Декодування прогнозів краху ринку: що останні кроки Ворена Баффета відкривають про 2026 рік

Коли йдеться про прогнозування руху ринку, навіть легендарний інвестор Воррен Баффет відмовляється стверджувати з абсолютною впевненістю. Однак його останні дії та багаторічна мудрість пропонують важливі інсайти для інвесторів, які цікавляться, чи може у 2026 році розгорнутися значне коригування ринку. Оскільки оцінки досягають рівнів, яких не бачили з часів двох великих крахів, і економічні перешкоди посилюються, філософія Баффета-антагоніста заслуговує серйозної уваги.

Поточне ринкове середовище має кілька характеристик, які історично передували періодам слабкості. Індекс S&P 500 приніс двозначні прибутки три роки поспіль — шаблон, який статистично прогнозує невражаючу продуктивність у наступному році. Ще тривожніше, що зараз індекс торгується за 22,2 рази відносно майбутніх прибутків, що є премією, яка співпадала з бульбашкою дот-ком та пандемією COVID-19. Обидва періоди закінчилися значними спадами.

Вічна філософія Баффета: читання психології ринку, а не прогнозування часу

Воррен Баффет чітко висловив свою позицію під час найтемніших днів фінансової кризи 2008 року. Коли індекс S&P 500 уже знизився на 40% від свого піку і паніка охопила Уолл-стріт, він написав статтю, в якій пояснив, що відрізняє успішних інвесторів від інших.

«Я не можу передбачити короткострокові рухи ринку акцій», — сказав Баффет просто. «У мене немає найменшого уявлення, чи будуть акції вищими або нижчими через місяць або рік від теперішнього моменту.»

Це зізнання — від одного з найвидатніших інвесторів історії — підкреслює незручну істину: прогнозувати крахи ринку фактично неможливо. Баффет порівнює короткострокові прогнози ринку з «отрутою», попереджаючи інвесторів уникати гонитви за такими передбаченнями.

Однак філософія Баффета виходить за межі песимізму. Його другий ключовий принцип стосується психології, яка зазвичай передує точкам повороту ринку: «Будьте боязкими, коли інші жадібні, і жадібними, коли інші бояться.»

Цей антагоністичний підхід змінює фокус з спроб прогнозувати точний час краху на розпізнавання небезпечних настроїв ринку. Сьогодні це настрої здаються надмірно оптимістичними. Щотижневі опитування Американської асоціації індивідуальних інвесторів показують, що бичачий настрій піднявся до 42,5% — значно вище за п’ятирічний середній рівень у 35,5%. Історичні дані виявляють контринтуїтивний шаблон: коли бичачий настрій досягає піку, майбутні прибутки ринку зазвичай розчаровують.

Чому відхід Berkshire Hathaway з ринку акцій сигналізує про обережність

Слова самі по собі не визначають переконаність Баффета. Його інвестиційні рішення говорять голосніше. Під його керівництвом Berkshire Hathaway систематично зменшувала свої акціонерні частки три роки поспіль, ставши чистим продавцем акцій, а не покупцем.

Ця зміна збіглася саме з різким зростанням оцінок акцій. У жовтні 2022 року індекс S&P 500 торгувався приблизно за 15,5 разів відносно майбутніх прибутків. За приблизно три роки цей множник зріс до 22,2. За даними FactSet Research, цей поточний преміум перевищує як середньорічний показник за п’ять років (20), так і за десять років (18,7).

Значущість стає яснішою, коли дивитися через історичну призму. Індекс S&P 500 тримав співвідношення P/E понад 22 лише під час двох тривалих періодів за останні чотири десятиліття: наприкінці 1990-х років під час бульбашки дот-ком і періоду пандемії COVID-19 2020-2021 років. Обидва періоди зрештою закінчилися суттєвими корекціями ринку.

Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, зазначає, що співвідношення P/E близько 22 історично корелює з річною доходністю акцій нижче 3% протягом наступних трьох років. Точність цього спостереження частково залежить від економічних умов — і саме тут стають актуальними тарифні політики.

Стурбованість економічним зростанням додає ваги прогнозам краху ринку

Останні торговельні політики починають впливати на реальні економічні умови. Дослідження Федеральної резервної системи показують, що широке застосування тарифів історично гальмувало економічне зростання. Ці політики вже супроводжувалися ослабленням ринку праці, зменшуючи ймовірність стрімкого зростання корпоративних прибутків.

Коли оцінки вже високі, а економічне зростання сповільнюється, співвідношення ціна-прибуток зазвичай скорочується. Ця динаміка створює тиск на показники індексів навіть без урахування інших потенційних ризиків.

Комбінація трьох факторів — роздутих оцінок за 22,2x відносно майбутніх прибутків, підвищеного емоційного настрою інвесторів на рівні 42,5% і зростаючої економічної невизначеності — узгоджується з попередженнями Баффета. Хоча корекції ринку ніколи не гарантовані, ймовірність складного року суттєво зростає, коли ці умови збігаються.

Уроки для індивідуальних інвесторів

Відповідь на питання, чи станеться крах ринку у 2026 році, залишається невідомою. Однак дані свідчать, що слід бути обережними. Каркас Баффета не про точне прогнозування результатів, а про правильне позиціонування, коли страх і жадібність виходять з рівноваги.

Коли оцінки акцій досягають історично високих рівнів і інвесторські настрої стають ейфорійними, контринтуїтивне мислення радить зменшити експозицію або бути більш вибірковим щодо нових покупок. Триваюча кампанія продажів Баффета за останні три роки відображає цю дисципліну: відмову від капіталовкладень, коли ціни пропонують обмежений запас безпеки.

Індивідуальні інвестори не обов’язково мають точно вгадати час краху, щоб скористатися цією філософією. Зберігаючи фокус на розумних точках входу за оцінками, диверсифікації та довгостроковому триманні, вони можуть витримати потенційний спад без спроби неможливого — прогнозування краху. Історія показує, що найбільше успіху досягають не ті, хто правильно передбачає рухи ринку, а ті, хто залишається дисциплінованим незалежно від того, що станеться далі.