IPO Amagi на суму 17,89 мільярдів ₹: коли індійські хмарні стартапи залучають провідних світових інвесторів, таких як Винод Кхосла

Amagi Media Labs, постачальник хмарних рішень для управління телевізійними та стрімінговими каналами з Бенгалору, справив фурор із своїм виходом на ринок, незважаючи на початкові труднощі. Компанія залучила ₹17.89 мільярдів ($196 мільйонів) через первинне публічне розміщення акцій, що свідчить про відновлення довіри до індійських технологічних компаній, які побудували глобально конкурентоспроможний бізнес. Цей IPO важливий не лише з огляду на залучені кошти, а й тому, що він відкриває уявлення про інвестиційну екосистему, де провідні інвестори, включаючи видатних фігур венчурного капіталу, продовжують виявляти величезні можливості у хмарній інфраструктурі та медіатехнологіях.

Реакція ринку була змішаною у перший день. Акції Amagi відкрилися на рівні ₹318, що на 12% менше за ціну пропозиції ₹361. Однак протягом торгової сесії акції відновилися і закрилися біля ₹348.85. Такий результат дав компанії негайну оцінку після IPO приблизно у ₹75.44 мільярдів ($825.81 мільйонів) за даними Національної фондової біржі — значуще підтвердження, незважаючи на початкове зниження.

Що робить Amagi особливо цікавою для досвідчених інвесторів, так це контекст навколо цього публічного розміщення. Трохи більше трьох років тому, у листопаді 2022 року, компанія залучила General Atlantic при оцінці у $1.4 мільярда. Тоді попит інвесторів перевищив доступні акції більш ніж у 30 разів, що демонструє, що інституційний капітал рано визнав важливість майбутніх змін: перехід від традиційної інфраструктури мовлення до хмарних рішень є одним із найзначущих інфраструктурних переходів у медіа.

Показники IPO та сигнали оцінки

Структура IPO відображала обережний підхід засновників і існуючих акціонерів компанії. Новий випуск акцій склав ₹8.16 мільярдів ($89.33 мільйонів), тоді як існуючі акціонери, зокрема інвестиційні фірми, такі як Norwest Venture Partners, Accel і Premji Invest, продали приблизно 26.9 мільйонів акцій. Загалом пропозиція була зменшена порівняно з початковими планами — і випуск нових акцій, і вторинний продаж були скориговані, що свідчить про впевненість засновників у збереженні значної частки власності.

Цей капіталоємний підхід приніс користь раннім інвесторам. Accel, один із найраніших інвесторів компанії, зберіг майже 10% після IPO і отримав приблизно 3.3-кратний дохід від акцій, куплених за ₹108 кожна. Шекхар Кірані, партнер Accel, пояснив філософію так: «Ми продаємо якомога менше, щоб забезпечити IPO». Це різко контрастує з традиційними венчурними виходами, коли інвестори прагнуть ліквідувати значущі позиції. Рішення тримати акції свідчить про довіру до керівництва і довгостроковий потенціал компанії.

Генеральний директор і засновник Баскар Субраманян зберіг всю свою частку засновника протягом усього розміщення, разом із співзасновниками Срівідією Срівінівасан і Аруначаламом Срівінівасаном Карапату. Це збереження засновників є потужним сигналом для ринку. Як зазначив Субраманян, «Цей IPO — лише етап у нашій безперервній подорожі», натякаючи, що вихід на біржу є прогресом, а не кінцем.

Бізнес-модель, орієнтована на міжнародні ринки

Конкурентна перевага Amagi полягає у наданні хмарного програмного забезпечення, яке дозволяє мовникам і стрімінговим платформам ефективно розповсюджувати та монетизувати відеоконтент. До клієнтів компанії належать великі студії, такі як Lionsgate Studios і Fox, а також платформи розповсюдження, зокрема Roku, Vizio, Rakuten TV і DirecTV. Вона також обслуговує гравців у сфері рекламної інфраструктури, таких як The Trade Desk і Index Exchange.

Концентрація доходів розповідає важливу історію. Близько 73% доходів Amagi походить із США, ще 20% — з Європи. Це робить Amagi рідкісним прикладом серед індійських технологічних компаній, які побудували глобально домінуючий бізнес і обрали внутрішній ринок для публічного розміщення, а не традиційний шлях IPO у США. Бізнес-модель є в основному експортною, з Індією, яка слугує переважно інженерним і операційним центром.

Фінансово Amagi демонструє стабільний зростаючий імпульс перед виходом на ринок. За шість місяців, що закінчилися 30 вересня 2025 року, операційний дохід зріс на 34.6% у порівнянні з попереднім роком і склав ₹7.05 мільярдів ($77.18 мільйонів). Ще більш вражаюче — компанія досягла рівня збереження чистого доходу у 127%, тобто існуючі клієнти збільшили свої витрати на 27%. Цей показник, широко відстежуваний інвесторами, свідчить про сильне відповідність продукту ринку і задоволеність клієнтів — саме це й приваблювало досвідчених інституційних інвесторів у попередніх раундах фінансування.

Інвестиційна теза за успіхом Amagi

Зібрані кошти у цьому раунді — ₹17.89 мільярдів — не лише є виходом для ранніх інвесторів, таких як Accel і Premji Invest. Це також визнання того, що Amagi знаходиться на перетині кількох масштабних трендів. По-перше, традиційна індустрія мовлення все ще працює переважно на застарілому обладнанні і супутникових системах. По-друге, перехід до хмарних операцій прискорюється, але ще перебуває на ранній стадії. По-третє, автоматизація і штучний інтелект готуються змінити економіку праці у медіа-компаніях.

