Результати прибутків великих технологічних компаній спричиняють різке розходження на ринку

29 січня основні індекси зазнали змішаного торгівлі, оскільки результати великих технологічних компаній із різними показниками прибутковості створили конкуренцію тиску на ринках акцій. Поки S&P 500 знизився на 0,41%, індекс Dow Jones Industrial Average впав на 0,02%, а Nasdaq 100 — на 0,80%, основна історія розкрила глибокий розкол на ринку, де результати прибутковості технологічного сектору визначали переможців і програшців. Ф’ючерси на E-mini S&P на березень знизилися на 0,39%, а ф’ючерси на E-mini Nasdaq на березень — на 0,88%, що відображає обережну позицію інвесторів у зв’язку з тим, що результати великих технологічних компаній за четвертий квартал принесли як несподіванки, так і розчарування.

Сезон звітності представив дві протилежні історії: компанії, що перевищили очікування у своїх технологічних і хмарних ініціативах, зросли, тоді як ті, що демонстрували слабкість у ключових показниках зростання, зазнали різких продажів. Meta Platforms стала яскравим представником технологічного сектору дня, підскочивши більш ніж на 7% після прогнозу значно більшого, ніж очікувалося, зростання доходів, тоді як IBM піднявся більш ніж на 7% після публікації результатів за 4-й квартал, що перевищили прогнози аналітиків. Однак падіння Microsoft більш ніж на 10% ілюструє ризики пропуску прогнозів, оскільки її дохід від хмарних сервісів виявився рівним очікуванням, а не перевищив їх, тоді як операційні витрати перевищили прогнози.

Щоквартальні результати гігантів технологій викликають волатильність ринку

Розбіжності у результатах великих технологічних компаній підкреслили чутливість інвесторів до прогнозів на майбутнє та прискорення зростання. Доходи Meta за 4-й квартал склали 59,89 мільярда доларів, перевищивши консенсус у 58,42 мільярда доларів, але справжнім каталізатором стала її прогноз доходів на перший квартал у діапазоні 53,5–56,5 мільярда доларів, що значно вище очікувань у 51,27 мільярда доларів. Цей міцний прогноз оживив настрої у технологічному секторі, незважаючи на загальне ослаблення ринку акцій.

Навпаки, невдача Microsoft ілюструє, як навіть сильні абсолютні цифри можуть спричинити значні продажі, якщо вони не перевищують очікування. Зростання доходів від Azure та хмарних сервісів у другому кварталі на 38% у порівнянні з минулим роком точно відповідало консенсусу, не принісши несподіванки для інвесторів, які звикли вимагати від технологічних акцій високих показників. Крім того, вищі за очікуванням витрати створили подвійний негатив і сприяли найгіршому за кілька місяців одноденному падінню акцій.

Результати IBM за 4-й квартал у розмірі 19,69 мільярда доларів перевищили консенсус у 19,21 мільярда доларів, демонструючи, що перевищення прибутковості — а не просто відповідність очікуванням — продовжує залишатися пріоритетом у сезоні звітності. З 81% із 106 компаній S&P 500, що звітували станом на 29 січня, перевищили очікування, а загальне зростання прибутків S&P у 4-му кварталі прогнозується на рівні +8,6% (або +4,6% без врахування “Величної Сімки”), результати великих технологічних компаній залишаються важливим індикатором стану ринку акцій.

Ралі на енергетичному ринку підживлюється геополітичними напруженнями та відновленням цін на нафту

Ринки нафти різко зросли через геополітичні події, причому ціна на WTI піднялася більш ніж на 4% до 4,25-місячного максимуму. Заява президента Трампа у середу щодо переговорів з Іраном — попередження, що “час закінчується”, і посилання на американські військові сили, які мають завершити свою місію “швидко і з насильством” — викликала негайну реакцію енергетичного ринку. Цей геополітичний преміум підняв цінні сектори енергетики, зокрема APA Corporation і Occidental Petroleum зросли більш ніж на 4%, тоді як ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum, Halliburton і Valero Energy — більш ніж на 3%. Великі інтегровані енергетичні компанії, такі як Chevron, Exxon Mobil і Phillips 66, зросли більш ніж на 2%.

Тим часом дорогоцінні метали зазнали стрімкого бичачого руху. Золото і срібло піднялися більш ніж на 3% до нових рекордних максимумів, тоді як мідь — більш ніж на 8% до рекордного рівня. Ці рухи відображають зростаючі побоювання щодо слабкості долара і зростаючої невизначеності навколо фіскальної та торгової політики США, оскільки капітал інвесторів перетікає з доларових активів у tangible commodities, що вважаються хеджами від девальвації.

