MP Materials та Lynas: Оцінка потенціалу зростання у ланцюгу постачання рідкоземельних металів

Рідкоземельні елементи стали стратегічним активом у сучасному геополітичному ландшафті. У міру переходу світу до електромобілів, відновлюваної енергетики та передових систем оборони попит на магніти з рідкоземельних металів продовжує зростати. Оскільки Китай контролює приблизно 70% світового видобутку рідкоземельних металів і 90% обробної потужності, прагнення західних країн до незалежності у ланцюгах постачання підвищило значущість внутрішніх та союзних виробників рідкоземельних елементів. Серед ключових гравців, що привертають увагу інвесторів, — MP Materials та Lynas Rare Earths Limited, дві компанії з чіткими стратегічними перевагами в екосистемі рідкоземельних елементів.

Стратегічне позиціонування в екосистемі рідкоземельних елементів

MP Materials, з головним офісом у Лас-Вегасі, Невада, є єдиним у США повністю інтегрованим виробником рідкоземельних елементів. Її повний ланцюг постачання охоплює видобуток і обробку через передові технології металургії та виробництва магнітів, що дає їй значний контроль над усім ланцюгом створення вартості. Компанія має ринкову капіталізацію у 11,8 мільярдів доларів.

Lynas Rare Earths Limited, з базою в Перт, Австралія, зарекомендувала себе як екологічно свідома компанія з безпечним та відстежуваним ланцюгом постачання. Операції з видобутку та обробки ведуться в Австралії та Малайзії, а ринкова оцінка Lynas становить приблизно 11,5 мільярдів доларів. Обидві компанії залучили значні урядові та комерційні партнерства, що позиціонує їх як ключових гравців у зусиллях Заходу зменшити залежність від китайського постачання рідкоземельних елементів.

MP Materials: нарощування виробництва та оборонні партнерства

MP Materials демонструє агресивне розширення у останніх кварталах, зокрема у виробництві розділених рідкоземельних продуктів. У 2025 році компанія оголосила про важливі угоди, що підкреслюють її стратегічне значення. Партнерство з Apple передбачає зобов’язання постачати магніти з рідкоземельних металів, виготовлені цілком у США з використанням перероблених матеріалів. Крім того, MP Materials підписала угоду з Міністерством оборони США щодо прискорення розвитку внутрішнього ланцюга постачання магнітів, що призведе до будівництва об’єкта 10X — другого внутрішнього центру виробництва магнітів, який збільшить загальну потужність США з виробництва магнітів з рідкоземельних металів до 10 000 метричних тонн.

Результати третього кварталу 2025 року показали змішані сигнали. Доходи знизилися на 15% у порівнянні з минулим роком до 56,6 мільйонів доларів, але показники виробництва розповіли іншу історію. Виробництво NdPr (неодиму- praseodymium) досягло рекордних 721 метричних тонн, що на 51% більше порівняно з минулим роком, завдяки збільшенню виробництва розділених продуктів. Виробництво оксидів рідкоземельних металів склало 13 254 метричних тонн — другий за силуною квартальний показник компанії. Сегмент матеріалів зазнав значних коливань: доходи знизилися на 50% до 31,6 мільйонів доларів через припинення продажу концентратів, тоді як доходи від розділених рідкоземельних елементів зросли на 61% завдяки вищим обсягам і цінам.

Прибутковість залишається під тиском. MP повідомила про збиток у 10 центів на акцію за третій квартал, що є покращенням порівняно з 12 центами збитку у попередньому році. Компанія очікує збитків за весь 2025 рік, але прогнозує прибутковість у четвертому кварталі 2025 року та повернення до прибутків у 2026 році. Важливим розвитком є початок дії Угоди про цінову захисту Міністерства оборони з 1 жовтня 2025 року, що має забезпечити стабільність доходів і підтримку маржі у майбутньому.

Lynas: завершення ініціатив з росту та розширення downstream

Lynas нещодавно перейшла від фази капіталомісткого розширення до оптимізації операцій та downstream-розвитку. Ініціатива з росту 2025 року, задумана у 2019, фактично завершена. Ці багаторічні зусилля включали розділення важких рідкоземельних елементів на заводі в Малайзії, розширення видобутку на шахті Mt Weld у Західній Австралії та нарощування потужностей обробного заводу в Калґорлі.

