Топ цінних паперів з міддю на TSX, які зросли у 2025 році: рік відновлення та розширення

З прогресом 2025 року запаси міді принесли вражаючі прибутки на TSX, кілька компаній зафіксували тризначний приріст. Рік показав, як інвестиції в мідістоки реагують на складне ринкове середовище, сформоване порушеннями постачання, зростаючим попитом з боку штучного інтелекту та ініціатив у галузі відновлюваної енергетики, а також змінюваним регуляторним ландшафтом. П’ять видатних учасників продемонстрували як операційну майстерність, так і стратегічне позиціонування в галузі, що все більше стає центральною для глобальних економічних трансформацій.

Ландшафт ринку: чому міді знайшла своє місце

Протягом 2025 року рух цін на мідь відображав конкуренцію сил. Ранні побоювання щодо глобальної рецесії та торгових тарифів створювали невизначеність, але до кінця року фундаментальні показники ринку відкрили переконливу історію: баланс попиту і пропозиції звужується і, за прогнозами, поглибиться у 2026 році. Два критичних порушення підкреслили цю динаміку — шахта Kamoa-Kakula компанії Ivanhoe Mines у Демократичній Республіці Конго стикнулася з закриттям після seismic події, тоді як операція Grasberg компанії Freeport-McMoRan в Індонезії припинила роботу через потік матеріалів. Ці зупинки на світових виробниках підкреслили, наскільки вразливою залишається ринкова ситуація до операційних шоків.

На цьому фоні попит прискорився. Інфраструктурні проекти штучного інтелекту та прискорення енергетичного переходу сприяли зростанню споживання червоного металу до нових висот. Для інвесторів, що відслідковують мідістоки на TSX, це створило середовище, де операційна досконалість і прогрес у розвитку безпосередньо перетворювалися у прибутки для акціонерів.

Imperial Metals (TSX:III): зліт на 333.7% завдяки зростанню виробництва

Imperial Metals став найкращим учасником року серед мідісток на TSX, зростання акцій склало 333.7 відсотка. Компанія керує збалансованим портфелем активів у галузі розробки та виробництва в Британській Колумбії, включаючи 30 відсотків у шахті Red Chris (з рештою у власності Newmont) та повну власність на операції Mount Polley і Huckleberry.

Видатним досягненням стали показники виробництва Red Chris. У третьому кварталі виробництво міді зросло на 10 відсотків у порівнянні з минулим роком до 20.9 мільйонів фунтів, прискорившись до 20 відсотків за перші дев’ять місяців — досягши 67.51 мільйонів фунтів порівняно з 56.37 мільйонами у відповідному періоді 2024 року. Ця динаміка виробництва привернула капітал до акцій, які досягли піку в C$7.95 10 грудня.

З операційної точки зору Imperial орієнтувався на складний регуляторний ландшафт. Провінційні дозволи на дамбу для зберігання відходів Mount Polley викликали значні юридичні виклики з боку племені Xatśūll навесні та влітку. Однак Верховний суд Британської Колумбії 6 серпня відхилив позов про заборону, а у вересні — апеляцію щодо судового перегляду, що відкрила шлях до розширення роботи. Наприкінці серпня компанія отримала дозволи на розширення роботи Mount Polley і продовження роботи шахти через розвиток кар’єру та розширення сховищ.

Пізньорічні оновлення щодо досліджень Huckleberry підтвердили інвестиційну тезу: результати буріння показали 0.5 відсотка міді на 52.7 метрах, включаючи зону з підвищеним вмістом 0.81 відсотка міді та 0.23 грами на тонну золота на 22.6 метрах.

Meridian Mining (TSX:MNO): ралі на 313.33% завдяки прогресу у технічних дослідженнях

Акції Meridian Mining зросли на 313.33 відсотка, ставши другим за результатами року, оскільки компанія просувалася до готовності до виробництва свого флагманського проекту з міді та золота Cabaçal у Бразилії. Попереднє техніко-економічне обґрунтування, оприлюднене у березні, встановило переконливий економічний профіль: чиста приведена вартість після оподаткування — 984 мільйони доларів США, внутрішня норма доходності — 61 відсоток, а період окупності — всього 17 місяців. Тривалість шахти у 10.6 років передбачає видобуток 169,647 метричних тонн міді.

