Розуміння інфляції витіснення витрат та інфляції попиту: як пропозиція та попит формують зростання цін

Інфляція часто сприймається як сигнал того, що економіка функціонує добре. Більшість центральних банків, включаючи Федеральну резервну систему США, навмисно керують монетарною політикою для підтримки помірних рівнів інфляції близько двох відсотків на рік. Однак не всі зростання цін мають однакові причини. Два основні драйвери інфляції — механізми витратного тиску та попиту — діють через різні канали у рамках динаміки пропозиції та попиту, кожен по-своєму змінюючи економічний ландшафт.

Механізми за інфляцією витратного тиску та обмеженнями пропозиції

Інфляція витратного тиску виникає, коли здатність виробляти товари або послуги обмежується, тоді як споживчий попит залишається стабільним. Коли витрати на виробництво зростають — через витрати на працю, ціни на сировину або операційні труднощі — постачальники не можуть підтримувати рівень виробництва. Оскільки покупці продовжують шукати ці товари у історичних обсягах, ціни мають підвищуватися, щоб відобразити нову реальність обмеженої пропозиції. Економіка переживає ефект доміно, коли вищі витрати на виробництво безпосередньо перетворюються у підвищення цін на товари на ринках.

Зовнішні шоки часто запускають патерни інфляції витратного тиску. Геополітичні конфлікти, природні катастрофи, дефіцит ресурсів, регуляторні зміни, підвищення податків або коливання валют можуть паралізувати виробничі потужності компаній. Будь-яка подія, що зменшує кількість товарів, які підприємства можуть виробляти порівняно з попитом споживачів, змушує ціни зростати, оскільки фірми компенсують зменшення обсягів виробництва.

Реальні приклади інфляції витратного тиску: енергетичні ринки та порушення виробництва

Енергетичний сектор надає найчіткіші приклади інфляції витратного тиску в дії. Ринки нафти та природного газу особливо вразливі, оскільки ці ресурси є важливими входами у всю економіку. Автомобілі потребують бензин, будинки — опалювальне паливо, а електростанції — природний газ для виробництва електроенергії. Коли геополітична напруга, збройні конфлікти або природні катастрофи різко зменшують доступні запаси енергії, нафтопереробні заводи та енергопостачальники не можуть підтримувати попередні обсяги виробництва. Попит з боку споживачів залишається відносно стабільним — люди все ще потребують їздити та опалювати свої домівки — але ціни стрімко зростають через нестачу сирої нафти або природного газу.

Останні інциденти з інфраструктурою ілюструють цю динаміку. Коли сталася зупинка великого газопроводу, запаси природного газу звузилися навіть при стабільних погодних умовах, що підтримують потребу у опаленні. Аналогічно, урагани та повені часто змушують зупиняти нафтопереробні заводи. Вони не можуть перетворювати сирий нафту у паливо у звичних обсягах, тому, незважаючи на незмінний попит споживачів, їм доводиться підвищувати ціни через обмежену виробничу потужність.

Інфляція попиту: коли споживчі витрати випереджають пропозицію

Інфляція попиту працює через зворотній механізм. Замість зменшення пропозиції, цей феномен виникає, коли сукупний попит — загальна купівельна спроможність всього населення — зростає швидше, ніж може задовольнити виробництво. Під час економічного зростання рівень зайнятості зростає, працівники отримують вищі доходи, а споживчі витрати прискорюються. Однак якщо виробники не можуть швидко масштабувати виробництво, щоб відповідати цьому зростаючому попиту, конкуренція між покупцями посилюється. Ціни зростають, оскільки споживачі змагаються за обмежені запаси. Економісти описують цю ситуацію фразою “забагато доларів гоняться за занадто малою кількістю товарів”.

Цей тиск не обов’язково має походити лише від сектору споживачів. Коли уряди вводять значні обсяги грошей у обіг або центральні банки підтримують штучно низькі відсоткові ставки, ця надлишкова ліквідність може сприяти інфляції попиту у різних сегментах економіки.

Відновлення після пандемії та тиск попиту

Глобальний економічний сплеск, викликаний пандемією на початку 2020 року, створив незвичайні умови. У міру прискорення кампаній вакцинації наприкінці 2020 та у 2021 роках економіки по всьому світу почали відкриватися з неймовірною швидкістю. Цей швидкий перехід спричинив інтенсивний тиск попиту, оскільки споживачі поспішали купувати товари та послуги, які вони відкладали майже рік.

Полки магазинів спорожніли швидше, ніж виробники могли поповнити запаси. Попит на їжу, побутові товари та паливо зростав, тоді як рівень запасів знижувався. Одночасно повернулися працівники з вищими зарплатами, що збільшило їхню купівельну спроможність. Ціни на авіаквитки, готелі та бензин піднімалися, оскільки відновлення обмежених раніше поїздок тривало. Низькі ставки за іпотекою стимулювали купівлю житла, але пропозиція житла залишалася обмеженою, що підвищувало цінність нерухомості. Ціни на деревину та мідь досягли високих рівнів через прискорення будівництва. Основний дисбаланс — сильний попит споживачів і недостатня виробнича потужність — створював постійний тиск на зростання цін у всій економіці.

Відмінність між двома драйверами інфляції

Ключова різниця між інфляцією витратного тиску та попиту полягає у їхніх походженнях. Інфляція витратного тиску виникає через обмеження з боку пропозиції — виробники стикаються з перешкодами, що зменшують їхній обсяг виробництва, змушуючи ціни зростати, навіть якщо попит стабільний або зменшується. Інфляція попиту виникає з боку попиту — покупці мають зростаючу купівельну спроможність і готовність витрачати, що підвищує ціни, коли виробництво не може наздогнати цей зростаючий попит.

Розуміння того, який тип домінує в будь-який момент, допомагає політикам та інвесторам точніше інтерпретувати економічні сигнали. Кожен тип інфляції вимагає різних політичних заходів і має різні наслідки для секторів і зацікавлених сторін у всій економіці.