Значним досягненням 2025 року стала перша комерційна виробництво важких рідкоземельних елементів за межами Китаю за десятиліття. Завод у Малайзії успішно виробив оксиди диспрозію та тербію, що стало проривом у диверсифікації глобальних можливостей розділення рідкоземельних елементів. Після завершення капітальних проектів Lynas зараз реалізує свою стратегію “До 2030”, яка зосереджена на оптимізації прибутковості від недавніх інвестицій і розширенні downstream у металургію та виробництво магнітів.

Lynas має високорозвинену інтегровану систему: концентрати з шахти Mt Weld у Західній Австралії перетікають до обробного заводу в Калґорлі, а подальша обробка відбувається на передовому матеріальному заводі Lynas у Куантані, Малайзія. Компанія також має контракт із Міністерством оборони США на будівництво обробного заводу важких рідкоземельних елементів у Seadrift, Техас, що зміцнює її позицію на західних ринках.

Фінансові показники та траєкторії зростання

Загальні прогнози прибутковості показують різні короткострокові фінансові профілі. MP Materials очікує збитків, з оцінкою Zacks Consensus у 32 центи збитку на акцію за 2025 рік — покращення з 44 центів збитку у 2024. Однак оцінки на 2026 рік передбачають повернення до прибутковості з 61 центом на акцію.

Lynas демонструє більш швидкий профіль зростання. Згідно з прогнозом Zacks Consensus на 2026 фінансовий рік (закінчення у червні 2026), очікується прибуток у 19 центів на акцію, тоді як у 2025 — лише 1 цент. Оцінка на 2027 рік — 31 цент на акцію, що свідчить про прискорення зростання на 66% порівняно з попереднім роком. Варто зазначити, що обидві компанії за останні 60 днів знизили свої найсвіжіші консенсусні оцінки, що відображає обережний підхід аналітиків.

Оцінка та динаміка цін акцій

Минулого року обидві компанії зазнали значного зростання. MP Materials виросла на 220,6%, тоді як Lynas — на 186,9%, що відображає інтерес інвесторів до рідкоземельної галузі на тлі геополітичних ризиків. Однак мультиплікатори оцінки суттєво різняться.

MP Materials торгується за прогнозним співвідношенням ціна/продажі на 12 місяців у 24,56X, що значно перевищує галузевий середній показник у 1,35X. Ця премія відображає очікування ринку щодо майбутнього зростання та розширення маржі. Lynas також має премію порівняно з галузевими мультиплікаторами, торгуючи за прогнозним співвідношенням ціна/продажі на 12 місяців у 13,95X — значно нижче за MP, але все ще підвищено порівняно з середнім сектором. Різниця у оцінці свідчить про різні траєкторії відновлення та часові рамки прибутковості для кожної компанії.

Стратегічні міркування та інвестиційні висновки

MP Materials і Lynas представляють різні прояви рідкоземельної експозиції, кожна з яких має свої переваги. Позиція MP як єдиного у США повністю інтегрованого виробника забезпечує стратегічну важливість для країни і користується підтримкою уряду, що підтверджується партнерствами з Міністерством оборони та угодами про захист доходів. Однак у короткостроковій перспективі компанія залишається збитковою, а процес нарощування виробництва спричиняє високі витрати.

Lynas, яка значною мірою завершила свою багаторічну капітальну програму, має переваги у операційній ефективності та покращеній генерації грошових потоків. Її диверсифікована географічна присутність і зростаючі можливості downstream роблять її привабливою для довгострокового зростання сектору. З нижчими мультиплікаторами оцінки та більшою короткостроковою видимістю прибутковості Lynas здається більш підходящою для інвесторів, що шукають експозицію до структурного зростання галузі.

Поточні рейтинги Zacks відображають цей аналіз: Lynas має рейтинг #2 (Купувати), тоді як MP Materials — #4 (Продавати). Вибір між цими двома лідерами залежить від толерантності до ризику, інвестиційного горизонту та впевненості у короткостроковому проти середньострокового відновлення прибутковості.