Цифрові валюти центральних банків (CBDC): майбутнє грошей чи загроза приватності?

Все більше країн у світі замислюються над тим, як змінити спосіб, яким ми рухаємося грошима. Замість витягування монет і банкнот із кишені, майбутнє вказує на цілковито цифрові рішення, підтримувані урядами. Центральні банки досліджують CBDC (цифрові валюти центральних банків), тобто нове покоління грошей, яке мало б поєднати безпеку традиційних валют із зручністю та швидкістю цифрових транзакцій. Понад 130 країн, що відповідають за понад 95% світового валового внутрішнього продукту, активно працюють над впровадженням або тестуванням CBDC. Це вже не теорія — це реальність, яка постійно формується.

Перед тим, як перейти до технічних деталей, варто зрозуміти, що CBDC — це набагато більше, ніж звичайна цифрова копія паперових грошей. Це фундаментальна зміна в архітектурі фінансових систем, яка переосмислює не лише те, як ми змінюємо гроші, а й які повноваження матимуть центральні банки щодо наших фінансових ресурсів.

Основи сучасних фінансових систем: роль фідуціарних грошей у епосі CBDC

Щоб повністю зрозуміти, чому CBDC є таким проривом, потрібно спершу повернутися до основ: фідуціарних грошей. Цей термін, хоча й може звучати складно, описує щось надзвичайно просте — валюту, якою ми користуємося щодня, цінність якої не випливає з її фізичних властивостей (як у золота чи срібла), а виключно з довіри до уряду, що її випускає.

Долар США, євро чи британський фунт — класичні приклади фідуціарних грошей. Їхня вартість базується на заяві уряду: «Це легальний засіб платежу». У цьому немає магії, лише суспільна угода. Аналогічно й із CBDC — вони були б цифровим відповідником цієї системи, але з важливою різницею: замість фізичної форми вони існували б лише в електронній версії.

Центральні банки прагнуть, щоб CBDC мали той самий правовий статус і таку саму вагу, як і традиційні паперові гроші — але у форматі, що дозволяє миттєві транзакції, незалежно від географічних кордонів. Вони поступово замінили б виходячу з обігу готівку, пропонуючи той самий рівень впевненості, але з додатковими технологічними перевагами.

Що таке цифрова валюта центрального банку (CBDC)?

Цифрова валюта центрального банку (Central Bank Digital Currency, CBDC) — це електронна форма офіційної валюти, яка випускається і регулюється центральним банком конкретної країни. Тут ключова різниця порівняно з такими феноменами, як Bitcoin чи Ethereum — CBDC працюють у цілковито централізованій моделі. Тут немає децентралізованої мережі комп’ютерів, що підтверджують транзакції, і немає одного центру прийняття рішень.

Центральний банк має повний контроль. Це він визначає емісію, розподіл і регулювання. Це він гарантує цінність. Тому саме CBDC можуть вважатися легальним засобом платежу — вони мають підтримку держави.

На відміну від готівки, яка все рідше з’являється у щоденних транзакціях, CBDC мали б обслуговувати зростаючий потік цифрових платежів. Аналітики прогнозують, що глобальні мобільні платежі до 2032 року досягнуть позначки 26,53 трильйонів доларів. Такий швидкий ріст попиту на цифрові рішення змушує центральні банки діяти. CBDC — це відповідь на це виклик — валюта, здатна обслуговувати сучасну, диверсифіковану економіку.

Два обличчя CBDC: від роздрібних гаманців до оптових банківських транзакцій

Не всі CBDC однакові. Визначаємо два основні типи, кожен із яких виконує різні функції в фінансовій екосистемі.

CBDC роздрібні — гроші для всіх

Роздрібні CBDC — це валюта, призначена для широкої публіки: споживачів, малих підприємств, кожного, хто здійснює щоденні транзакції. Цю цифрову валюту зберігали б у цифровому гаманці, доступному через мобільний додаток — точно так само, як ми сьогодні розраховуємося за допомогою мобільних телефонів, але з додатковими гарантіями держави.

Роздрібні CBDC мають дві форми:

Рахунок у центральному банку: модель, за якою користувач мав би безпосередній рахунок у центральному банку або посередній рахунок, відкритий комерційним банком. Кожна транзакція записувалася б у централізованій базі даних, доступ до якої захищений ідентифікацією особи. Центральні банки отримали б детальний огляд фінансових потоків, що полегшило б дотримання регуляторних вимог — але водночас виникли б побоювання щодо приватності даних.

Модель токенів: альтернатива, за якою CBDC представляли б собою цифрові токени. Ці токени могли б пересилатися між фізичними особами у спосіб, схожий із традиційною обміном готівкою — з анонімністю транзакцій на подібному рівні. Ця модель поєднує аспект приватності готівкових транзакцій із безпекою цифрових платежів.

