Гонконг визначає курс щодо регулювання криптовалют, оскільки галузь висловлює занепокоєння

Підхід Гонконгу до нагляду за цифровими активами нещодавно привернув нову увагу, коли керівник фінансів регіону представив регуляторну стратегію на міжнародній платформі. На Всесвітньому економічному форумі у Давосі фінансовий секретар Пол Чан Мо-по презентував стратегію криптоіндустрії Гонконгу як модель, що балансуватиме між інноваціями на ринку та фінансовою стабільністю — делікатним балансом, який уряд вважає, допоможе території стати конкурентоспроможною фінтех-країною.

Основи урядової рамки: “Одні й ті самі правила для всіх”

Чан наголосив, що регуляторний принцип Гонконгу базується на простій передумові: однакові дії з однаковими ризиками мають отримувати однаковий нагляд. Замість того, щоб розглядати регуляторів як охоронців воріт, чиновники визначають свою роль як посередників ринку, використовуючи політику та її застосування для демонстрації того, як відповідальний розвиток може процвітати.

Фінансовий керівник підкреслив кілька переваг, які цифрові активи можуть відкрити — підвищену прозорість ринку, зміцнення інфраструктури управління ризиками та прискорення ефективності капітальних потоків. Ці можливості, за словами Чана, виправдовують інвестиції Гонконгу у створення цілісної екосистеми цифрових активів.

Прогрес у токенізації сигналізує про фінтех-амбіції Гонконгу

Гонконг уже перейшов від риторики до дій. З 2023 року уряд завершив три раунди випуску токенізованих зелених облігацій, зібравши обсяг у 2,1 мільярда доларів США. Ще важливіше, що Гонконзький монетарний орган запустив пілотну ініціативу наприкінці 2025 року, яка дозволяє здійснювати справжні транзакції через токенізовані депозити та цифрові активи — конкретний приклад того, як інфраструктура блокчейну може інтегруватися у основні фінансові операції.

Такі ініціативи підкреслюють позиціонування Гонконгу як провідного крипто- та фінтех-центру Азії, підтримуваного конкретною політикою, а не лише амбіційними заявами.

Посилення регулювання створює тріщини з менеджерами активів

Однак не всі вважають ці події прогресом. Цього тижня Асоціація професіоналів з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу офіційно зареєструвала заперечення щодо майбутніх регуляторних змін, посилаючись на потенційні непередбачені наслідки.

Конкретний конфлікт стосується пропозиції скасувати exemption “de minimis” — правило, яке дозволяє ліцензованим менеджерам активів типу 9 розподіляти до 10% активів фонду на цифрові валюти без окремого дозволу, за умови повідомлення владі. За новою рамкою будь-яке криптовалютне експозиція, незалежно від масштабу, вимагатиме повної ліцензії.

Асоціація попередила, що більш жорсткі пороги можуть відлякати традиційних менеджерів активів від експериментів із скромними крипто-розподілами. Замість залучення інституційної участі, обмеження ризикують створити бар’єри для відповідності, що робить дослідження економічно невигідним для малих ініціатив.

Додаткові перешкоди: стандарти зберігання та звітності

Зміна “de minimis” — лише частина ширшої регуляторної реформи. Влада Гонконгу одночасно запропонувала посилити заходи щодо зберігання активів та впровадити рамки звітності Crypto-Asset Reporting Framework, що відповідає стандартам ОЕСР — всеохоплюючий стандарт звітності, який розширює регуляторний нагляд на раніше неперевірені сегменти ринку.

Юридичний радник Гонконгу в JunHe LLP охарактеризував ці зміни як значну переорієнтацію регуляторних очікувань, що може накласти суттєві зобов’язання щодо відповідності для фінансових компаній.

Куди рухається регулювання крипто у Гонконгу

Заява уряду на WEF сигналізує про намір просувати нагляд за крипто, зберігаючи конкурентоспроможність ринку. Чи вдасться запропонованим рамкам досягти обох цілей — залишається відкритим питанням. Відгуки галузі, ймовірно, вплинуть на остаточне впровадження деталей, хоча регулятори, здається, налаштовані рухатися вперед із більш жорсткими обмеженнями навіть якщо деякі традиційні інституції чинитимуть опір переходу.