Розуміння торгівлі опціонами: коли продавати для відкриття та продавати для закриття — пояснення

Коли трейдери беруть участь у контрактах опціонів, вони мають справу з угодами на купівлю або продаж акцій за заздалегідь визначеними цінами в межах певних термінів. Термінологія, що використовується на цьому ринку, може бути заплутаною, особливо коли йдеться про розуміння нюансів продажу опціонів. Два критично важливі поняття, які відрізняють успішних трейдерів опціонів від інших, — це знання, коли продавати для відкриття позиції, і коли продавати для закриття позиції. Це не просто різні тактики — вони представляють принципово протилежні стратегії, які можуть або створювати багатство, або його зменшувати.

Основи: Що означає продаж опціону на практиці

Продати опціон — означає укласти угоду, якою ви наразі не володієте. Коли ви продаєте для відкриття, ви ініціюєте коротку позицію, продавши контракт опціону. Гроші від цієї продажу негайно зараховуються на ваш торговий рахунок і представляють собою гроші, які ви отримали наперед. Саме тут багато новачків плутаються: продаж опціону — це протилежність купівлі. Замість платити гроші за право купити або продати акцію, ви отримуєте гроші за надання цього права іншій стороні.

Контракти опціонів стандартизовані, кожен з яких представляє 100 акцій базового активу. Якщо ви продаєте контракт опціону з премією $1, ви отримуєте $100 готівкою. Однак ця сума має обов’язок: ваш брокер зарахував на ваш рахунок премійну дохідність, але тепер ви відповідальні, якщо опціон буде реалізований або рухатиметься проти вашої позиції.

Продати для закриття: вихід із довгої позиції в опціоні

Продати для закриття означає продати раніше куплений вами опціон. Ця дія закриває вашу початкову угоду і фіксує або прибуток, або збиток. Уявімо, що ви купили колл-опціон у надії, що базовий актив зросте в ціні, і це сталося. Коли опціон досягне вашої цільової ціни і принесе бажаний прибуток, ви використовуєте команду “продати для закриття”, щоб вийти з позиції і реалізувати цю прибутковість.

Однак прибутки не завжди реалізуються. Якщо куплений вами опціон втрачає в ціні, і тенденція вказує на подальше погіршення, продаж для закриття може бути розумним рішенням, щоб обмежити збитки. Головне — робити цей вибір стратегічно, а не емоційно. Багато трейдерів панічно продають у найгірший час, перетворюючи малі збитки у постійні, тоді як терпіння могло б принести відновлення.

Вартість вашої позиції при продажу порівняно з ціною, яку ви заплатили, визначає ваш результат. Якщо ви заплатили $200 за колл-опціон і продаєте його за $350, ви отримали $150 прибутку (мінус транзакційні витрати). Якщо ж продаєте за $100 — зазнали збитку $100. Часовий момент вашого рішення “продати для закриття” безпосередньо впливає на те, чи стане ця угода історією успіху чи застереженням.

Продати для відкриття: ініціювання короткої позиції

Продати для відкриття — це зовсім інша стратегія. Це команда вашому брокеру продати контракт опціону, яким ви не володієте, тим самим відкриваючи коротку позицію. Ви отримуєте премію негайно, і вона з’являється як кредит на вашому рахунку. Слово “відкрити” тут дуже важливе — це означає початок нової угоди, а не закриття існуючої.

Коли ви продаєте для відкриття, ви ставите ставку, що ціна опціону знизиться. Ви отримали гроші наперед і тепер очікуєте, що цей опціон втратить більшу частину або всю свою цінність, щоб ви могли викупити його назад (продати для закриття) за нижчою ціною і отримати різницю. Саме так опціонні продавці заробляють — вони отримують прибуток, коли опціони закінчуються без вартості або зменшуються в ціні.

Створена коротка позиція має три можливі кінцеві результати: ви можете викупити опціон за нижчою ціною і закрити позицію, опціон може закінчитися без вартості, або його можуть реалізувати проти вас, і вам доведеться поставити акції або готівку залежно від типу опціону.

Порівняння купити для відкриття і продати для відкриття

Ці дві стратегії — дзеркальні відображення одна одної. Коли ви купуєте для відкриття, ви займаєте довгу позицію, платите гроші за право (і обов’язок у деяких випадках) купити або продати конкретну акцію за визначеною ціною. Ваш потенціал прибутку залежить від зростання цінності опціону. Ви сподіваєтеся, що ринок рухатиметься у вашу користь, підвищуючи цінність опціону.

Продати для відкриття, навпаки, означає отримати гроші наперед і отримати прибуток, коли ціна опціону зменшується. Ви — той, хто отримує премію, а не платить її. Трейдер, що купує, ставить на зростання ціни опціону; трейдер, що продає, — на її падіння. Обидві стратегії можуть працювати, але вони вимагають різних прогнозів щодо ринку і мають різні профілі ризику.

Важлива роль часової цінності та внутрішньої цінності

Кожен контракт опціону містить дві складові цінності: часову цінність і внутрішню цінність. Розуміння цих понять є ключовим для визначення, коли продаж має сенс, а коли — небезпечний.

Часова цінність — це додаткова вартість, яку трейдери платять за можливість, що опціон рухатиметься у їхню користь до моменту закінчення. Чим довше до закінчення, тим більше часової цінності має опціон. З наближенням дати закінчення ця часова цінність поступово зникає — явище, яке називається “згасання часу”. Трейдер, що продає для відкриття, особливо виграє від згасання часу, оскільки проданий ним опціон зменшується у цінності просто через проходження календаря.