Дослідження галузі і коментарі інвесторів підтверджують цю оцінку. За даними Tracxn, впливової компанії з аналізу ринку технологій Індії, у 2025 році відбулося 42 IPO у секторі технологій, порівняно з 36 минулого року. Це прискорення відображає структурний зсув: оскільки фінансування пізніх стартапів стає більш вибірковим і конкурентним, публічні ринки стають пріоритетним шляхом фінансування для компаній із доведеним зростанням. Для інвесторів, які підтримували компанії у попередніх раундах — будь то General Atlantic у 2022 році або ранні венчурні партнери — ліквідність через IPO створює реальні можливості для отримання прибутку.

Інвестиційна спільнота визнає, що фігури на кшталт Вінода Кхосли, який створив Khosla Ventures як провідний інвестиційний дім у галузі клімату і технологій, представляють особливий підхід до капіталізації: підтримка засновників, що вирішують фундаментальні інфраструктурні та системні проблеми, часто з глобальними амбіціями, але з глибокими технічними коренями. Amagi відповідає цій моделі — вона вирішує реальну інфраструктурну проблему для всієї галузі, а не просто споживчий тренд або перевагу.

Можливість міграції у хмару: чому досвідчений капітал продовжує підтримувати інфраструктурні проєкти

Субраманян, обговорюючи ширший сектор, підкреслив, що перехід від обладнання до хмарних операцій залишається на початковій стадії. Він оцінює, що менше ніж 10% мовних і живих відеоіндустрій перейшли на хмарні платформи. Це означає, що близько 90% цільового ринку ще не конвертовано — потужний аргумент для довгострокового зростання.

«Міграція мовлення і живого відео у хмару ще на початковій стадії», — зазначив Субраманян, підкреслюючи, наскільки багато галузі ще залежить від застарілого обладнання. Оскільки медіа-компанії стикаються з зростанням витрат на працю і поширенням стрімінгових сервісів з підтримкою реклами, економіка хмарних, автоматизованих рішень стає все більш привабливою.

Рачит Парех, партнер Accel, підкреслює надійність: «Репутація Amagi як надійної, високоякісної платформи особливо цінується великими клієнтами, оскільки збої під час живих подій можуть бути надзвичайно дорогими». Для мовника, що проводить спортивний матч у прямому ефірі або термінове новинне повідомлення, надійність платформи має надзвичайне значення — це створює витрати на перехід і лояльність клієнтів, коли довіра вже встановлена.

Компанія також рухається у більш високорентабельний сегмент через інструменти автоматизації на базі штучного інтелекту, які допомагають медіа-компаніям зменшити витрати на працю. Це перехід від чисто інфраструктурних рішень до програмного забезпечення і автоматизації, що зазвичай дає вищі маржі і стратегічну цінність для клієнтів.

Конкурентне середовище і стратегічні міркування

Amagi не конкурує ізольовано. Встановлені постачальники технологій мовлення оновлюють свої хмарні пропозиції, щоб боротися за величезну базу клієнтів, що досі працює на застарілому обладнанні. Цей конкурентний тиск лише підкреслює масштаб можливості, а не зменшує позицію Amagi.

Задача для Amagi як новоприбулої компанії полягає у трьох аспектах. По-перше, підтримувати прибутковість при інвестиціях у хмарну інфраструктуру і штучний інтелект вимагає дисциплінованого розподілу капіталу. По-друге, перехід від чистого інфраструктурного провайдера до високорентабельного постачальника програмного забезпечення вимагає інновацій у продуктах і просвіти клієнтів. По-третє, конкурувати з більшими, усталеними технологічними гігантами з великими ресурсами потрібно за рахунок постійних інновацій і фокусування на клієнтах.

Розподіл капіталу і майбутні драйвери зростання

Зібрані ₹17.89 мільярдів з IPO будуть стратегічно використані. Компанія планує інвестувати ₹5.50 мільярдів ($60.21 мільйонів) — приблизно 31% від отриманих коштів — безпосередньо у технологічну інфраструктуру і хмарні можливості. Решту планується використовувати для потенційних придбань, стратегічних партнерств і загальних корпоративних цілей.

Це розподілення відображає переконання керівництва, що основним обмеженням зростання є не капітал, а інфраструктурна потужність і швидкість розвитку продуктів. Направляючи капітал у технології і хмарну інфраструктуру, Amagi готується до майбутньої хвилі клієнтів, що мігрують із застарілих систем у хмарні.

Тимчасом, час виходу на біржу збігається з структурним зсувом у тому, як індійські технологічні компанії отримують зростаючий капітал. Очікується, що у 2025 році в індійському секторі технологій відбудеться 42 IPO, а у 2026 році — ще більше компаній, що готуються до виходу на публічний ринок. Вихід Amagi створює шаблон для успішних експортних, хмарних інфраструктурних технологічних компаній.

Для інвесторів, які підтримували Amagi у попередніх раундах — від General Atlantic у 2022 до ранніх венчурних учасників — ліквідність через публічний ринок підтверджує інвестиційну тезу і готує компанію до наступної фази зростання. Поєднання збереження засновників, сильних економічних показників і величезного цільового ринку свідчить, що цей IPO — не вихід, а перехідний етап для компанії, яка вирішила фундаментальну проблему у медіатехнологічній інфраструктурі.