Стірлінг у стані змін: аналіз прогнозу GBP до USD за кількома економічними сценаріями

Довгий час траєкторію британського фунта формували складні взаємодії внутрішніх політичних рішень, глобальних економічних тенденцій та непередбачуваних геополітичних шоків. Щоб зрозуміти прогноз курсу GBP до USD, потрібно розглянути три окремі сценарії, якими можуть рухатися валютні ринки. Ці сценарії — найкращий, базовий і найгірший — створюють основу для оцінки того, як курси обміну реагуватимуть на змінювані економічні умови.

Три шляхи для стерлінга: базовий, найкращий і найгірший сценарії

Базовий сценарій передбачає поступове послаблення інфляції протягом перших місяців, при цьому як Великобританія, так і США входять у м’які, короткочасні рецесії. За цим сценарієм, монетарні органи послаблять свою політику жорсткості в першому кварталі, тоді як конфлікт в Україні залишатиметься обмеженим без ескалації. Такий помірний сценарій свідчить, що прогноз курсу GBP до USD може сягнути рівня $1.30, з потенційним рухом до $1.35 у другій половині року при покращенні економічних умов.

Оптимістичний сценарій малює більш бичачу картину. Якщо інфляційний тиск зникне через слабкий попит, то і Банк Англії, і Федеральна резервна система можуть призупинити підвищення ставок або навіть сигналізувати про їх зниження. Вирішення конфлікту в Україні та відновлення енергопостачання знімуть основний негативний фактор. Стрлінг значно зміцниться, можливо, досягне максимуму 2022 року в $1.37488 і цілитиметься у рівень $1.40 — значний приріст порівняно з попередніми слабкостями.

Небезпечний сценарій малює більш похмурий портрет. Знову з’явиться інфляція, яка змусить обидва центральні банки зберегти агресивну політику жорсткості, що може спричинити глибокі рецесії та зростання безробіття. Загострення геополітичної напруженості у поєднанні з важкими варіантами COVID-19 створить ризик-оф середовище, що сприятиме долару. Прогноз курсу GBP до USD за цим сценарієм може опуститися нижче мінімуму 2022 року в $1.03565, можливо, наближаючись до паритету.

Політична дилема Банку Англії

Банк Англії стоїть перед непростим вибором: стримувати інфляцію і водночас запобігти економічному колапсу. Попередження про найтривалішу рецесію з часів початку записів з’явилися разом із агресивними циклами підвищення ставок. Указівки Банку Англії на листопад свідчили про погіршення економічних прогнозів, а можливості обслуговування боргів домогосподарств опинилися під тиском через зростання вартості запозичень.

Оцінка фінансової стабільності у грудні підкреслила зростаючі ризики. Скорочення реального ВВП у поєднанні з високим рівнем безробіття загрожує споживчими витратами — двигуном зростання сектору послуг. Кожне підвищення безробіття на один відсотковий пункт ризикує викликати каскадне зростання дефолтів і глибше скорочення економіки. Політика жорсткості, спрямована на контроль цін, може спричинити саме ту рецесію, якої бояться влада.

Глобальні макроекономічні перехресні потоки

Світова економіка створює перешкоди, що посилюють тиск саме на стерлінг. Оскільки розвинені країни одночасно посилюють монетарну політику, синхронізоване зниження попиту поширюється через міжнародну торгівлю та капітальні потоки. Попередження МВФ і Світового банку щодо ризиків політики центральних банків підкреслюють, наскільки тісно пов’язані глобальні економіки.

Валютні пари не рухаються ізольовано — вони відображають різницю у зростанні та капітальних потоках. Коли глобальні ризики рецесії зростають і особливо вдаряють по Великобританії, активи, номіновані у фунтах, стають менш привабливими для міжнародних інвесторів. Виведення капіталу чинить тиск на стерлінг незалежно від різниці у відсоткових ставках.

Політична стабільність: критичний фактор для прогнозу GBP до USD

Політичні потрясіння вересня 2022 року та наступне зупинення ринків у гільт-облігаціях показали, наскільки швидко може зникнути довіра. Усунення послідовних канцлерів і прем’єр-міністрів спричинило паніку, що спричинила рекордне падіння GBP/USD до $1.03565.

