Як інвестиційні ставки у штучний інтелект від мільярдера Гріффіна викривають найзагадковіший парадокс ринку

Кен Гріффін, мільярдер-засновник Citadel Advisors — найбільш прибуткового хедж-фонду в історії за чистими прибутками відповідно до LCH Investments — зробив два вражаючі кроки в третьому кварталі: він розмістив свої інвестиції у акції штучного інтелекту, які принесли вибухові доходи. Citadel придбав 388 000 акцій Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), які з початку 2023 року зросли на 2200%, та 128 100 акцій Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD), які за той самий період піднялися на 1100%. Хоча ці позиції становлять скромний пакет для Citadel, вони висвітлюють важливий урок інвестування: акції, що вже злетіли до небес, все ще можуть пропонувати переконливі можливості для дисциплінованого розподілу капіталу.

Історія двох чемпіонів AI: різні шляхи у корпоративних технологіях

Palantir і Robinhood представляють яскраво різні підходи до штучного інтелекту, але обидва привернули увагу Гріффіна. Palantir надає передове аналітичне програмне забезпечення для комерційних підприємств і урядових структур, причому його флагманські продукти Gotham і Foundry інтегрують дані та машинне навчання у онтологію — фактично у рамки прийняття рішень. Компанія також запустила суміжну платформу AI, яка дозволяє клієнтам будувати генеративний AI безпосередньо у своїх додатках і бізнес-процесах.

Ринок звернув увагу на технологічне лідерство Palantir. Аналітики Morgan Stanley визначили цю компанію як перспективний стандарт у корпоративному AI, а Forrester Research офіційно оцінив її як лідера у платформах прийняття рішень на базі AI. Міжнародна корпорація даних (IDC) додатково визнала домінування Palantir у програмному забезпеченні для автоматизації процесів від джерела до оплати, що допомагає підприємствам оптимізувати ланцюги постачання.

Стратегія штучного інтелекту Robinhood орієнтована на споживача. Компанія представила Cortex — асистента на базі генеративного AI, який допомагає роздрібним інвесторам орієнтуватися на фінансових ринках. Cortex використовує генеративний AI для синтезу новин, аналітичних звітів і технічного аналізу у зручні для сприйняття інсайти. Нещодавно Robinhood покращив Cortex персоналізованою аналітикою портфеля, яка з’єднує дані ринку в реальному часі безпосередньо з активами користувачів. Ця функція доступна виключно підписникам Gold, які платять або $5 щомісяця, або $50 щорічно.

Траєкторія зростання Palantir: преміальна ціна за преміальну технологію

Palantir оприлюднила фінансові результати за третій квартал, що перевищили очікування аналітиків. Доходи зросли на 63% до $1,1 мільярда — це дев’ята поспіль квартальна прискорення — тоді як чистий прибуток за не-GAAP зріс на 110% до $0,21 на розведену акцію. Компанія підвищила річне керівництво, прогнозуючи 53% зростання доходів у 2025 році.

Однак оцінка компанії розповідає застережливу історію. Palantir торгується за неймовірно високим множником 96 від продажів — з піку 137 у серпні 2025 року, але все ще майже втричі дорожче за будь-який інший акцій у S&P 500. AppLovin, другий за дорожнечею актив у індексі, торгується за 33 рази продажів. Ця різниця у оцінці означає, що теоретично Palantir може знизитися на 65%, залишаючись найдорогоціннішою позицією в індексі.

Інвестиційна теза базується на цьому важливому питанні: чи виправдовує лідерство Palantir у зростаючому ринку преміальну ціну? Аналітики галузі у Grand View Research прогнозують, що витрати на платформи AI зростатимуть на 38% щороку до 2033 року. Palantir безумовно має потенціал захопити значну частку ринку. Однак асиметрія ризику і нагороди очевидна. Поточна оцінка залишає мінімальний запас для розчарувань і відображає очікування, які можуть бути важко стабільно виправдати. Для більшості інвесторів експозиція до цієї акції має залишатися обережною.

Стратегічне позиціонування Robinhood: захоплення великої передачі багатства

Robinhood керує мобільною платформою для торгівлі, розробленою спеціально для молодших поколінь. Компанія має 19 мільйонів профінансованих рахунків, переважно від мілленіалів і покоління Z — майже вдвічі більше, ніж у найближчого конкурента. Ця демографічна перевага стає дедалі важливішою, враховуючи історичну реальність: мілленіали і Z мають успадкувати понад $120 трильйонів активів від бебі-бумерів протягом наступних десятиліть, що дослідники назвали найбільшим передаванням багатства в історії.

Robinhood систематично розширює свою присутність на ринку. Окрім акцій, платформа здобуває частку у фіксованому доході, торгівлі опціонами та кредитуванні під маржу. Найбільш помітно, що недавнє розширення Robinhood у сфери прогнозних ринків виявилося надзвичайно успішним. Компанія захопила приблизно 30% ринку прогнозних ринків за трохи більше року — свідчення її здатності інновувати та ефективно реалізовувати стратегію.

Фінансові результати за третій квартал продемонстрували силу цієї стратегії. Robinhood зафіксувала рекордні показники профінансованих рахунків, активів платформи та чистих депозитів. Доходи подвоїлися до $1,2 мільярда, а чистий прибуток за GAAP більш ніж потроївся до $0,61 на розведену акцію. Генеральний директор Володимир Тенев підкреслив динаміку у прогнозних ринках, зазначивши, що обсяги торгівлі подвоюються кожен квартал з моменту запуску цієї функції наприкінці 2024 року.

Оцінка також виглядає більш привабливою, ніж у Palantir. За 42 рази прогнозних прибутків Robinhood здається цілком обґрунтованим, враховуючи, що аналітики на Уолл-стріт очікують 22% щорічного зростання прибутків протягом наступних трьох років. Оскільки мілленіали і Z дорослішають і накопичують багатство, Robinhood структурно позиціонується для здобуття частки ринку у кількох торгових продуктах і послугах.

Що вибір інвестицій Гріффіна відкриває про справжніх переможців AI

Контраст між цими двома інвестиціями виявляє фундаментальну ринкову реальність: впровадження штучного інтелекту не є однорідним. Корпоративні рішення AI, як Palantir, отримують величезну цінність, але за ціною бездоганного виконання. Споживацькі застосунки AI, такі як Cortex від Robinhood, виходять на ринки з демографічними перевагами і захоплюють частки у традиційних конкурентів.

Обдумане позиціонування Гріффіна у обох випадках відображає розуміння досвідченого інвестора, що минулі результати, хоча й вражаючі, не обов’язково визначають майбутні можливості. Акція, яка вже принесла 2200% доходу, може здаватися “дорогою”, але якщо бізнес продовжить зростати понад 50% щороку, поточні оцінки можуть виявитися пророчими. Навпаки, акція, що “лише” принесла 1100%, все ще може мати більш широкі можливості зростання як переможець ринку серед нового покоління інвесторів.

Більш широке урок: дисципліна інвестора вимагає аналізу кожної можливості за її достоїнствами — оцінки конкурентних переваг, ринкової динаміки та оцінки у контексті. Ні Palantir, ні Robinhood не є універсально “правильним” вибором. Скоріше, кожен з них відображає окрему тезу про те, де AI створює цінність і як ринки будуть винагороджувати це створення з часом.