечка зосереджена навколо одного питання: що таке справжній DeFi?

Сучасний стан і цінність DeFi під сумнівом

На даний момент у сфері децентралізованих фінансів криптовалютного ринку панує, здавалося б, процвітаюча картина: з’являються нові стратегії доходу та проекти ліквідності. Однак, на думку співзасновника Ethereum Vitalika Бутеріна, ця розквіт приховує глибші проблеми. Він вважає, що більшість сучасних застосунків DeFi обслуговують лише спекулятивний капітал, а не сприяють створенню справжньої децентралізованої фінансової інфраструктури.

Той самий критик c-node зазначає, що багато активностей у DeFi базуються на централізованих активах, таких як стабільна монета USDC, що суперечить основним принципам DeFi — самостійного управління та децентралізації.

Технічні недоліки також очевидні. Останні критики Vitalika щодо рішення Ethereum Layer2 застосовуються й до сфери DeFi. Він зазначає, що багато L2-рішень лише імітують поверхневий масштабований потенціал, тоді як основні компоненти, такі як міжланцюгові мости, залишаються під контролем кількох учасників, фактично перетворюючись на «централізовані бази даних, одягнені у блокчейн».

Головне питання суперечки: що таке справжній DeFi?

У визначенні «справжнього DeFi» виникли явні розбіжності у криптоспільноті. Вважається, що справжні децентралізовані фінанси мають забезпечувати децентралізацію ризиків контрагентів, а не лише оптимізувати доходність. Особливу увагу приділяють алгоритмічним стабільним монетам, особливо тим, що мають надмірне забезпечення або структурний дизайн, що дозволяє розподіляти ризики контрагентів.

Віталік пояснює: «Навіть якщо 99% ліквідності підтримується за рахунок CDP, що містить негативний алгоритм долара, і його тримають у інших місцях, здатність передавати ризик контрагента маркет-мейкерам залишається важливою характеристикою».

Ця суперечка відображає глибші ідеологічні розбіжності у криптосфері. З одного боку, DeFi розглядається як інструмент підвищення капітальної ефективності, використання левериджу та отримання доходу при збереженні управління активами; з іншого — як засіб переосмислення глобальної фінансової системи через децентралізацію та розподіл ризиків.

Технічне оновлення Ethereum і перспективи DeFi

Незважаючи на критику існуючих застосунків DeFi, Віталік і багато експертів залишаються оптимістами щодо розвитку самого Ethereum. У 2026 році заплановано ключове технічне оновлення — «Glamsterdam», яке відбудеться у другій половині року. Це оновлення введе дві основні функції: розділення пропонувальників і будівельників (ePBS) та список доступу на рівні блоку (BALs). Технічні деталі можуть здатися складними для звичайних користувачів, але головне — ці покращення суттєво знизять Gas-оплати для користувачів і застосунків DeFi.

Крім того, Glamsterdam дозволить побудованим на Ethereum Layer2 блокчейнам обробляти транзакції з більшою пропускною здатністю для підписання їх у мережі Ethereum. Якщо оновлення пройде за планом, екосистема Ethereum стане дешевшою і надійнішою.

Масштабування Ethereum також відкриває нові можливості для DeFi. Розробники ядра планують у 2026 році провести два важливі хард-форки, один із яких — оновлення Glamsterdam — підвищить ліміт Gas з 60 мільйонів до 200 мільйонів, більш ніж у 3 рази. Насправді, оновлення Fusaka, завершене у грудні 2025 року, вже показало потенціал масштабування L1: після нього щоденний обсяг транзакцій Ethereum зріс приблизно на 50%, а кількість активних адрес — на 60%.

Перспективи ринку і аналіз цінності Ethereum

На тлі суперечок у сфері DeFi і технічних оновлень професійні інститути залишаються обережно оптимістичними щодо майбутнього Ethereum. За даними Gate.io, станом на 9 лютого 2026 року ціна Ethereum становить $2,089.37, а ринкова капіталізація — $252.82 млрд, що становить 10.04% частки у ринку криптовалют.

Технічні оновлення і ринковий попит мають йти в ногу. Банк Standard Chartered прогнозує, що «2026 рік стане роком Ethereum», оскільки його домінування у стабільних монетах, токенізованих реальних активах і DeFi дозволить йому показати кращі результати, ніж Bitcoin. Очікується, що довгострокова ціна Ethereum може досягти $30,000. Однак для значного зростання потрібні сприятливі ринкові умови.

За ціновими діапазонами, очікувана ціна Ethereum у 2026 році коливатиметься від $1,320.02 до $2,283.84, із середньою приблизно $2,095.27. У довгостроковій перспективі, до 2031 року, ціна може коливатися між $2,863.02 і $4,481.25, потенційний дохід — +49.00%.

Майбутнє Ethereum полягає у переході від системи, прив’язаної до долара, до підтримки різноманітних облікових одиниць, що базуються на децентралізованій заставній структурі. Це радикально змінить інфраструктуру DeFi, зробивши її більш відповідною принципам децентралізації. Зі зростанням технологій і розширенням застосувань, Ethereum і його екосистема DeFi мають шанс стати більш стабільними і стійкими.

Криптовалютний ринок переживає фундаментальні зміни. За даними звіту Messari про криптовалютні тренди 2026 року, сфера DeFi рухається у напрямку модульних кредитних протоколів і активних AMM-моделей. У сфері стабільних монет з’являються нові тенденції: «дохідні стабільні монети» поступово витісняють пасивні, ставши основним заставним активом у DeFi.

Одночасно, сама Ethereum переживає важливу трансформацію. Як повідомляє ForkLog, розробники Layer2 активно обговорюють із Віталіком майбутнє масштабування Ethereum. Хоча команда Arbitrum наполягає, що масштабування залишається ключовою цінністю другого рівня, представник Optimism Карл Флорш підтримує ідею подальшої децентралізації.

Керівник Base Джессі Поллак підтримує думку Віталіка, зазначаючи, що «L2 не може бути просто ‘дешевшим Ethereum’». Ці тенденції свідчать, що, хоча критика Віталіка щодо поточного стану DeFi може викликати суперечки, вона справді вказує на глибокі проблеми у криптоекосистемі. З постійним розвитком технологій Ethereum і зрілістю крипторинку справжня децентралізована фінансова система, можливо, проходить через необхідний етап становлення.