Дослідження та буріння активізувалися протягом 2025 року. Результати останнього етапу, оголошені у жовтні, показали інтервал 1.4 відсотка мідіеквівалента на 27.5 метрах, включаючи зону з 6.1 відсотка мідіеквівалента на 6.4 метрах — ці показники будуть враховані у фінальне техніко-економічне обґрунтування, яке планується завершити у першій половині 2026 року. Ведучим інженером для цього важливого етапу залучено Ausenco Brazil.

Регуляторний рух прискорився у листопаді, коли штат Мату-Гросу офіційно затвердив попередній ліцензійний дозвіл, перший із трьох необхідних для початку проекту. Meridian оголосила, що тепер буде добиватися дозволу на встановлення, що дозволить розпочати будівельні роботи. Акції Meridian досягли піку в C$1.65 4 грудня.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU): зростання на 300% завдяки проекту King-King

Загальний приріст на 300 відсотків у 2025 році відображає довіру інвесторів до проекту з міді та золота King-King у провінції Давао-де-Оро на Філіппінах. Історія розвитку прискорилася у травні з угодою про придбання, яка надала компанії 100 відсотків у Kingking Milling (раніше належала Національній корпорації розвитку), забезпечивши права на розробку активу. Угода включала конвертовані інвестиції на 9.02 мільйонів канадських доларів і перерозподіл структури спільного підприємства з видобутку.

У липні техніко-економічне обґрунтування значно підвищило економічний потенціал проекту. За умов цін на мідь у US$4.30 за фунт і золото у US$2,150 за унцію, чиста приведена вартість після оподаткування склала US$4.18 мільярда, внутрішня норма доходності — 34.2 відсотка, а період окупності — всього 1.9 років. План розвитку із шести фаз передбачає середньорічний видобуток 96,411 метричних тонн міді та 185,828 унцій золота, з більш високою пропускною здатністю у перші п’ять років (129 000 метричних тонн міді та 330 000 унцій золота щороку) протягом передбачуваного 31-річного терміну роботи шахти.

Розвиток інженерних рішень тривав у четвертому кварталі, коли компанія залучила Stantec Consulting та Independent Mining Consultants для створення остаточного техніко-економічного обґрунтування з оптимізацією ключових рекомендацій, зокрема хлоридного вилуговування для покращеного вилучення з низькосортних запасів і підвищення пропускної здатності. Акції St. Augustine досягли максимуму в C$0.58 29 липня.

Trilogy Metals (TSX:TMQ): зростання на 269.23% на тлі прогресу арктичної інфраструктури

Trilogy Metals зросли на 269.23 відсотка, оскільки компанія просувала свої багатовалентні проекти у Верхньому Кобуці в Алясці через трансформаційне спільне підприємство 50/50 з South32. Арктичний проект з міді, цинку, свинцю, золота та срібла, на стадії техніко-економічного обґрунтування, прогнозує щорічне платне виробництво 148.68 мільйонів фунтів міді, 172.6 мільйонів фунтів цинку та значні запаси дорогоцінних металів. Оновлене техніко-економічне обґрунтування оцінило чисту приведену вартість після оподаткування у US$1.11 мільярда з внутрішньою нормою доходності 22.8 відсотка та періодом окупності 3.1 роки.

Ключовий каталізатор настав у жовтні, коли політичні зміни відкрили шлях для будівництва дороги Ambler Access Road — 211-кілометрового промислового коридору, довго блокованого екологічними питаннями. Ціна акцій Trilogy зросла після скасування обмежень управління землею Сенатом США, піднявшись до C$14.70 14 жовтня.