Відновлення довіри через осінній бюджет і зміни у керівництві поступово повернули інвесторів. Однак політична нестабільність залишається вразливістю. Нові скандали, голосування «ні» довірі або заклики до дострокових виборів можуть викликати нові продажі. Постійний дефіцит поточного рахунку та бюджету означає, що країна залежить від безперервних капітальних інвестицій за поточними оцінками — ця залежність порушується політичними шоками.

Ринок гільт-облігацій залишається ще однією ахіллесовою п’ятою. Тиск пропозиції у поєднанні з побоюваннями щодо інфляції робить державний борг у Великобританії вразливим до шоків переоцінки. Виведення капіталу, що шукає прихисток від ризикових активів, віддає перевагу доходностям казначейських облігацій США, посилюючи тиск на стерлінг.

Політика Федеральної резервної системи: домінуюча сила

Останні дані щодо інфляції свідчать, що ціновий тиск може зменшуватися, але це ще не визначено. Дані CPI початку 2023 року стануть вирішальними для траєкторії ФРС. Відновлення інфляції закріпить високі ставки на тривалий час, спричиняючи глобальні рецесії та підтримуючи попит на долар. М’якші показники дозволять нормалізувати політику і знизити ставки — що потенційно вигідно для фунта.

Час потенційного повороту політики ФРС має велике значення для прогнозу GBP до USD. Якщо центральний банк зважиться на послаблення у другій половині року для підтримки економічного відновлення, слабкість долара може посилитися. Однак масштаб будь-якого зростання стерлінга залежить від того, чи послабить Банку Англії свою політику паралельно — і чи стабілізується світовий ринок.

Резюме ринку праці також має значення. Поточне безробіття у США близько 3.7% дає ФРС значну свободу підвищувати ставки далі, якщо інфляція знову з’явиться. Постійна напруженість на ринку праці може заперечувати зниження ставок, підтримуючи силу долара і обмежуючи потенціал зростання стерлінга.

Геополітичні несподіванки та структурні ризики

Декілька несподіваних факторів можуть кардинально змінити прогноз GBP до USD. Конфлікт в Україні має ризик ескалації, що може затягнути енергетичні обмеження. Союз Китаю і Росії щодо Тайваню може спричинити ризик-оф динаміку, що сприяє доларовим активам. Відновлення варіантів COVID-19, більш вірулентних за попередні штами, може змусити уряди запровадити закриття кордонів і карантинні заходи — руйнуючи активність і підвищуючи валютну волатильність.

Страйки в Великобританії, особливо у критичних сферах, продовжують руйнувати економічний обсяг і зусилля щодо контролю інфляції. Кожна промислова акція збільшує ризики рецесії і ускладнює політичний розрахунок Банку Англії. Внутрішні збої у державному секторі впливають на інфляційні очікування і зменшують політичну гнучкість для захисту стерлінга.

Основні драйвери руху стерлінга у майбутньому

Динаміка інфляції залишається ключовою. Будь-які тривалі несподіванки цін змусили б монетарні органи діяти, а рецесії — стати цінною ціною контролю. Швидкість зниження інфляції у Великобританії порівняно з США суттєво вплине на різницю у відсоткових ставках — і, відповідно, на капітальні потоки між валютами.

Траєкторії безробіття мають велике значення. Зростання безробіття у Великобританії, у поєднанні з високою стійкістю ринку праці у США, сприятиме позиціонуванню долара. Навпаки, сильна зайнятість у Великобританії і слабкість ринку праці у США можуть підтримати зростання стерлінга.

Політична довіра і стабільність ринку гільт-облігацій створюють порогові рівні довіри. Падіння нижче цих рівнів викликає раптову волатильність і відтік капіталу. Підтримка стабільності вимагає постійної політичної довіри і управління фіскальними дисбалансами, що створюють ризики рефінансування.

Глобальне зростання і синхронізація економік визначають ширший шлях стерлінга. У глобальних спадах потоки безпечних активів домінують, і долар зазвичай зміцнюється. У сценаріях розбіжного зростання, коли умови у Великобританії покращуються, а світова рецесія поглиблюється, стерлінг може перевищити очікування, навіть за нижчих ставок. Розуміння цих нюансів залишається важливим для аналізу прогнозу GBP до USD у різних часових рамках і сценаріях.