Внутрішня цінність — це реальна, відчутна цінність, закладена в опціон прямо зараз. Наприклад, якщо ви володієте колл-опціоном на купівлю акцій AT&T за $10 за акцію, а AT&T торгується зараз за $15, ваш опціон має внутрішню цінність $5. Це фактичний прибуток, якщо ви негайно виконаєте опціон. Якщо б AT&T торгувалася за $9, ваш опціон мав би нуль внутрішньої цінності — залишалася лише часова цінність, яка щодня зменшується.

Волатильність акцій також істотно впливає на премії опціонів. Вища волатильність означає більшу невизначеність щодо майбутніх цінових рухів, що збільшує цінність опціонів. Опціон на дуже волатильний актив зазвичай має вищу премію, ніж на стабільний актив із тією ж ціною страйку і датою закінчення.

Коли короткі трейдери продають опціони

На ринках опціонів трейдери можуть відкривати позиції двома способами: купуючи (йдучи в довгу позицію) або продаючи (йдучи в коротку). Ви можете продавати або колл-опціони (контракти, що дають покупцям право купити акцію), або пут-опціони (контракти, що дають покупцям право продати акцію).

Коли хтось продає для відкриття, він “йде коротко” на цей опціон. Їхній брокерський софт показує це як коротку позицію з обов’язком виконати контракт, якщо його призначать. Трейдер отримує премійну, яка з’являється як кредит на рахунку, але цей кредит не без ризику — якщо базовий актив рухатиметься проти його позиції, збитки можуть швидко накопичуватися.

Як розвиваються опціони: життєвий цикл опціону

Опціони не є статичними інструментами. З наближенням дати закінчення їхня цінність змінюється залежно від руху ціни активу і згасання часу. Якщо базовий актив зростає, ціна колл-опціонів зростає, а пут-опціони втрачають цінність. Навпаки, коли актив падає, ціна зменшується.

У будь-який момент до закінчення, покупець опціону може продати цей опціон за поточною ринковою ціною — це транзакція “продати для закриття”. Базовий актив також можна купити або продати, виконавши опціон. Наприклад, володіння цим колл-опціоном на AT&T зі страйком $25 дозволяє вам купити акції AT&T за $25 будь-коли до закінчення, незалежно від поточної ринкової ціни.

Коли інвестор продає для відкриття і займає коротку позицію, час стає його другом або ворогом залежно від напрямку угоди. Якщо до закінчення терміну ціна акції залишається нижче ціни страйку колл-опціону, опціон закінчується без вартості — короткий продавець виграє, зберігаючи всю отриману премію. Якщо ціна підніметься вище ціни страйку, опціон, ймовірно, буде реалізований і призначений, і продавець повинен буде поставити акції або понести витрати на закриття.

Покриті колл-опціони проти голих коротких позицій: розуміння ризику призначення

Не всі короткі позиції мають однаковий рівень ризику. Покритий колл-опціон — це коли ви продаєте для відкриття колл-опціон і одночасно володієте 100 акцій базового активу. Ваш брокер продасть ваші акції за ціною страйку, якщо опціон буде призначений, і ви отримаєте як прибуток від цієї продажу, так і премію, яку отримали раніше. Ризик обмежений.

Голий короткий позиція набагато небезпечніша. Тут ви продаєте опціон без володіння базовим активом. Якщо його призначать, вам доведеться купити актив за ринковою ціною і негайно продати його за ціною страйку, зафіксуючи збитки. Якщо ціна активу різко зросте після продажу голого колл-опціону, ви можете втратити тисячі доларів на кілька сотень отриманого преміуму.

Реальні ризики торгівлі опціонами

Опціони приваблюють інвесторів, оскільки вони вимагають менших капіталовкладень, ніж купівля акцій напряму. кілька сотень доларів можуть контролювати тисячі доларів активу через кредитне плече. Це плече може принести кілька сотень відсотків прибутку при сприятливих рухах.

Але кредитне плече працює і навпаки. Опціони ризикованіші за акції, оскільки згасання часу безжально працює проти всіх довгих позицій. Продавці отримують вигоду від цього згасання, але стикаються з ризиком призначення і потенційними експоненційними збитками. Ціна має рухатися швидко і достатньо далеко, щоб подолати спред — різницю між ціною бід і ціною запиту. Цей спред часто є першим бар’єром для прибуткових трейдерів опціонів.

Найважливіше — у опціонів набагато менше часу, щоб довести свою правильність, порівняно з акціями. Інвестор у акції може чекати роками, поки його теза виправдається. Трейдер опціонів стикається з тикаючими годинами. Якщо ваш прогноз правильний, але повільно реалізується, ваш опціон закінчиться без вартості, незалежно від вашого кінцевого виправдання.

Нові трейдери опціонів повинні проводити ґрунтовні дослідження щодо того, як кредитне плече, згасання часу, спред між цінами і прихована волатильність можуть працювати проти них. Більшість брокерів пропонують тренувальні рахунки з імітованими коштами, що дозволяє новачкам експериментувати і розуміти, як різні комбінації продажу для відкриття, продажу для закриття та інших стратегій працюють за різних ринкових умов перед реальним ризиком капіталу.

Розуміння, коли продавати для відкриття, а коли — для закриття, є однією з найфундаментальніших навичок у торгівлі опціонами. Це не випадкові терміни — вони описують принципово різні підходи до отримання прибутку на ринку опціонів.