Ціни на какао різко падають на міжнародному ринку через ослаблення попиту

Міжнародний какаовий ринок зазнав значного тиску за останні тижні, ціни на какао на міжнародному ринку знизилися до багаторічних мінімумів. Контракти ICE NY на какао за березень (CCH26) знизилися на 6,18%, втративши 276 пунктів, тоді як контракти ICE Лондон на какао за березень (CAH26) впали на 6,57%, втративши 211 пунктів. Це третій поспіль тиждень зниження, при цьому ціна на какао у Нью-Йорку досягла найнижчого рівня за два роки, а у Лондоні — найнижчого за 2,25 роки. Різке зниження відображає фундаментальні зміни у динаміці ринку, зумовлені головним чином зниженням споживчого попиту та зростанням рівня запасів у всьому світі.

Продажі виробників шоколаду різко падають, сигналізуючи про кризу попиту

Barry Callebaut AG, найбільший у світі постачальник оптового шоколаду, повідомив про зниження продажів у какаовому підрозділі на 22% у порівнянні з минулим роком за квартал, що закінчився 30 листопада, прямо пов’язуючи слабкість з ослабленням ринкового попиту. Це різке падіння від лідера галузі підкреслює серйозність зниження попиту на какао. Високі ціни на шоколад відлякують споживачів по всьому світу, створюючи порочне коло, коли вищі ціни на какао призводять до зменшення споживання шоколаду, що ще більше знижує попит на какао. Обережний прогноз компанії свідчить про відсутність короткострокового полегшення цін на міжнародному ринку какао.

Регіональне споживання падає до багаторічних мінімумів

Ослаблення поширюється на всі основні регіони споживання. Обробка какао в Європі — ключовий індикатор виробництва шоколаду — знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 метричних тонн у четвертому кварталі, що є найнижчим показником за 12 років і значно гіршим за очікуваний спад на 2,9%. Ефективність у Азії була також розчаровуючою: обробка у четвертому кварталі знизилася на 4,8% до 197 022 метричних тонн. Північна Америка забезпечила єдину помірну підтримку, зростаючи всього на 0,3% до 103 117 метричних тонн. Це синхронне глобальне скорочення споживання какао посилило тиск на ціни на міжнародному ринку.

Запаси у світі зростають, тиснуть на ціни какао

Міжнародна організація какао (ICCO) повідомила, що світові запаси какао на сезон 2024/25 зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і склали 1,1 мільйона метричних тонн, що додало значного медвежого тиску на ціни какао. Цей приріст запасів суперечить типовому сезонному патерну і відображає слабкий попит на закупівлю. Запаси какао, що контролюються ICE у портах США, також свідчать про таку ж тенденцію: після досягнення мінімуму за 10,25 місяців у 1 626 105 мішків 26 грудня, запаси відновилися до двомісячного максимуму у 1 752 451 мішок до четверга, що підсилює медвежий настрій щодо цін на какао на міжнародному ринку.

Благополучний врожай у Західній Африці загрожує подальшому зниженню цін

Незважаючи на деякі позитивні сигнали з боку пропозиції, покращення умов вирощування у Західній Африці має додати ще більшого тиску вниз. Тропічна група General Investments Group зазначила, що покращені погодні умови очікуються для підтримки врожаю какао у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані, при цьому фермери повідомляють про більш міцні та здорові боби порівняно з минулим роком. Mondelez, великий виробник шоколаду, підтвердив цю оцінку, зазначивши, що остання кількість бобів у Західній Африці на 7% перевищує п’ятирічний середній показник і значно вища за врожай минулого року. Оскільки основний врожай у Кот-д’Івуарі вже йде, а місцеві фермери висловлюють оптимізм щодо якості врожаю, регіон, ймовірно, забезпечить достатні запаси для міжнародного ринку какао.

Помірне звуження пропозиції обмежує підтримку цін

Незважаючи на переважно медвежий фон, з’являються сигнали про обмеження пропозиції, які з часом можуть підтримати ціни на какао. Кот-д’Івуар, найбільший у світі виробник какао, відвантажив з портів 1,16 мільйона метричних тонн какао з 1 жовтня по 18 січня — на 3,3% менше порівняно з тим самим періодом минулого року. Нігерія, п’яте за величиною виробництво у світі, також відчуває тиск на виробництво. Експорт какао у листопаді знизився на 7% у порівнянні з минулим роком до 35 203 метричних тонн, а Нігерійська асоціація какао прогнозує тривожне зниження виробництва на 11% у сезоні 2025/26, з прогнозом обсягу у 305 000 метричних тонн проти 344 000 у 2024/25.

ICCO різко знизила свою оцінку надлишку какао у 2024/25 до 49 000 метричних тонн з попередніх 142 000 — зменшення на 65%. Організація також скоригувала глобальний прогноз виробництва на 2024/25 до 4,69 мільйонів метричних тонн з 4,84 мільйонів. Аналогічно, Rabobank зменшила свій прогноз глобального надлишку у 2025/26 до 250 000 метричних тонн з 328 000. Ці зниження свідчать про можливе поступове зменшення пропозиції, але така підтримка залишається далеким перспективою через поточний надлишок пропозиції.

Регуляторне середовище підтримує подальше забезпечення пропозиції

26 листопада Європейський парламент схвалив однорічне відтермінування дії регулювання щодо вирубки лісів (EUDR), яке спрямоване на боротьбу з вирубкою лісів, пов’язаною з імпортом ключових товарів, зокрема какао. Це відтермінування зберігає можливість продовжувати імпорт з Західної Африки, Індонезії та Південної Америки — регіонів, де зберігається тиск на вирубку лісів. Це регуляторне послаблення має забезпечити безперебійний потік достатніх запасів какао на міжнародний ринок.

Історичний контекст підкреслює, наскільки різко змінився ринок. ICCO оцінив дефіцит у 2023/24 на рекордні -494 000 метричних тонн — найбільший за понад шість десятиліть — після зниження виробництва на 12,9% у порівнянні з минулим роком до 4,368 мільйонів метричних тонн. Однак, з відновленням виробництва какао на 7,4% у порівнянні з минулим роком до 4,69 мільйонів у 2024/25, ринок переходить у стан профіциту вперше за чотири роки. Це коливання від дефіциту до надлишку багато пояснює у поточному медвежому тренді цін на какао, і міжнародний ринок навряд чи знайде суттєву підтримку, поки споживання не стабілізується і пропозиція не звузиться суттєво.