CBDC оптові — інфраструктура для банківського сектору

Другий тип — це CBDC оптові, призначені виключно для фінансових установ — великих банків, клірингових компаній, платіжних операторів. Вони не у гаманцях звичайних людей. Замість цього їх використовує фінансовий сектор для розрахунків міжбанківських транзакцій на великому масштабі.

Оптові CBDC можуть значно скоротити час міжбанківських розрахунків із днів до хвилин. Особливо важливо це у трансграничних платежах, де існуючі системи (SWIFT і подібні) працюють, наче протягнута лінія паперу — повільно і дорого. Оптові CBDC могли б змінити цю ситуацію.

Механіка роботи: що робить CBDC такими революційними

CBDC — це не просто цифрова копія грошей. Їх функціонування базується на чотирьох стовпах, які відрізняють їх від традиційних фінансових рішень.

Централізована архітектура

Основна характеристика CBDC — централізація. Центральний банк стоїть на вершині ієрархії прийняття рішень. Він визначає кількість грошей у обігу, регулює потоки, може навіть впроваджувати політику кількісного пом’якшення — у спосіб, який ніколи не був можливий із фізичною готівкою. Такий контроль дозволяє центральним банкам безпосередньо впроваджувати монетарну політику — чого мережа децентралізованих комп’ютерів (як у випадку Bitcoin) ніколи б не змогла зробити.

Цифрова природа — немає фізичного аналога

CBDC існують лише у цифровому просторі. Відсутні банкноти, відсутні монети. Це означає, що переказ грошей відбувається майже миттєво, незалежно від часу доби. Транзакція, на яку сьогодні потрібно чекати дні, могла б тривати секунди. Ця цифрова природа робить CBDC природним кандидатом для обслуговування економіки, що все більше функціонує онлайн.

Правовий статус — гарантія прийняття

CBDC були б законодавчо визнані легальними засобами платежу. На відміну від криптовалют, які у більшості країн досі залишаються у сірих зонах правового регулювання, CBDC мали б за собою повну юридичну силу. Всі борги й фінансові зобов’язання можна було б регулювати цією валютою. Це має велике значення для практичного застосування.

Безпека шарами і дилеми приватності

Передова криптографія захищала б CBDC від маніпуляцій і крадіжок. Кожна транзакція була б відслідкована і зареєстрована — що є перевагою (безпека) і недоліком одночасно (приватність). Тут виникає фундаментальний конфлікт: підвищена безпека змінюється підвищеним контролем. Скільки приватності ми готові пожертвувати заради зручності і впевненості?

Статус-кво 2026: які країни вже закріпилися у світі CBDC?

Цікаво, що кілька країн не чекають на «ідеальний момент» — вже впроваджують CBDC у реальності. Ось карта цього цифрового гонки:

Серед лідерів — Багами, які у 2020 році запустили «Sand Dollar» — перший у світі CBDC, орієнтований на широке населення. Ямайка пішла цим шляхом, запровадивши «Jam-Dex» через два роки. Нігерія розробила «e-Naira» для покращення доступу до банківських послуг для понад 40 мільйонів людей без доступу до традиційного сектору.

Азія не залишається пасивною. Китай розробив цифровий юань (e-CNY) і вже багато років проводить широкі пілотні проєкти у західному секторі. Індія ініціювала тестову програму цифрової рупії. Південна Корея і Тайвань досліджують можливості впровадження «Digital Won» і подібних рішень.

На Заході Швеція тестує «e-krona» як відповідь на майже безготівкову економіку — у країні мало хто носить із собою гроші. Бразилія розвивала проєкт «Drex» із тестами, розпочатими у 2023 році. Митний союз Східних Карибів впроваджував «DCash» для кількох островів, а Об’єднані Арабські Емірати розробили «цифровий дирхам».

Залишається багато питань, але список країн, що перейшли від теоретичних роздумів до практики, постійно зростає.

Трансформаційний потенціал: як CBDC можуть змінити обличчя фінансів

CBDC — це не просто рішення для рішення. Вони можуть принести реальні, вимірювані переваги фінансовій екосистемі.

Платежі на стероїдах — зміна швидкості транзакцій

Міжнародні транзакції сьогодні займають від трьох до п’яти днів. CBDC могли б змінити це на хвилини. Вилучаючи посередників — кореспондентські банки, клірингові палати, системи SWIFT — ми передаємо контроль безпосередньо між учасниками. Вартість транзакцій знизилася б драматично, особливо для трансграничних платежів, які сьогодні є дорогим розкішшю для звичайних людей.

