Чому Уолл-Стріт не може дійти згоди щодо Berkshire Hathaway прямо зараз—і чому це може бути вашою можливістю

Коли одна з найвідоміших інвестиційних компаній історії проходить через зміну керівництва, реакція ринку часто дає важливе уявлення про довіру інвесторів. Зараз Уолл-стріт посилає явно змішані сигнали щодо Berkshire Hathaway, і саме ця різноманітність може відкривати справжню можливість для контрінвесторів.

Цифри розповідають свою історію. Настрій аналітиків розділений навпіл: 57% оцінюють акції Berkshire Hathaway як утримання, 29% рекомендують купувати, а 14% — продавати. Медіанна цільова ціна коливається навколо $481 за акцію — фактично там, де торгується акція сьогодні, — що свідчить про застій протягом наступних 12 місяців. Для компанії, яка протягом 60 років демонструвала стабільне перевищення показників S&P 500 у майже всіх значущих часових рамках, така прохолодна реакція є суттєвим зсувом у сприйнятті.

Зміна керівництва, що трясе довірою

Основна причина очевидна: у січні 2025 року Воррен Баффет відійшов у відставку, передавши кермо Грегу Абелу. Математика проста, але емоційно навантажена для інвесторів. Протягом шести десятиліть присутність Баффета формувала так звану “премію Баффета” — оцінювальну перевагу, зумовлену його легендарним трек-реком і здатністю приймати рішення. Ця нематеріальна перевага не автоматично переходить до нового керівника, навіть якщо він працював тісно з Баффетом понад 20 років.

Ціна акцій відображає цю невизначеність. Berkshire Hathaway знизилася приблизно на 4% з початку року після 10% зростання у 2025 році, поступаючись ширшому ринку. Щоб поставити це у перспективу, за останні два десятиліття було лише три негативні календарні роки: 2008, 2011 і 2015. Раптове недосягнення очікувань породжує сумніви, а сумніви — обережність аналітиків.

Деякі стверджують, що ця обережність перебільшена. Баффет систематично зменшував позиції у акціях і накопичував готівку — стратегія, яка залишила компанію з рекордними $382 мільярдами у резерві, тоді як загальний портфель становить $267 мільярдів. Це величезне грошове збереження свідчить про те, що Баффет передбачав свій відхід і цілеспрямовано готував Абела до активного використання капіталу. Іншими словами, консервативна позиція останніх років могла бути свідомою стратегічною підготовкою, а не пасивністю.

$382 мільярди у резерві, готові до використання

Ось де підхід Абела може різко відрізнятися від останніх років Баффета. Перші ознаки свідчать, що нове керівництво вже розглядає значні кроки щодо портфеля. Заява SEC натякає, що Berkshire може вийти з позиції у Kraft Heinz, дев’ятій за величиною активу компанії та постійному аутсайдері, що сигналізує про готовність приймати складні рішення.

Грошові резерви, у поєднанні з можливими змінами у стратегії інвестування, створюють переконливу тезу. Абел провів понад два десятиліття, навчаючись у Ораку з Омахи, і з унікальним капіталом у своєму розпорядженні, він, ймовірно, має конкретні ідеї щодо його використання. Питання в тому, чи відсутність довіри на Уолл-стріт відображає справжні структурні проблеми або просто страх перед невідомим.

З точки зору оцінки, Berkshire торгується за 15-кратним прибутком — розумним множником, що не свідчить про переоцінку. Для компанії такого розміру та стабільності це історично приваблива ціна, особливо під час перехідного періоду, коли настрій залишається пригніченим.

Коли невизначеність створює можливості

Змішаний настрій аналітиків, хоча й знеохочує на перший погляд, може фактично відкривати вікно для терплячих інвесторів. Ринки часто переоцінюють коливання настроїв, а перехід керівництва часто створює тимчасові ями у довірі, які винагороджують тих, хто готовий дивитися далі за заголовки.

Розглянемо історичний патерн: коли інвестори ставали невпевненими у майбутньому Berkshire Hathaway, консенсус часто був помилковим. Компанія не витратила 60 років, перевищуючи ринок випадковістю. Організаційна структура, талантова лінія та інвестиційна дисципліна, закладені Баффетом, залишаються в силі. Абел успадковує не лише портфель, а й перевірену систему.

Наступний випробувальний момент настане, коли Абел зробить свій внесок. Скептицизм ринку може швидко зникнути, якщо розподіл капіталу буде обдуманим і прибутки зростуть. Навпаки, помилки можуть підтвердити нинішні песимістичні настрої. Ця напруга — між структурною міцністю і ризиком реалізації — і є причиною, чому аналітики залишаються розділеними.

Для інвесторів, що розглядають акції Berkshire Hathaway, ключовий висновок такий: розкол на Уолл-стріт відображає справжню невизначеність, але невизначеність не є тим самим, що й ризик зниження. Це часто просто синонім можливості, що чекає на каталізатор.