Цей імпульс перетворився у стратегічне партнерство: 6 жовтня Trilogy оголосила про обов’язковий лист намірів з Міністерством оборони США, яке зобов’язалося виділити US$17.8 мільйонів у обмін на 8.22 мільйонів акцій Trilogy (10 відсотків капіталу). Міноборони також матиме 7.5 відсотків додаткових варрантів, які можна буде реалізувати після будівництва, а кошти призначені для досліджень і розвитку. Міністерство зобов’язалося сприяти фінансуванню будівництва дороги та прискоренню дозволів на шахту через процес FAST-41. Наприкінці жовтня Аляскинський індустріальний розвитковий і експортний організацій підписав необхідні дозволи на проїзд із US Army Corps of Engineers, National Parks Service і Bureau of Land Management, відновивши федеральні дозволи для просування проекту.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM): зростання на 234.12% на тлі регуляторного відкриття

Northern Dynasty Minerals закінчила рік з приростом 234.12 відсотка, скориставшись драматичним регуляторним зсувом для проекту Pebble з міді, молібдену, золота та срібла в регіоні Бристоль-Бей в Алясці. Проект містить 6.5 мільярдів метричних тонн ресурсів міді з урахуванням показаних і передбачених запасів молібдену, золота та срібла.

Проект зупинився з 2020 року, коли EPA видав вето, висловлюючи занепокоєння щодо впливу на навколишнє середовище у басейні Бристоль-Бей. Це рішення трималося через кілька юридичних викликів до 2024 року. Поворотний момент настав у березні 2025 року, коли новий федеральний уряд видав указ про прискорення дозволів на внутрішній видобуток корисних копалин, зокрема назвавши мідь стратегічно важливою.

Northern Dynasty відповіла, що почала переговори з EPA щодо перегляду, і агентство просило про подальші продовження розгляду: 90 днів у лютому, додаткові 30 днів у травні та ще 20 днів у червні. У липні, коли переговори зазнали затримки, компанія подала клопотання про прискорене судове рішення для скасування вето EPA 17 липня. У жовтні компанія подала судові документи з аргументами щодо скасування вето, керівництво висловлювало впевненість у правовій позиції.

Юридична процедура тривала у 2026 році через затримки через закриття уряду США. У листопаді Northern Dynasty повідомила, що Міністерство юстиції має подати вступні документи до 16 лютого 2026 року, а відповіді позивача — до 15 квітня 2026 року. На початку грудня основні галузеві асоціації — National Mining Association, American Exploration and Mining Association, Alaska Mining Association і US Chamber of Commerce — подали амікос-літери на підтримку позиції компанії, підкреслюючи стратегічне значення Pebble для ланцюгів постачання міді, необхідних для оборони, будівництва, транспорту та електроніки.

Акції досягли максимуму в C$3.89 14 жовтня, що відображає усвідомлення ринку, що регуляторний рух кардинально змістився у бік просування проекту.

Основні висновки: що спричинило зростання цих мідісток

П’ять видатних мідісток на TSX у 2025 році мали спільні теми: сильне операційне виконання (зростання виробництва Imperial Metals), просування у розвитку (завершення техніко-економічних обґрунтувань Meridian, St. Augustine і Trilogy), та трансформаційні регуляторні зміни (скасування дороги Ambler для Trilogy, політичні сприятливі чинники для Northern Dynasty). Ці фактори зійшлися у момент, коли глобальний попит на мідь прискорився через потреби інфраструктури штучного інтелекту та розгортання відновлюваної енергетики, створюючи сприятливу динаміку попиту і пропозиції, що тривала до 2026 року.

Для інвесторів, що оцінюють можливості у міді, 2025 рік показав, що поєднання операційної дисципліни, прогресу у проектах і структурних чинників попиту може спричинити значне зростання капіталу. Однак, як і з будь-якими інвестиціями у цінні папери, важливо проводити ретельну due diligence через волатильність ринку та макроекономічну невизначеність.

Перевищення результатів цих мідісток відображало не спекулятивний ентузіазм, а фундаментальні покращення у економіці проектів, прогрес у дозволах і баланс ринку постачання і попиту — чинники, які ймовірно залишаться актуальними, оскільки галузь міді продовжує зростати через енергетичний перехід і цифрову інфраструктуру.