Від бичачого настрою Ethereum до ризику ліквідації: як надмірне кредитне плече може висмоктати криптовалютного китa

Джеффрей Хуанг, відомий як Machi Big Brother, став попереджувальним прикладом для агресивних стратегій торгівлі криптовалютами, що базуються на надмірному кредитному плечі. Його остання динаміка рахунку на Hyperliquid демонструє жорстоку математику позик з плечем: збиток у $23,6 мільйона та поріг ліквідації, що небезпечно наближається, створюючи різкий попереджувальний сигнал для трейдерів, які роблять ставки занадто великими у цифровому активі.

Математика маржинальних викликів: розуміння позиції Хуанга з плечем

Позиція Хуанга на децентралізованій біржі Hyperliquid показує, чому кредитне плече у криптовалюті може бути настільки руйнівним. Його загальна експозиція становить приблизно $130 мільйонів, з яких близько 23 700 ETH оцінюється у $99,9 мільйонів, доповнені володіннями токенами HYPE PUMP. За поточними цінами Ethereum близько $2,040, його поріг ліквідації знаходиться біля рівня $1,435 за токен — рівня, що залишає йому мінімальний запас для маневру.

Механіка дуже проста: Хуанг підтримує приблизно $29,64 мільйона маржинального забезпечення, з яких можливо залишилось близько $5 мільйонів як запас безпеки. Будь-яке суттєве зниження ціни викликає маржинальний виклик, що автоматично закриває позицію за несприятливими цінами. У недавніх транзакціях, щоб тимчасово підвищити поріг ліквідації, Хуанг внес 262 500 USDC, щоб купити час, а не вирішити основний ризик.

Ця ситуація ілюструє, чому кредитне плече збільшує як прибутки, так і збитки експоненційно. Зниження вартості Ethereum на 50% повністю знищить капітал Хуанга, демонструючи, як кредитне плече посилює збитки у такий спосіб, що незначні коливання цін можуть спричинити катастрофічні наслідки.

Коли ліквідації стають рутиною: попередження для крипторинку

Боротьба Хуанга з ліквідацією — це не однократна подія, а повторюваний сценарій. Дані onchainLens показують 145 ліквідацій на Hyperliquid після ринкового збою у Q4 2025, з яких 71 трапилася лише наприкінці 2025 року. Цикл повторюваних подій відкриває психологічну пастку: незважаючи на очевидні ознаки ризику, Хуанг залишається прихильником своєї бичачої тези щодо Ethereum.

Його бекграунд додає контекст до цієї наполегливості. Спочатку він здобув популярність як учасник тайвансько-американської хіп-хоп-групи L.A. Boyz у 1990-х, а згодом успішно перейшов у сферу розваг і технологій, заснувавши 17 Media та створивши MACHI Entertainment разом з Warner Music Taiwan. Цей досвід успіху міг сприяти переконанню, що великі ризики — це шлях до великих прибутків, що особливо стосується торгівлі з кредитним плечем у криптовалюті.

Ринок криптовалютних деривативів стикається з подібним тиском. Останні дані від Phoenix Group показують каскади ліквідацій, що перевищують $1.38 мільярда за 24 години, створюючи зворотні зв’язки, коли розгортання позицій прискорює рух цін, особливо на прозорих платформах, таких як Hyperliquid, де позиції великих гравців залишаються видимими іншим трейдерам.

Чому навіть великі гравці зазнають поразки: психологія неконтрольованого ризику

Ситуація Хуанга вміщує у собі фундаментальний парадокс управління ризиками: та сама впевненість, що приносить надзвичайні прибутки під час бичачих ринків, може спричинити катастрофічні збитки при зміні ринкових умов. Його модель повторних внесків капіталу для запобігання ліквідації, а не зменшення кредитного плеча, відображає поширену когнітивну помилку — схильність «викидати хороші гроші за погані» у надії на відновлення.

Цей підхід різко контрастує з дисциплінованими рамками управління ризиками, які передбачають зменшення позицій при зростанні напруженості плеча. Замість зменшення ризику, Хуанг подвоює ін’єкцію застави, фактично збільшуючи свою експозицію, а не відступаючи від неї. Для трейдерів, що використовують кредитне плече у криптовалюті, ця різниця визначає, чи є стратегія стійкою, чи вона вразлива до раптових подій ліквідації.

Ринкове середовище посилює ці психологічні тиски. Під час періодів волатильності цін кредитне плече стає більш спокусливим (можливість швидкого зростання) і більш небезпечним (зростання ризику ліквідації). Випадок Хуанга демонструє, що навіть досвідчені учасники ринку з великими капіталами не застраховані від цих сил.

Уроки з кризи кредитного плеча

Поточна траєкторія Хуанга дає важливі уроки для учасників крипторинку на всіх рівнях. Навіть великі гравці з позиціями у дев’ятизначних сум можуть зазнати руйнівних втрат, коли кредитне плече перевищує розумні межі. Його історія показує, що успішний бізнес у одній сфері — музиці, стрімінгу, розвагах — не гарантує ефективного управління кредитним плечем у криптовалютних ринках.

Ключовий урок — дисципліна: підтримка достатніх маржинальних запасів, встановлення стоп-лоссів перед входом у позиції та коригування експозиції кредитного плеча залежно від коливань капіталу. Готовність Хуанга постійно реінвестувати, а не зменшувати кредитне плече, свідчить про те, що управління психологічними імпульсами може бути складнішим, ніж технічне управління торгівлею.

Для ширшої криптоспільноти досвід Хуанга підтверджує довготривалу істину: кредитне плече слід розглядати як інструмент, що вимагає суворих протоколів, а не як стратегію для посилення переконань. Зі зрілістю ринків криптовалютних деривативів учасники, які вміють визначати момент для відступу від позик з плечем — а не постійно додавати заставу — ймовірно, будуть більш стійкими через цикли ринку.