Реакція ринків облігацій на інфляційні побоювання та економічні дані

Ринки казначейських облігацій зазнали значних продажів, незважаючи на слабкіші за очікування дані щодо зайнятості. Доходність 10-річних казначейських облігацій піднялася на 2,2 базисних пункти до 4,265%, переважно через зростання очікувань інфляції, оскільки рівень очікуваної інфляції за 10 років піднявся до 4-місячного максимуму 2,378%. Тиск на пропозицію посилив падіння, оскільки казначейство запланувало аукціон 44 мільярдів доларів у 7-річних облігаціях 29 січня. Ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації знизилися на 2 тики.

Щотижневі первинні заявки на допомогу по безробіттю у США зменшилися на 1 000 і склали 209 000, що трохи вище за очікування у 205 000, що свідчить про помірне ослаблення ринку праці. Однак кількість тривалих заявок знизилася на 38 000 і склала 1,827 мільйона — найнижчий рівень за 6 місяців, перевищуючи очікування у 1,850 мільйона і демонструючи стійкість ринку праці. Доходність європейських державних облігацій злегка знизилася, зокрема до 2,839% — мінімуму за 1 тиждень, знизившись на 0,6 базисних пункти до 2,851%. Доходність 10-річних британських гілтів знизилася на 1,6 базисних пункти до 4,527%.

Економічні дані з Єврозони показали розбіжні сигнали. Індекс економічної довіри за січень підскочив на 2,2 пункту до 99,4 — найвищого рівня за три роки і значно вище очікувань у 97,1. Однак зростання грошової маси M3 у грудні на 2,8% у річному вимірі розчарувало порівняно з очікуваннями у 3,0%. Ринок свопів закладав нульову ймовірність підвищення ставки Європейського центрального банку на засіданні 5 лютого, що підкреслює очікування обережної політики.

Економічний фон: робота, торгівля та політична невизначеність

Економічний календар приніс змішані сигнали, що сприяли невизначеності на ринку. Торговий дефіцит США за листопад зріс до 56,8 мільярда доларів, значно перевищивши очікування у 44,0 мільярда і ставши найбільшим за чотири місяці дисбалансом. Це погіршення викликало нові побоювання щодо фіскальної стабільності та торгової динаміки.

У перспективі ринки стикнуться з кількома політичними невизначеностями. Загроза президента Трампа щодо введення 100% тарифів на імпорт з Канади, а також обговорення з Гренландією і постійна загроза урядового шатдауну через фінансування Міністерства внутрішньої безпеки/ICE створюють гострі політичні ризики. Сенатські демократи погрожували заблокувати угоду про фінансування після інциденту з стріляниною в ICE у Міннесоті, що створює можливість часткового урядового шатдауну після закінчення чинної тимчасової фінансової підтримки 1 лютого.

Наступні економічні публікації вимагають пильності. Очікується, що замовлення на фабриках у листопаді зростуть на 1,6% місяць до місяця. Ціни виробників у грудні, ймовірно, знизяться до 2,8% у річному вимірі з 3,0% у листопаді, а базовий показник — до 2,9% з 3,0%. Прогнозується, що індекс PMI у Чикаго за січень підніметься на 0,8 пункту до 43,5. Ці дані дадуть інвесторам важливі сигнали щодо траєкторії інфляції та динаміки виробництва.

Перспективи: сезон звітності та каталізатори ринку

Зі звітами великих технологічних компаній, що задають тон для ширшого ринку, увага зосереджена на наступному тижні, коли заплановано звіти 102 компаній із S&P 500. Результати Apple, що очікуються після закриття ринку 29 січня, є важливим орієнтиром для сили споживчої технології. Оскільки сезон звітності за 4-й квартал набирає обертів, показник 81% компаній, що перевищили очікування, свідчить про те, що бар’єр для прибутковості був встановлений адекватно — або що керівництво компаній стало досить обережним у своїх прогнозах.

Зростання прибутків S&P 500 за 4-й квартал прогнозується на рівні 8,6% у сукупності, хоча при виключенні “Величної Сімки” зростання сповільнилося до 4,6%. Це підкреслює, наскільки зосередженість прибутків стала ілюстрацією концентрації ринку і підкреслює важливість результатів великих технологічних компаній для загальної динаміки ринку. Ринки опціонів на акції закладають лише 14% ймовірності зниження ставки Федеральної резервної системи на засіданні 17-18 березня, що свідчить про очікування стабільності політики у короткостроковій перспективі.

Закордонні акції зросли поступово. Euro Stoxx 50 піднявся на 0,59%, Shanghai Composite — до 2-тижневого максимуму і закрився зростанням на 0,16%, а Nikkei 225 — з незначним приростом 0,03%, що свідчить про збереження глобального апетиту до ризику, незважаючи на внутрішню волатильність у США через результати великих технологічних компаній і політичну невизначеність.