Фінансова інклюзія — гроші для 1,4 мільярда людей

За даними Світового банку, близько 1,4 мільярда дорослих людей не мають доступу до банківського рахунку. CBDC можуть це змінити. Якщо комусь достатньо смартфона і доступу до інтернету, він може брати участь у фінансовій системі — без візитів до відділень, без довгих процедур. Це вирішить проблему тіньової і неформальної економіки.

Грошова політика на стероїдах — нові інструменти для регуляторів

Центральні банки отримають безпосередній доступ до реальної економіки. Вони зможуть ефективніше регулювати пропозицію грошей, впроваджувати негативні відсоткові ставки (змушуючи людей витрачати гроші замість їх заощаджень) або здійснювати прямі стимулювальні платежі без посередництва банківської системи.

Боротьба з фінансовою злочинністю — слідство без бар’єрів

Кожна транзакція CBDC буде реєструватися і можлива для відслідковування. Це ускладнить відмивання грошей, ухилення від податків і фінансування злочинної діяльності. Уряди отримають інструмент для боротьби з тіньовою економікою, масштаб якої ми й досі недооцінюємо.

Мінуси безпеки: головні загрози впровадження CBDC

Однак у кожної медалі є зворотній бік. CBDC несуть із собою ризики, які потрібно серйозно враховувати.

Приватність під питанням

CBDC знімає останні опори анонімності, які пропонувала фізична готівка. Центральний банк, а фактично уряд, міг би точно знати, скільки ви витрачаєте, де і на що. Це може звучати абстрактно, але на практиці означає тотальний контроль над витратами кожного громадянина. Історія показує, що влада має схильність зловживати такою інформацією.

Кіберзлочини — новий вимір загрози

CBDC, як цифрові системи, вразливі до зломів, вірусів і хакерських атак. Одиничне зломлення може стерти заощадження мільйонів людей — принаймні до моменту відновлення системи. Такі потрясіння підірвали б довіру громадськості до всієї фінансової системи.

Банкрутство традиційних банків — зміна ролі кредитора

Якщо CBDC будуть пропонувати ті самі функції, що й традиційні рахунки, але підтримуватимуться безпосередньо центральним банком — навіщо людям тримати гроші у комерційних банках? Масова міграція депозитів може висмоктати капітал із комерційних банків, необхідний їм для видачі позик і кредитів. Це може призвести до кризи — банки є серцем кредитної системи.

Витрати на впровадження — невідоме навантаження на бюджет

Створення, захист і підтримка інфраструктури CBDC коштуватиме мільярди доларів, якщо не більше. Чи будуть реальні переваги варті таких масштабних інвестицій? Це питання, на яке ще немає відповіді.

CBDC проти криптовалют: принципово різні уявлення про гроші

Хоча обидва явища належать до світу цифрових грошей, CBDC і криптовалюти репрезентують кардинально різні підходи до контролю і довіри.

CBDC — це цифрова еволюція традиційних грошей — уряд стоїть за кожною транзакцією, гарантує її цінність. Це безпечний, відомий шлях. Як їзда автомобілем із кермом, до якого звикли.

Криптовалюти — це бунт проти цього контролю. Bitcoin і Ethereum працюють у цілковито децентралізованих мережах, де жоден уряд, жодна інституція не має вирішального слова. Транзакції підтверджують розподілені голоси тисяч комп’ютерів. Це означає свободу, але й волатильність — ціна криптовалюти може зростати вражаюче або падати так само стрімко.

CBDC пропонують впевненість і контроль. Криптовалюти — свободу і спекулятивний потенціал. Для деяких ризик криптовалют вартий нагороди. Для інших — це надто імпульсивно, надто непередбачувано.

Підсумок: гроші майбутнього, виклики сьогодення

CBDC — це значущий крок у цифровізації грошей. Вони можуть покращити швидкість платежів, збільшити доступ до фінансових послуг для мільярдів людей і надати центральним банкам кращі інструменти для управління економікою. Ці потенційні переваги реальні і значущі.

Однак так само реальні — загрози: приватність може бути цілком знищена, системи можуть бути вразливими до кіберзлочинів, традиційний банківський сектор може зазнати дестабілізації. Ці виклики вимагають обережності і ретельного підходу з боку політичних рішень.

Майбутнє грошей — цифрове — це вже не прогноз, а факт. CBDC відіграватимуть ключову роль у цьому цифровому майбутньому. Але перш ніж дозволити центральним банкам повністю трансформувати наше ставлення до грошей, потрібно переконатися, що ця трансформація служить усім нам, а не лише інституціям влади.

Disclaimer: Відгуки, викладені у цій статті, мають виключно інформаційний характер. Вони не є підтримкою будь-яких продуктів чи послуг, ані інвестиційною чи фінансовою порадою. Перед прийняттям фінансових рішень слід проконсультуватися з кваліфікованими фахівцями.