Китайські технологічні акції прискорюють зростання попри економічне уповільнення на хвилі інновацій

З 2026 року розгортається яскрава різниця, яка змінює наративи інвестицій навколо китайських акцій. Хоча макроекономічні перешкоди залишаються — ринки нерухомості залишаються пригніченими, а споживчі витрати демонструють слабкість — з’являється потужний контрнапрям: технологічні прориви у сферах ШІ, робототехніки та передового виробництва сприяють виходу китайських технологічних акцій у зону переваги.

Динаміка є беззаперечною. У січні індекс технологій, орієнтований на внутрішній ринок і моделюваний на Nasdaq, піднявся приблизно на 13%, тоді як китайські технологічні компанії, що котируються у Гонконзі, здобули близько 6%. Обидва показники легко перевищили результати Nasdaq 100, сигналізуючи про активну ротацію капіталу інвесторів у цей сектор.

Каталізатор ралі китайських технологічних акцій: від DeepSeek до диверсифікованих інновацій

Історія починається з січня 2025 року, коли доступні, але водночас складні моделі ШІ від DeepSeek порушили глобальні ринки. Але через 15 місяців цей імпульс виходить далеко за межі однієї компанії. Потік технологічних інновацій значно розширився.

Alibaba та Tencent швидко інтегрували генеративний ШІ у свої платформи. Компанії з робототехніки привернули увагу, демонструючи машини, що беруть участь у марафонах і виконують традиційні танці. Комерційні космічні польоти та виробники літаючих таксі просуваються до комерціалізації. У виробничих центрах сучасні мовні моделі тепер керують точними інструментами та автоматизованими системами. У сукупності ці події змінюють імідж Китаю з низькозатратного виробника на конкурента у технологічному фронті.

За даними Jefferies Financial Group, група з 33 китайських компаній, що зосереджені на ШІ, за останні 12 місяців збільшила свою сумарну ринкову вартість приблизно на 732 мільярди доларів. Однак потенціал для зростання залишається значним: сектор ШІ в Китаї наразі становить лише 6,5% від ринкової капіталізації США, що свідчить про великий потенціал для подальшого розширення.

Марк Мобіус, керівник Mobius Emerging Opportunities Fund, підсумовує оптимістичний сценарій: «Ринок акцій сигналізує, що технологічний прогрес у Китаї буде дуже захоплюючим. Амбіція Китаю — обігнати США у передових технологіях, особливо у чіпах та штучному інтелекті, і інвестиції слідують цій візії». Це позиціонування відображає стратегічний намір, а не лише спекуляцію.

Капітал шукає нові горизонти: хвиля IPO у сфері передових технологій

Цей ентузіазм відчувається і на ринках капіталу поза вторинною торгівлею. Кілька китайських компаній, що підтримуються державою, успішно провели публічні дебюти, створюючи потік нових лістингів. Відділ літальних апаратів Xpeng, LandSpace Technology (комерційний виробник ракет) і BrainCo (можливий конкурент Neuralink) — це рівень компаній, що виходять на публічний ринок.

Джоанна Шен, спеціаліст з інвестицій у JPMorgan Asset Management, наголошує, що справжня цінність може з’явитися попереду: «Наступний великий крок у ШІ відбудеться на рівні застосувань. Китай особливо добре підготовлений до цього зсуву, враховуючи його різноманітні випадки використання у носимих пристроях, краях пристроїв і цифрових платформах».

Це стратегічне позиціонування має значення. П’ятирічний план Китаю, який має бути оприлюднений у березні, ймовірно, зробить акцент на технологічній самодостатності та внутрішніх інноваціях — що потенційно додасть додаткових політичних стимулів для інвестицій у китайські технологічні акції.

Ризики під ралі: тиск на оцінки та регуляторні обмеження

Не всі спостерігачі залишаються байдужими. Швидкість зростання викликає побоювання щодо оцінок. Cambricon Technologies, вітчизняний виробник чіпів ШІ, що конкурує з Nvidia, торгується приблизно за 120 разів відносно очікуваних прибутків. Індекс китайських компаній у сфері робототехніки має оцінки понад 40 разів відносно очікуваних прибутків — майже на 60% вище за множник Nasdaq 100 у 25 разів.

Регулятори звернули увагу, посиливши обмеження щодо маржинального фінансування, щоб зменшити спекулятивний надмір. Але попри ці застереження, провідні аналітики залишаються конструктивно налаштованими.

Тіллі Чжан, аналітик з технологій у Gavekal Research, стверджує, що економічно ефективний підхід Китаю до розвитку ШІ може дати результати швидше, ніж у західних країнах: «Модель з низькими витратами, яку популяризував DeepSeek, спрямувала увагу на доступні, але здатні рішення». Очікуваний запуск моделі DeepSeek R2 цього кварталу — яка має забезпечити високий рівень продуктивності за доступною ціною — знову може змінити конкурентний ландшафт.

Bloomberg Intelligence припускає, що цей реліз може зміцнити позицію Китаю як основного конкурента у технологічній домінанті США.

Перспективи: вибіркові можливості у волатильності

Вівіан Лін Тёрстон, менеджер портфеля у William Blair Investment Management, формулює обережний оптимізм: «Китайські акції можуть перевищити результати американських, якщо зростання прибутків у передових технологіях і експортно-орієнтованих секторах прискориться. Я очікую привабливих можливостей у ШІ, напівпровідниковому обладнанні, робототехніці, автоматизації та біотехнологіях — сферах, де ми спостерігали сильне зростання у 2025 році і де структурні сприятливі чинники залишаються».

Історія китайських технологічних акцій, отже, — це не просто гра на імпульсі. Вона відображає справжній технологічний прогрес, що відбувається на тлі економічних викликів. Інвестори, які ставлять на цю тезу, фактично роблять ставку на те, що цикли інновацій можуть відокремитися від циклічних макроекономічних слабкостей — і ця ставка, ймовірно, підтвердиться у 2026 році, коли різниця між економічними умовами та результатами акцій продовжить зростати.