Чому тримання дистанції від акцій BigBear.ai має фінансовий сенс

Коли символ компанії на біржі звучить як прощання, можливо, варто прислухатися до цього тонкого послання. BigBear.ai (NYSE: BBAI), компанія, орієнтована на безпеку та штучний інтелект, надає переконливий аргумент, чому інвесторам слід триматися на значній відстані від цієї широко розрекламованої акції. Попереджувальні знаки ясні, і вони підтверджені твердіми цифрами, які розповідають тривожну історію.

Бум інвестицій у ШІ ще не досяг BigBear.ai

Сектор штучного інтелекту переживає безпрецедентні потоки капіталу. Основні гіперскейлери інвестували приблизно 197 мільярдів доларів у капітальні витрати на ШІ у 2024 році. Ця цифра майже подвоїлася до приблизно 405 мільярдів доларів у 2025 році, а прогнози Уолл-стріт передбачають 527 мільярдів або більше у 2026 році. Цей вибуховий ріст витрат на інфраструктуру ШІ відображає прагнення технологічного сектору до розвитку штучного інтелекту.

Однак фінансові показники BigBear.ai рухаються у протилежному напрямку. За останні три роки доходи компанії фактично знизилися на 10,3% — це яскравий контраст із бурхливим інвестиційним кліматом у сфері ШІ. Тим часом, конкурентна компанія Palantir Technologies, ще одна фірма, орієнтована на безпеку та ШІ, збільшила свої доходи на 96,3% за той самий період. Це розходження ставить під сумнів конкурентоспроможність і актуальність BigBear.ai на ринку.

Проблема розмивання акціонерного пакету: частка стає тоншою

Розуміння розмивання акцій просте: уявіть, що ваша частка у акціях — це шматок піци. Коли компанія випускає додаткові акції, вона розрізає цю піцу на більше частин, і кожен шматок стає тоншим і менш цінним. Саме це і сталося з акціонерами BigBear.ai.

З 2024 року кількість акцій компанії зросла з 156,8 мільйонів до 436,6 мільйонів — майже утричі за два роки. Акціонери, які купували акції до 2024 року, вже зазнали приблизно 64% знецінення своїх активів через це розмивання.

Ситуація може погіршитися. З поточною кількістю акцій, що наближається до межі у 500 мільйонів, керівництво нещодавно подавло пропозицію щодо збільшення дозволеного ліміту акцій з 500 мільйонів до 1 мільярда. Обидві основні радницькі фірми — ISS і Glass Lewis — рекомендували підтримати розширення. Якщо це буде схвалено, акціонери можуть втратити ще половину своїх часток, оскільки компанія скористається цим розширеним повноваженням.

Аргументи керівництва проти реальності акціонерів

Голова правління Кевін МакАліен назвав додаткову можливість випуску акцій необхідною для здійснення поглинань, фінансування розробки продуктів і зміцнення балансу. З точки зору керівництва, розширена можливість дає стратегічну гнучкість. Однак з точки зору поточного акціонера, ця гнучкість коштує їм безпосередньо через зниження їхнього багатства через розмивання.

Інвестори стикаються з непривабливим вибором: або прийняти значне розмивання акцій, якщо пропозиція пройде, або спостерігати за обмеженими можливостями компанії реалізувати свою стратегію зростання у разі її провалу. Жоден із сценаріїв не має привабливого співвідношення ризиків і вигод для власників акцій.

Висновок щодо інвестицій

Комбінація зниження доходів на тлі прискорення секторних інвестицій у ШІ, а також уже пережитого і потенційно майбутнього агресивного розмивання акцій створює складну інвестиційну тезу. Для тих, хто шукає експозицію до компаній, орієнтованих на безпеку та штучний інтелект, варто розглядати кращі альтернативи, що демонструють зростання доходів і більш дисципліновані стратегії розподілу капіталу. Фундаментальні показники BigBear.ai свідчать, що збереження значної відстані від цієї акції залишається розумним рішенням.