Ф'ючерси на Робусту знижуються, оскільки Бразилія готується до збільшення опадів

Ринки кави стикнулися з суттєвими перешкодами у п’ятницю, причому ф’ючерси на робусту зазнали значного зниження. Березневі ф’ючерси ICE на робусту закрилися зниженням на 66 пунктів, що становить 1,58%, одночасно досягнувши 3,5-тижневого мінімуму. Комплекс арабіки продемонстрував ще більш різке ослаблення — березневі контракти на арабіку впали на 13,25 пунктів або 3,845%, встановивши 5,5-місячний мінімум для найближчих місяців. Це подвійне падіння контрактів відображає зростаючі побоювання щодо глобальної динаміки постачання кави та прогнозів виробництва у ключових регіонах вирощування.

Зміни погоди впливають на прогноз постачання з Бразилії

Основним чинником для втрат у п’ятницю є метеорологічні очікування щодо основного кавового поясу Бразилії. Прогнози вказують на стабільні опади протягом наступного тижня в Мінейрас, найбільшому регіоні вирощування арабіки в Бразилії, де погодні умови безпосередньо впливають на розвиток врожаю та очікування врожайності. Ця метеорологічна ситуація настає у критичний момент, оскільки Conab, офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії, підвищило свою оцінку загального виробництва 2025 року до 56,54 мільйонів мішків — на 2,4% більше за вересневий прогноз у 55,20 мільйонів мішків. Очікування на значний запас зазвичай тиснуть на ціни, формуючи медвежий настрій, що поширюється як на арабіку, так і на ф’ючерси на робусту.

Вивіз з В’єтнаму зростає, тисне на ф’ючерси на робусту

Домінування В’єтнаму у виробництві робусти додає ще одного рівня тиску вниз на ціни ф’ючерсів на робусту. За даними Національної статистичної служби В’єтнаму, опублікованими 5 січня, експорт кави країни у 2025 році зріс на 17,5% у порівнянні з попереднім роком і склав 1,58 мільйонів метричних тонн, що свідчить про прискорення міжнародних продажів. У перспективі виробництво кави у В’єтнамі у 2025/26 роках прогнозується зростанням на 6% у порівнянні з попереднім роком і досягне 1,76 мільйонів метричних тонн — еквіваленту 29,4 мільйонів мішків і найвищого рівня за останні чотири роки. В’єтнамська асоціація кави та какао (Vicofa) 24 жовтня прогнозувала, що виробництво у 2025/26 роках може перевищити попередній врожай на 10%, якщо сприятливі погодні умови збережуться. Як найбільший у світі виробник робусти, зростання її виробництва безпосередньо обмежує ціни ф’ючерсів на робусту та зменшує потенціал зростання.

Відновлення запасів знижує підтримку цін

Після досягнення багаторічних мінімумів запаси кави почали відновлюватися, що додатково послаблює ціновий імпульс. Запаси арабіки, контрольовані ICE, знизилися до 1,75-річного мінімуму — 398 645 мішків 20 листопада, але підскочили до 2,5-місячного максимуму — 461 829 мішків до 14 січня. Аналогічно, запаси кави робусти на ICE знизилися до 1-річного мінімуму — 4 012 лотів 10 грудня, перед тим як відновитися до 1,75-місячного максимуму — 4 609 лотів у цей останній п’ятницю. Це відновлення запасів, хоча й скромне в абсолютних цифрах, свідчить про стабілізацію постачань, а не про дефіцит, що міг би підтримати вищі ціни. Історично зростання рівня запасів корелює з ослабленням цін, тому поточна динаміка запасів створює перешкоди для зростання цін ф’ючерсів на робусту.

Змішані сигнали щодо динаміки постачання

Остання експортна активність Бразилії дає більш нюансовану картину. За даними Cecafe, експорт зеленої кави з Бразилії у грудні знизився на 18,4% і склав 2,86 мільйонів мішків, при цьому експорт арабіки зменшився на 10% у порівнянні з попереднім роком і становив 2,6 мільйонів мішків, а експорт робусти різко знизився на 61% і склав 222 147 мішків. Хоча зниження експорту зазвичай підтримує ціни, ця знижка частково зумовлена меншими продажами виробників за конкурентно несприятливими цінами, а не справжнім дефіцитом постачань.

Недоотримання опадів у Мінейрасі за тиждень, що закінчився 16 січня, спочатку підтримало ціни — регіон отримав лише 33,9 міліметрів опадів, що становить 53% від історичної норми. Однак прогнозована стабільність опадів може змінити цю перевагу сухого періоду.

Світова картина постачання залишається достатньою

Більш широкі глобальні тенденції у кавовій сфері додають контексту до слабкості ф’ючерсів на робусту. Міжнародна організація кави (ICO) повідомила 7 листопада, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився на 0,3% у порівнянні з попереднім роком і склав 138,658 мільйонів мішків. Однак, згідно з прогнозами USDA (FAS) від 18 грудня, світове виробництво кави у 2025/26 роках зросте на 2,0% і досягне рекордних 178,848 мільйонів мішків. У цьому обсязі виробництво арабіки очікується зменшитися на 4,7% і становитиме 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 10,9% і досягне 83,333 мільйонів мішків — значний зсув у глобальній динаміці ринку ф’ючерсів на робусту.

FAS конкретно прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2025/26 роках знизиться на 3,1% і становитиме 63 мільйони мішків, тоді як виробництво у В’єтнамі у цей період зросте на 6,2% і досягне 30,8 мільйонів мішків — найвищого рівня за останні чотири роки. Важливо зазначити, що FAS оцінює, що кінцеві запаси у 2025/26 роках зменшаться на 5,4% і становитимуть 20,148 мільйонів мішків проти 21,307 мільйонів мішків у 2024/25, що свідчить про достатність запасів для задоволення очікуваного попиту.

Поєднання зростання виробництва у В’єтнамі, достатніх глобальних запасів, відновлення запасів і погодних прогнозів у Бразилії створює складне середовище для зростання цін ф’ючерсів на робусту. Учасники ринку, схоже, переоцінюють баланс попиту і пропозиції, а поточні ціни відображають очікування тривалого достатнього глобального постачання кави протягом 2025/26 маркетингового року.