Глобальний ринок цукру стикається з зростанням пропозиції: аналіз останніх цінових рухів і прогнозів виробництва від Barchart

Останні сесії показали невелике зростання цін на цукор, при цьому March NY цукор #11 (SBH26) піднявся на +0.14 (+0.95%), а London ICE білий цукор #5 (SWH26) зріс на +1.10 (+0.27%). За даними відстеження товарів barchart, цей підйом був викликаний різким зростанням бразильського реалу до 20-місячних максимумів, що спричинило активність закриття коротких позицій серед трейдерів і зменшило інтерес до експорту з боку основних виробників цукру в Бразилії.

Посилення бразильського реалу викликає закриття коротких позицій у ф’ючерсах на цукор

Зміцнення бразильської валюти створило цікаву динаміку на ринку. Коли реал зростає, експорт цукру стає менш вигідним для бразильських виробників у місцевій валюті, що стримує негайний продаж. Ця зміна на стороні пропозиції спонукала спекулянтів закривати короткі позиції, тим самим забезпечуючи тимчасову підтримку цін. Однак цей відскок приховує більш фундаментальну проблему ринку цукру: швидке зростання світового виробництва.

Вибух виробництва цукру: детальніше про основні регіони виробництва

Картина пропозиції є більш складною, ніж свідчить остання цінова динаміка. Загальний обсяг виробництва цукру в Центр-Східній Бразилії у 2025-26 роках до грудня склав 40.222 ММТ, що на 0.9% більше ніж торік, при цьому переробка цукрової тростини для цукру зросла до 50.82% у 2025/26 порівняно з 48.16% у попередньому сезоні — цей зсув свідчить про те, що виробники надають перевагу цукру над етанолом.

Траєкторія виробництва в Індії здається ще більш агресивною. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво з 1 жовтня по 15 січня зросло на 22% у порівнянні з минулим роком до 15.9 ММТ. Ще важливіше, що ISMA підвищила свій прогноз на повний 2025/26 рік до 31 ММТ з 30 ММТ у листопаді, що становить зростання на 18.8% у порівнянні з минулим роком. Важливо, що ISMA також зменшила оцінку виробництва етанолу до 3.4 ММТ з 5 ММТ, що означає, що додаткові обсяги можуть бути доступні для експорту — це бичачий сигнал для світових цін.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також нарощує виробництво. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання на 5% до 10.5 ММТ у сезоні 2025/26.

Конкурентні прогнози: дебати щодо надлишку

Різні організації малюють різні картини світового балансу цукру. Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів ММТ у 2025-26 роках, що зумовлено зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані, при цьому світове виробництво зросте на 3.2% у порівнянні з минулим роком до 181.8 мільйонів ММТ.

Торгівець цукру Czarnikow малює ще більш песимістичну картину пропозиції, підвищивши свій прогноз світового надлишку на 2025/26 до 8.7 ММТ у листопаді. Аналіз Covrig також підвищив свій прогноз надлишку до 4.7 ММТ у середині грудня.

Звіт USDA за грудень зробив схожі висновки, прогнозуючи, що світове виробництво цукру у 2025-26 роках зросте на 4.6% у порівнянні з минулим роком до рекордних 189.318 ММТ, тоді як споживання зросте лише на 1.4% до 177.921 ММТ. Агентство очікує, що світові кінцеві запаси зменшаться на 2.9% до 41.188 ММТ — помірне зниження враховуючи зростання виробництва.

Експортна політика Індії: важливий фактор на ринку

Менш обговорюваний, але не менш важливий фактор — це еволюція експортної політики Індії. Міністерство харчової промисловості Індії дозволило експорт цукру у 1.5 ММТ у сезоні 2025/26 після того, як внутрішні запаси стали надмірними. Це значний зсув від системи квот на експорт, запровадженої у 2022/23, яка раніше обмежувала поставки. З урахуванням зменшення прогнозу використання етанолу ISMA, Індія може стати більш агресивним експортером, що додасть тиску на світові ціни.

Довгострокова картина пропозиції: світло в кінці тунелю

Хоча поточні умови пропозиції здаються бичачими, потенційна точка перелому вже близько. Виробництво в Бразилії може бути тимчасовим. За прогнозами Safras & Mercado, виробництво цукру в Бразилії у 2026/27 знизиться на 3.91% до 41.8 ММТ з очікуваних 43.5 ММТ у 2025/26, а експорт зменшиться на 11% у порівнянні з минулим роком до 30 ММТ. Тим часом, Covrig прогнозує, що світовий надлишок звузиться до всього 1.4 ММТ у 2026/27 через слабкі ціни, що стримують нове зростання виробництва.

Ця комбінація короткострокової надмірності пропозиції та потенційного середньострокового звуження створює цікаву динаміку для трейдерів. Короткострокові перешкоди через рекордне виробництво стикаються з структурними обмеженнями, що проявляються поза межами поточного сезону. Для аналітиків товарів barchart, що відстежують контракт на цукор #5 і ширші тенденції ринку, наступні 12 місяців можуть стати вирішальними у визначенні, чи зможуть ціни стабілізуватися на фоні поточного надлишку або ж попереду чекає подальше послаблення.