Акції Berkshire Hathaway: Чому різні прогнози Уолл-Стріт сигналізують про можливість

Невизначеність проникає в одну з найнадійніших інвестиційних історій останніх шести десятиліть. Аналітики Уолл-стріт розділилися щодо Berkshire Hathaway у міру того, як компанія переходить від легендарного керівництва Ворена Баффета до нової ери Грега Абеля, і ця розбіжність може насправді створити привабливу можливість для контрінвесторів.

Цифри розповідають цікаву історію. Наразі 57% аналітиків оцінюють акції Berkshire Hathaway як “утримувати”, тоді як 29% рекомендують купувати, а 14% — продавати. Медіанна цільова ціна в $481 за акцію B свідчить про приблизно нульову прибутковість за наступні 12 місяців — різкий контраст із історичним перевищенням компанії над індексом S&P 500. За рік до цього акції зросли приблизно на 10%, але все ще поступаються ширшому ринку.

Передача керівництва змінює очікування

Що спричиняє цю нерішучість? Відповідь криється у фундаментальній зміні, яка відбувається. Баффет пішов у відставку у січні 2025 року, завершуючи еру, коли його особистий трек-рекорд визначав значний “преміум Баффета” у оцінці акцій. Інвестори довго платили премію саме за рішення Баффета, але тепер багато хто вдається до тактики “почекаємо і подивимося” щодо керівництва Абеля.

Ця невизначеність дещо перебільшена. У останні роки Баффет дедалі більше дотримувався консервативної позиції — продавав акції та накопичував готівку, а не інвестував її. Сьогодні Berkshire має рекордні $382 мільярди готівки, переважно у казначейських біллях. Оскільки ймовірно, що ставки знизяться ще більше, ця велика позиція у готівці створює потенційний опір, але водночас у ній криється щось набагато важливіше: боєприпаси, що чекають на використання.

Чому ера Абеля може трансформувати Berkshire

Ранішні сигнали свідчать, що зміни вже почалися. Файли SEC вказують на те, що керівництво може ліквідовувати нерентабельні позиції — зокрема Kraft Heinz, дев’яту за величиною позицію Berkshire, яка вже роками значно відставала від очікувань. Це сигналізує про перехід до більш активного управління портфелем.

Ось ключове розуміння: Баффет, ймовірно, накопичував цей капітал саме для того, щоб дати Абелю та його команді можливість діяти. Після понад 20 років роботи правою рукою Баффета, Абель має досвід і ресурси для здійснення значущих кроків. Зі співвідношенням ціни до прибутку всього 15 разів — цілком розумною оцінкою враховуючи невизначеність — ринок, здається, закладає песимізм щодо того, що буде далі.

Можливість у розбіжності думок

Коли Уолл-стріт розділена, це часто означає, що для тих, хто готовий глибше досліджувати, відкриваються можливості. Поєднання новоутвореного керівництва, запасів готівки та оцінки, яка ще не відображає впевненості в стратегічному напрямку Абеля, може створити умови для суттєвого перевищення ринку.

Перехід від ери Баффета до ери Абеля реальний, і невизначеність виправдана. Але знецінені очікування та доступні ресурси капіталу історично створювали саме ту ситуацію, в якій Berkshire процвітав. Для інвесторів із багаторічним горизонтом цей момент розбіжності у думках може бути саме тим, коли Berkshire стане найцікавішим.